اخبار
ارزش افزوده چیست؟
«با ارزش افزوده» به دارایی‌هایی اطلاق می‌شود که بالاتر از ارزش بنیادین خود معامله می‌شوند.
ارزش افزوده چیست؟
عبارت «با ارزش افزوده» به موقعیت‌هایی اطلاق می‌شود که ارزش فعلی یا ارزش معاملاتی یک دارایی بالاتر از ارزش بنیادین یا ذاتی آن معامله می‌شود. برای مثال، «شرکت X با ارزش افزوده نسبت به شرکت Y معامله می‌شود» یا «یک ساختمان تجاری با ارزش افزوده نسبت به ارزش بنیادین خود فروخته شد.»
موارد متعددی وجود دارد که یک دارایی برای مدتی با ارزش افزوده نسبت به ارزش بنیادین خود معامله می‌شود، اما این عبارت همچنین ممکن است نشان‌دهنده ارزیابی شخصی گوینده از ارزش ذاتی دارایی باشد که می‌تواند نتیجه تعصب شناختی یا احساسی باشد.
ارزش افزوده می‌تواند در مقابل معامله دارایی با تخفیف قرار گیرد.
نکات کلیدی
- عبارت «با ارزش افزوده» در اظهارات واقعی و نظری برای توصیف موقعیت‌هایی استفاده می‌شود که یک دارایی یا اوراق بهادار بالاتر از ارزش بنیادین خود قیمت‌گذاری شده است.
- در یک تملک، سهام شرکت هدف اغلب با ارزش افزوده نسبت به ارزش بازار خریداری می‌شود — این یک کاربرد واقعی این عبارت است.
- وقتی کارشناسان مالی می‌گویند یک سهام «با ارزش افزوده» نسبت به سهام دیگر یا ارزش بنیادین خود معامله می‌شود، اغلب قضاوت نظری یا ذهنی در این ارزیابی دخیل است.
- ارزش‌گذاری سهام پیچیده است، بنابراین گفتن اینکه یک سهام خاص بیش از آنچه باید هزینه دارد، دشوار است. به همین دلیل بازار حرف آخر را در کشف قیمت می‌زند.
درک ارزش افزوده
به‌طور کلی، ارزش افزوده قیمتی است که برای چیزی بیش از ارزش بنیادین یا ذاتی آن پرداخت می‌شود. واژه «پرمیوم» (ارزش افزوده) از کلمه لاتین «praemium» به معنای «پاداش» یا «جایزه» گرفته شده است. بنابراین، «با ارزش افزوده» برای توصیف دارایی‌ای استفاده می‌شود که بالاتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده است.
در مورد تملک، برای مثال، شرکت خریدار اغلب سهام شرکت هدف را با ارزش افزوده نسبت به ارزش بازار خریداری می‌کند. این به‌عنوان پرمیوم تملک شناخته می‌شود و پس از تملک به‌عنوان سرقفلی در ترازنامه شرکت خریدار ثبت می‌شود. هر پیشنهاد یا مذاکره ادغام که با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی بازار برای آن دارایی بحث می‌شود، نیز می‌تواند با ارزش افزوده تلقی شود.
به‌طور مشابه، برخی دارایی‌ها با ارزش افزوده نسبت به شاخص کلیدی‌ای معامله می‌شوند که معمولاً با قیمت بازار هم‌راستاتر است. برای مثال، یک صندوق بسته ممکن است با ارزش افزوده نسبت به ارزش خالص دارایی (NAV) هر سهم خود معامله شود، که این مقدار معمولاً به‌صورت درصد بیان می‌شود. برای مثال، یک صندوق ممکن است ارزش خالص دارایی ۱۰ دلار به ازای هر سهم داشته باشد اما با قیمت ۱۱ دلار معامله شود. این صندوق با ارزش افزوده ۱۰ درصد معامله می‌شود.
پرمیوم ریسک شامل بازده‌هایی از یک دارایی است که انتظار می‌رود بیش از نرخ بازده بدون ریسک باشد. پرمیوم ریسک یک دارایی نوعی جبران برای سرمایه‌گذاران است. این نشان‌دهنده پرداختی به سرمایه‌گذاران برای تحمل ریسک اضافی در یک سرمایه‌گذاری معین نسبت به یک دارایی بدون ریسک است. به‌طور مشابه، پرمیوم ریسک سهام به بازده اضافی اشاره دارد که سرمایه‌گذاری در بازار سهام نسبت به نرخ بدون ریسک فراهم می‌کند. این بازده اضافی سرمایه‌گذاران را برای پذیرش ریسک نسبتاً بالاتر سرمایه‌گذاری در سهام جبران می‌کند. اندازه پرمیوم بسته به سطح ریسک در یک پرتفوی خاص متفاوت است و با نوسان ریسک بازار در طول زمان تغییر می‌کند.
نکته: واژه «پرمیوم» در امور مالی به‌طور جایگزین برای توصیف قیمت پرداخت‌شده برای حفاظت در برابر ضرر، خطر یا آسیب (مانند بیمه یا قراردادهای گزینه‌ای) استفاده می‌شود.
ارزش افزوده و مقایسه سهام
«با ارزش افزوده» همچنین هنگام مقایسه دو سهام که به نظر مشابه می‌آیند استفاده می‌شود. برای مثال، اگر اپل با قیمت ۱۸۵ دلار به ازای هر سهم و مایکروسافت با قیمت ۱۲۳ دلار به ازای هر سهم معامله شود، می‌توان گفت اپل با ارزش افزوده نسبت به مایکروسافت معامله می‌شود. با این حال، این واقعیت که تعداد سهام در گردش متفاوت است، این مقایسه را پیش از آنکه حتی به این سؤال بپردازیم که اپل و مایکروسافت تا چه حد واقعاً مشابه هستند، ناقص می‌کند.
با این حال، این نوع مقایسه ارزش افزوده معمولاً به نسبت‌های خاص، مانند نسبت قیمت به سود (P/E) دو سهام، اعمال می‌شود. استفاده از یک نسبت یا شاخص عملکرد کلیدی برخی از مشکلات مقایسه را برطرف می‌کند، اما این عمل همچنان می‌تواند گمراه‌کننده باشد.
سهام A ممکن است با ارزش افزوده نسبت به سهام B معامله شود، اما موقعیت‌های بسیاری وجود دارد که سهام A همچنان سرمایه‌گذاری بهتری باشد، صرف‌نظر از ارزش افزوده. شاید سهام A مدل کسب‌وکار بهتری داشته باشد، یا ساختار هزینه بهتری داشته باشد، یا در بازارهای چالش‌برانگیز عملکردی پایدار داشته باشد، یا با توجه به رشد درآمدش واقعاً بیش از حد ارزش‌گذاری نشده باشد.
گرچه نظرات در رسانه‌های مالی می‌توانند روشنگر باشند، مهم است که سرمایه‌گذاران پیش از تصمیم‌گیری در مورد اینکه یک سهام با ارزش افزوده نسبت به سهام دیگر یا ارزش ذاتی خود معامله می‌شود، تحقیقات خود را انجام دهند. قیمت بازار در حال حاضر همان قیمت بازار است. تعیین ارزش ذاتی یا منصفانه‌ای که یک سهام باید با آن معامله شود، بسیار کمتر روشن است.