ارزش افزوده بازار چیست؟

ارزش افزوده بازار (Market Value Added یا MVA) محاسبه‌ای است که تفاوت بین ارزش بازار یک شرکت و سرمایه‌ای که توسط همه سرمایه‌گذاران، شامل دارندگان اوراق قرضه و سهام‌داران، ارائه شده است را نشان می‌دهد. به عبارت دیگر، این ارزش بازار بدهی و سهام منهای تمام مطالبات سرمایه‌ای علیه شرکت است. این معیار به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:

MVA = V - K

که در آن:

• MVA ارزش افزوده بازار شرکت است،
• V ارزش بازار شرکت، شامل ارزش سهام و بدهی شرکت (ارزش بنگاه)،
• K کل مقدار سرمایه سرمایه‌گذاری‌شده در شرکت است.

MVA به مفهوم ارزش افزوده اقتصادی (EVA) نزدیک است و نشان‌دهنده ارزش فعلی خالص (NPV) مجموعه‌ای از مقادیر EVA است.

نکات کلیدی

• MVA نشان‌دهنده ارزشی است که توسط اقدامات و سرمایه‌گذاری‌های مدیریت یک شرکت ایجاد شده است.
• MVA بالا نشان‌دهنده این است که ارزش اقدامات و سرمایه‌گذاری‌های مدیریت بیشتر از سرمایه ارائه‌شده توسط سهام‌داران است، در حالی که MVA پایین برعکس این را نشان می‌دهد.
• MVA نباید در بازارهای صعودی قوی که قیمت سهام به‌طور کلی افزایش می‌یابد، به‌عنوان یک شاخص قابل‌اعتماد از عملکرد مدیریت در نظر گرفته شود.

درک ارزش افزوده بازار (MVA)

وقتی سرمایه‌گذاران می‌خواهند بررسی کنند که یک شرکت برای سهام‌داران خود چگونه عمل می‌کند، ابتدا به MVA نگاه می‌کنند. MVA یک شرکت نشان‌دهنده توانایی آن برای افزایش ارزش سهام‌داران در طول زمان است. MVA بالا نشانه‌ای از مدیریت مؤثر و قابلیت‌های عملیاتی قوی است. MVA پایین می‌تواند به این معنا باشد که ارزش اقدامات و سرمایه‌گذاری‌های مدیریت کمتر از ارزش سرمایه ارائه‌شده توسط سهام‌داران است. MVA منفی نشان می‌دهد که اقدامات و سرمایه‌گذاری‌های مدیریت ارزش سرمایه ارائه‌شده توسط سهام‌داران را کاهش داده و معکوس کرده است.

MVA نشان‌دهنده تعهد به ارزش سهام‌داران

شرکت‌هایی با MVA بالا برای سرمایه‌گذاران جذاب هستند، نه تنها به دلیل احتمال بالاتر تولید بازده مثبت، بلکه به این دلیل که نشان‌دهنده رهبری قوی و حاکمیت خوب است. MVA می‌تواند به‌عنوان مقدار ثروتی که مدیریت برای سرمایه‌گذاران فراتر از سرمایه‌گذاری آن‌ها در شرکت ایجاد کرده است، تفسیر شود.

شرکت‌هایی که بتوانند MVA را در طول زمان حفظ یا افزایش دهند، معمولاً سرمایه‌گذاری بیشتری جذب می‌کنند که به نوبه خود MVA را تقویت می‌کند. MVA ممکن است عملکرد یک شرکت را کمتر از حد واقعی نشان دهد، زیرا پرداخت‌های نقدی مانند سود سهام و بازخرید سهام به سهام‌داران را در نظر نمی‌گیرد. MVA ممکن است در بازارهای صعودی قوی که قیمت سهام به‌طور کلی افزایش می‌یابد، شاخص قابل‌اعتمادی از عملکرد مدیریت نباشد.

نمونه‌های MVA

شرکت‌هایی با MVA بالا در سراسر طیف سرمایه‌گذاری یافت می‌شوند.

الفبت (Alphabet Inc.، GOOGL) ، شرکت مادر گوگل، از باارزش‌ترین شرکت‌های جهان با پتانسیل رشد بالا است. سهام آن در ۱۰ سال اول فعالیتش ۱,۲۹۳٪ بازده داشت. در حالی که بخش زیادی از MVA آن در سال‌های اولیه می‌تواند به اشتیاق بازار به سهام آن نسبت داده شود، این شرکت موفق شده است از سال ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۹ آن را بیش از دو برابر کند. MVA الفبت از ۳۵۴.۲۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۵ به ۶۰۶.۲۰ میلیارد دلار در دسامبر ۲۰۱۷، سپس به ۸۰۹.۰۱ میلیارد دلار در دسامبر ۲۰۱۹ و به ۱.۱۹ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۰ افزایش یافته است.

در سوی دیگر طیف، یکی از قدیمی‌ترین شرکت‌های شاخص S&P 500، شرکت کوکاکولا (Coca-Cola Company، KO) قرار دارد. کوکاکولا یکی از سهام مورد علاقه وارن بافت است، زیرا مدیریت آن در افزایش ارزش سهام‌داران بسیار مؤثر است. در پایان سال ۲۰۱۹، MVA این شرکت ۲۱۹.۶۶ میلیارد دلار بود، که از ۱۵۸.۵۲ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۷ و ۱۵۰.۴۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۵ افزایش یافته بود، و این شامل حدود ۶ میلیارد دلار پرداخت سالانه سود سهام به سهام‌داران نمی‌شود. تا سال ۲۰۱۹، کوکاکولا سود سهام خود را در پنج سال گذشته به‌طور متوسط سالانه ۵.۳٪ افزایش داده است.