مورگان استنلی: اس‌اندپی ۵۰۰ ممکن است ۸ درصد افت کند و سال را بالاتر ببندد

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از بیزینس اینسایدر، مورگان استنلی هشدار داده شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ در ماه‌های آینده ممکن است تا ۷٬۱۰۰ واحد کاهش یابد. این سطح حدود ۸ درصد پایین‌تر از قیمت کنونی است و بدترین افت شاخص در سال جاری را رقم می‌زند. این شاخص ۵۰۰ شرکت بزرگ آمریکایی را دربر می‌گیرد و معیار اصلی نگاه سرمایه‌گذاران جهان به ریسک است. به همین دلیل، تغییرات آن بر بازارهای دیگر، از جمله طلا و ارز، اثر می‌گذارد. بانک با وجود این هشدار، پایان سال را ۸٬۰۰۰ واحد پیش‌بینی می‌کند؛ یعنی ۱۲ درصد بالاتر از کف احتمالی.

مایک ویلسون، استراتژیست ارشد سهام آمریکا در مورگان استنلی، می‌گوید بازار از ژوئن وارد اصلاحی چندماهه شده است. اصلاح یعنی افت دست‌کم ۱۰ درصدی از اوج پیشین. شاخص‌های اصلی هنوز نزدیک اوج خود هستند، زیرا سهام فناوری کل بازار را بالا نگه داشته است.

گستره مثبت بازار از ژوئن به‌شدت کم شده است. بر پایه تحلیل خبرنامه کوبیسی، حدود ۸۴ درصد سهام اس‌اندپی ۵۰۰ دست‌کم ۱۰ درصد زیر اوج خود معامله می‌شوند. به بیان ساده، بیش‌تر شرکت‌ها عملاً در اصلاح‌اند و شاخص کل این وضع را پنهان کرده است. ویلسون می‌نویسد: «جمع‌بندی ما این است که اصلاح آغازشده در ژوئن به مراحل پایانی رسیده و بخش بزرگی از آسیب، زیر سطح بازار رخ داده است.»

سه رویداد پاک‌سازی

نخستین رویداد، فشار بر سهام هوش مصنوعی است. گزارش درآمد فصل سوم آنتروپیک رشدی کندتر از فصل پیش نشان داد و سرمایه‌گذاران را نگران کرد. اکنون پرسش این است که مخارج سرمایه‌ای این بخش، یعنی هزینه ساخت زیرساخت و مراکز داده، بیش از حد بالا رفته است یا نه. کندی این مخارج نیز می‌تواند بر کل این گروه سهام اثر بگذارد.

هزینه تأمین مالی شرکت‌های هوش مصنوعی هم بالا رفته است. حاشیه اعتباری اوراق مرتبط با مراکز داده در ماه‌های اخیر افزایش یافته؛ یعنی وام‌دهندگان برای پذیرش ریسک این بدهی‌ها بهره بیش‌تری می‌خواهند. عرضه سنگین اوراق تازه نیز فشار را بیش‌تر کرده است. کورویو در ماه جاری وارد محدوده بدهی پرریسک شد و نگرانی از سرایت مشکل به اعتبار خصوصی را بالا برد. مورگان استنلی انتظار دارد این نگرانی‌ها طی ۳ تا ۴ هفته آینده به اوج برسد. استراتژیست‌ها برای بخش تراشه، حمایت قیمتی را در میانه نوامبر و ۱۰ تا ۱۵ درصد پایین‌تر از سطح کنونی می‌دانند.

انتخابات و شرایط مالی

رویداد دوم، انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکاست. به نوشته گلدمن ساکس، از سال ۱۹۷۴ در همه سال‌های میان‌دوره‌ای، میانه بازده شاخص از اول اوت تا روز انتخابات صفر درصد بوده است. اما پس از انتخابات، بازار معمولاً جبران کرده است. داده‌های مورگان استنلی از ۱۹۵۰ تا ۲۰۲۲ نشان می‌دهد شاخص در ۳ ماه پس از انتخابات به‌طور میانگین ۸ درصد و در ۶ ماه ۱۵ درصد رشد کرده است. استراتژیست‌ها می‌گویند بازار از عدم قطعیت پرهیز دارد و پایان انتخابات به‌تنهایی می‌تواند محرک مثبتی باشد. این الگو تاریخی است و تکرار آن قطعی نیست.

رویداد سوم، سخت‌تر شدن شرایط مالی است که بر قیمت دارایی‌های پرریسک فشار آورده است. ویلسون به آغاز دوباره چرخه افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سپتامبر و کندتر شدن رشد ترازنامه این بانک مرکزی اشاره می‌کند. نرخ بهره بالاتر یعنی وام گران‌تر و جذابیت کمتر سهام برای سرمایه‌گذاران. مورگان استنلی این سه عامل را رویدادهای پاک‌سازی می‌نامد که پس از عبور از آن‌ها، بازار می‌تواند مسیر رشد را از سر بگیرد.