بورس زیر سایه ریسک‌های سیاسی؛ بازار سهام از طلا و ارز عقب مانده است

میثم علیمحمدی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با خبرنگار بورس‌نیوز، درباره دلایل افت اخیر بازار سهام اظهار کرد: یکی از عوامل این کاهش، شناسایی سود پس از رشد قیمت برخی نمادهاست؛ با این حال، عامل مهم‌تر را باید در افزایش ریسک‌های سیستماتیک و سایه سنگین نااطمینانی بر بازار جست‌و‌جو کرد.

وی افزود: افزایش ریسک‌های سیاسی و انتشار اخبار ضدونقیض باعث شده است رفتار هیجانی بر معاملات غلبه کند و حتی سهام شرکت‌هایی که از منظر بنیادی در وضعیت مناسبی قرار دارند، با فشار فروش مواجه شوند. در چنین شرایطی، صف‌های فروش لزوماً به معنای تضعیف بنیاد شرکت‌ها نیست و بخشی از این رفتار را باید در واکنش سرمایه‌گذاران به فضای نامطمئن بازار تحلیل کرد.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به عملکرد شرکت‌ها در نیمه نخست سال ادامه داد: گزارش‌های شش‌ماهه بسیاری از شرکت‌ها وضعیت مناسبی داشته‌اند و نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر یا P/E TTM بازار نیز به محدوده ۷ تا ۷.۵ واحد کاهش یافته است. این نسبت در کنار عملکرد شرکت‌ها می‌تواند تصویری از ارزندگی نسبی بازار ارائه دهد؛ هرچند نمی‌توان وضعیت تمام شرکت‌ها را یکسان ارزیابی کرد.

علیمحمدی با بیان اینکه تداوم نااطمینانی‌ها مانع انعکاس کامل متغیر‌های بنیادی در قیمت سهام شده است، تصریح کرد: به نظر می‌رسد با کاهش ابهامات و فروکش کردن رفتار‌های هیجانی، بازار بتواند به تعادل نسبی برسد و مسیر معاملات تا حدی از فضای فعلی فاصله بگیرد.

بورس در مقایسه با طلا و ارز؛ عقب‌ماندگی یا فرصت؟

این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به پرسشی درباره مقایسه بازار سهام با بازار‌های موازی، از جمله طلا و ارز، گفت: اگر عملکرد بازار‌ها را در یک بازه چندساله مقایسه کنیم، بازار سرمایه نسبت به طلا و ارز عقب‌ماندگی دارد. ارزش دلاری بازار سهام نیز به محدوده ۹۷ میلیارد دلار رسیده که از نگاه او، در مقایسه با سال‌های اخیر، می‌تواند مؤید ارزندگی نسبی بازار سرمایه باشد.

وی تأکید کرد که مقایسه ارزش دلاری بازار به‌تنهایی برای نتیجه‌گیری درباره ارزندگی سهام کافی نیست و باید در کنار سایر متغیرها، از جمله سودآوری شرکت‌ها، چشم‌انداز فعالیت صنایع و نسبت‌های ارزش‌گذاری، مورد توجه قرار گیرد.

علیمحمدی درباره وضعیت بازار طلا و ارز نیز اظهار کرد: قیمت طلا از دو متغیر مهم، یعنی بهای جهانی اونس و نرخ دلار در بازار آزاد، تأثیر می‌پذیرد. هر یک از این متغیر‌ها نیز تابع عوامل اقتصادی و انتظارات متفاوتی هستند و به همین دلیل نمی‌توان درباره مسیر آینده این بازار‌ها صرفاً بر مبنای روند گذشته قضاوت کرد.

اونس جهانی طلا زیر تأثیر متغیر‌های اقتصاد آمریکا

علیمحمدی با اشاره به نقش اونس جهانی در تعیین مسیر بازار طلا گفت: اونس جهانی در محدوده چهار هزار دلار قرار گرفته و پس از رشد قابل‌توجهی که تجربه کرده، برای ادامه مسیر به تحولات اقتصاد جهانی و اخبار روز‌های آینده وابسته است.

وی افزود: یکی از متغیر‌های اثرگذار بر بازار جهانی طلا، انتظارات تورمی در اقتصاد آمریکاست. افزایش قیمت انرژی می‌تواند بر روند تورم این کشور اثر بگذارد و در صورت واکنش سیاست‌گذار پولی از طریق افزایش نرخ بهره، زمینه تقویت دلار و افزایش فشار بر قیمت جهانی طلا فراهم شود.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: بر همین اساس، انتظار رشد قابل‌توجه اونس در کوتاه‌مدت را نمی‌توان قطعی دانست. تحولات بازار انرژی، وضعیت خاورمیانه و تصمیم‌های پولی آمریکا از جمله عواملی هستند که می‌توانند مسیر آتی این فلز گران‌بها را تحت تأثیر قرار دهند.

او درباره دلار در بازار آزاد نیز گفت: نرخ ارز به متغیر‌های متعددی وابسته است و برای ارزیابی مسیر آن باید منتظر روشن‌تر شدن شرایط و جهت‌گیری عوامل اثرگذار بود. در نتیجه، پیش‌بینی قطعی درباره حرکت هم‌زمان دلار، اونس و بازار سهام در شرایط فعلی با عدم‌قطعیت همراه است.

گزارش‌های بنیادی در برابر فضای مبهم سیاسی

علیمحمدی در جمع‌بندی ارزیابی خود از وضعیت بورس تأکید کرد: افت اخیر را نباید صرفاً با عملکرد شرکت‌ها توضیح داد. گزارش‌های شش‌ماهه بسیاری از بنگاه‌های بورسی حاکی از عملکرد مناسب آنها بوده، اما افزایش ریسک‌های سیاسی و نااطمینانی نسبت به آینده، مانع از آن شده است که این وضعیت بنیادی به‌طور کامل در رفتار بازار منعکس شود.

وی خاطرنشان کرد: بررسی نسبت‌های ارزش‌گذاری، از جمله P/E گذشته‌نگر و نسبت‌های مبتنی بر سود پیش‌بینی‌شده، در کنار تحلیل وضعیت شرکت‌ها می‌تواند به ارزیابی دقیق‌تر بازار کمک کند. با این حال، سرمایه‌گذاران باید در تصمیم‌گیری‌های خود علاوه بر شرایط بنیادی، ریسک‌های موجود و چشم‌انداز آینده را نیز در نظر بگیرند.

به گفته این کارشناس، بازگشت آرامش به بازار و کاهش ابهامات می‌تواند به تعدیل رفتار‌های هیجانی کمک کند؛ اما مسیر معاملات همچنان به تحولات سیاسی و اقتصادی و نحوه واکنش سرمایه‌گذاران به اخبار پیش‌رو وابسته خواهد بود.

انتهای پیام/