نرخ بازده سالانه متوسط چیست؟

نرخ بازده سالانه متوسط (Average Annual Return یا AAR) یک درصد است که برای گزارش بازده تاریخی، مانند بازده متوسط سه‌ساله، پنج‌ساله و ده‌ساله یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک استفاده می‌شود. نرخ بازده سالانه متوسط پس از کسر نسبت هزینه‌های عملیاتی صندوق اعلام می‌شود. همچنین، این نرخ شامل هزینه‌های فروش (در صورت وجود) یا کارمزدهای معاملات پرتفوی نمی‌شود.

به ساده‌ترین شکل، نرخ بازده سالانه متوسط (AAR) میزان سود یا زیان یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک را در یک دوره مشخص اندازه‌گیری می‌کند. سرمایه‌گذارانی که قصد سرمایه‌گذاری در یک صندوق مشترک را دارند، اغلب AAR را بررسی کرده و آن را با سایر صندوق‌های مشابه به‌عنوان بخشی از استراتژی سرمایه‌گذاری خود مقایسه می‌کنند.

نکات کلیدی:

• نرخ بازده سالانه متوسط (AAR) درصدی است که بازده متوسط تاریخی یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک را، معمولاً برای دوره‌های سه‌ساله، پنج‌ساله و ده‌ساله، نشان می‌دهد.
• سرمایه‌گذاران قبل از سرمایه‌گذاری در یک صندوق مشترک، اغلب AAR آن را بررسی می‌کنند تا عملکرد بلندمدت صندوق را ارزیابی کنند.
• سه مؤلفه که به AAR یک صندوق مشترک سهام کمک می‌کنند، شامل افزایش قیمت سهام، سود سرمایه‌ای، و سودهای تقسیمی هستند.

درک نرخ بازده سالانه متوسط (AAR)

هنگام انتخاب یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک، نرخ بازده سالانه متوسط راهنمای مفیدی برای اندازه‌گیری عملکرد بلندمدت صندوق است. با این حال، سرمایه‌گذاران باید عملکرد سالانه صندوق را نیز بررسی کنند تا ثبات بازده کل سالانه آن را به‌طور کامل درک کنند.

برای مثال، یک AAR پنج‌ساله 10٪ جذاب به نظر می‌رسد. اما اگر بازده‌های سالانه‌ای که این میانگین را تولید کرده‌اند به ترتیب +40٪، +30٪، -10٪، +5٪ و -15٪ باشند (50 ÷ 5 = 10)، عملکرد در سه سال گذشته نیاز به بررسی مدیریت صندوق و استراتژی سرمایه‌گذاری آن دارد.

مؤلفه‌های نرخ بازده سالانه متوسط (AAR)

سه مؤلفه به نرخ بازده سالانه متوسط (AAR) یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک سهام کمک می‌کنند: افزایش قیمت سهام، سودهای سرمایه‌ای، و سودهای تقسیمی.

افزایش قیمت سهام

افزایش قیمت سهام ناشی از سود یا زیان تحقق‌نیافته در سهام زیربنایی موجود در پرتفوی است. با نوسان قیمت سهام در طول یک سال، به‌صورت متناسب به AAR صندوق که آن سهام را در اختیار دارد، کمک می‌کند یا از آن می‌کاهد.

برای مثال، صندوق سرمایه‌گذاری American Funds AMCAP Fund، سهام نتفلیکس (NFLX) را به‌عنوان بزرگ‌ترین دارایی خود دارد که تا 29 فوریه 2020، 3.7٪ از دارایی‌های خالص پرتفوی را تشکیل می‌دهد. نتفلیکس یکی از 199 سهام در صندوق AMCAP است. مدیران صندوق می‌توانند دارایی‌ها را به صندوق اضافه یا کم کنند یا نسبت هر دارایی را برای رسیدن به اهداف عملکرد صندوق تغییر دهند. دارایی‌های ترکیبی صندوق به AAR ده‌ساله 11.58٪ تا 29 فوریه 2020 کمک کرده‌اند.

توزیع‌های سود سرمایه‌ای

توزیع‌های سود سرمایه‌ای که از صندوق سرمایه‌گذاری مشترک پرداخت می‌شوند، ناشی از تولید درآمد یا فروش سهام‌هایی است که مدیر در یک پرتفوی رشد سود کسب کرده است. سهام‌داران می‌توانند این توزیع‌ها را به‌صورت نقدی دریافت کنند یا در صندوق بازسرمایه‌گذاری کنند. سودهای سرمایه‌ای بخش تحقق‌یافته AAR هستند. توزیع، که قیمت سهام را به میزان دلار پرداخت‌شده کاهش می‌دهد، برای سهام‌داران سود مشمول مالیات را نشان می‌دهد.

یک صندوق می‌تواند AAR منفی داشته باشد و همچنان توزیع‌های مشمول مالیات انجام دهد. صندوق Wells Fargo Discovery در 11 دسامبر 2015، سود سرمایه‌ای 2.59 دلاری پرداخت کرد، در حالی که AAR آن منفی 1.48٪ بود.

سودهای تقسیمی

سودهای تقسیمی سه‌ماهه که از درآمد شرکت‌ها پرداخت می‌شوند، به AAR یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک کمک می‌کنند و همچنین ارزش خالص دارایی (NAV) پرتفوی را کاهش می‌دهند. مانند سودهای سرمایه‌ای، درآمد سود تقسیمی دریافت‌شده از پرتفوی می‌تواند بازسرمایه‌گذاری شود یا به‌صورت نقدی دریافت شود.

صندوق‌های سهام بزرگ که درآمد مثبت دارند، معمولاً سودهای تقسیمی را به سهام‌داران فردی و نهادی پرداخت می‌کنند. این توزیع‌های سه‌ماهه، بازده سود تقسیمی را تشکیل می‌دهند که به AAR صندوق کمک می‌کند. صندوق T. Rowe Price Dividend Growth بازده 12 ماهه عقب‌مانده 1.36٪ دارد که به AAR سه‌ساله 15.65٪ تا 29 فوریه 2020 کمک کرده است.

ملاحظات ویژه

محاسبه نرخ بازده سالانه متوسط بسیار ساده‌تر از نرخ بازده سالانه متوسط (که از میانگین هندسی به‌جای میانگین ساده استفاده می‌کند) است. فرمول آن به‌صورت زیر است:

نرخ بازده سالانه = [ ( 1 + r 1 ) × ( 1 + r 2 ) × ( 1 + r 3 ) × ⋯ × ( 1 + r i ) ] 1 n − 1 \text{نرخ بازده سالانه} = \left[ (1 + r_1) \times (1 + r_2) \times (1 + r_3) \times \dots \times (1 + r_i) \right]^{\frac{1}{n}} - 1 نرخ بازده سالانه = [ ( 1 + r 1 ​ ) × ( 1 + r 2 ​ ) × ( 1 + r 3 ​ ) × ⋯ × ( 1 + r i ​ ) ] n 1 ​ − 1

که در آن r r r نرخ بازده سالانه و n n n تعداد سال‌های دوره است.

نرخ بازده سالانه متوسط گاهی اوقات به‌عنوان معیاری کمتر مفید برای ارائه تصویری از عملکرد صندوق در نظر گرفته می‌شود، زیرا بازده‌ها به‌صورت ترکیبی (Compounding) هستند، نه جمع‌شدنی. سرمایه‌گذاران باید هنگام بررسی AAR دقت کنند.

نتیجه‌گیری

نرخ بازده سالانه متوسط (AAR) یک معیار درصدی است که بازده تاریخی یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک را، معمولاً برای دوره‌های سه‌ساله، پنج‌ساله و ده‌ساله، نشان می‌دهد. این معیار برای ارزیابی عملکرد بلندمدت صندوق مفید است، اما باید همراه با بررسی بازده‌های سالانه و سایر عوامل مانند ثبات عملکرد و استراتژی مدیریت صندوق تحلیل شود. AAR شامل سه مؤلفه اصلی است: افزایش قیمت سهام، سودهای سرمایه‌ای، و سودهای تقسیمی. با این حال، به دلیل عدم در نظر گرفتن ترکیب و ریسک‌های مرتبط، سرمایه‌گذاران باید آن را با سایر معیارها ترکیب کنند تا تصمیم‌گیری آگاهانه‌تری داشته باشند.