قانون 10b-18 چیست؟

قانون 10b-18 یک مقرره SEC است که برای شرکت‌هایی که سهام خود را بازخرید می‌کنند، در صورت رعایت شرایط خاص، پناهگاه امن فراهم می‌کند و مسئولیت قانونی را کاهش می‌دهد.

قانون 10b-18 یک قانون کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) است که با هدف کاهش مسئولیت برای شرکت‌ها (و خریداران وابسته به آن‌ها) هنگامی که شرکت سهام عادی خود را بازخرید می‌کند، طراحی شده است. قانون 10b-18 به عنوان یک مقرره پناهگاه امن در نظر گرفته می‌شود. پناهگاه امن یک مقرره قانونی است که در شرایط خاص، در صورت رعایت شرایط مشخص، مسئولیت قانونی یا نظارتی را کاهش می‌دهد یا از بین می‌برد. اگر شرکت هنگام بازخرید سهام به چهار شرط قانون 10b-18 پایبند باشد، SEC معاملات را نقض مقررات ضدتقلب قانون بورس اوراق بهادار سال 1934 تلقی نخواهد کرد.

فهم قانون 10b-18

قانون 10b-18 اطلاعاتی در مورد روش، زمان‌بندی، قیمت و حجم بازخریدها توسط صادرکننده ارائه می‌دهد. اگرچه رعایت این قانون اختیاری است، اما اگر صادرکننده بخواهد مسئولیت نظارتی خود را کاهش دهد یا حذف کند، باید هر روز به هر چهار شرط پایبند باشد. در غیر این صورت، بازخریدها در آن روز تحت پناهگاه امن قرار نمی‌گیرند.

نکات کلیدی

• قانون 10b-18 یک قانون کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) است که با هدف کاهش مسئولیت برای شرکت‌ها (و خریداران وابسته به آن‌ها) هنگام بازخرید سهام عادی شرکت طراحی شده است.
• قانون 10b-18 یک مقرره پناهگاه امن تلقی می‌شود؛ رعایت شرایط این قانون اجباری نیست، اما برای کاهش مسئولیت، شرکت‌ها ممکن است به راهنمایی‌های آن در مورد روش، زمان‌بندی، قیمت و حجم بازخریدها پایبند باشند.
• علاوه بر رعایت شرایط مندرج در این قانون، شرکت باید اطلاعات دقیق‌تری در مورد بازخرید سهام را به صورت فصلی و سالانه در اسناد اضافی SEC، از جمله فرم 10-Q، فرم 10-K و فرم 20-F، گزارش دهد تا مطابق با مقررات باشد.

SEC قانون 10b-18 را در سال 1982 وضع کرد. این قانون با هدف ایجاد راهی برای هیئت مدیره شرکت جهت اجازه بازخرید تعداد مشخصی از سهام شرکت طراحی شد. در سال 2003، SEC این قانون را اصلاح کرد و الزامات بیشتری برای شرکت‌ها اضافه کرد. شرکت‌ها اکنون باید اطلاعات دقیق‌تری در مورد بازخرید سهام را در اسناد اضافی SEC، از جمله فرم 10-Q، فرم 10-K و فرم 20-F، افشا کنند.

چهار شرط وجود دارد که باید رعایت شوند تا شرکت (یا وابستگان آن) هنگام بازخرید سهام شرکت مسئولیت خود را کاهش دهند:

• صادرکننده یا وابسته باید تمام سهام را از یک کارگزار یا معامله‌گر در یک روز واحد خریداری کند.
• الزامات خاصی برای زمان‌بندی خرید وجود دارد. صادرکننده‌ای با حجم معاملات روزانه متوسط (ADTV) کمتر از 1 میلیون دلار در روز یا با ارزش شناور عمومی کمتر از 150 میلیون دلار، نمی‌تواند در 30 دقیقه آخر معاملات معامله کند. شرکت‌هایی با حجم معاملات متوسط یا ارزش شناور عمومی بالاتر می‌توانند تا 10 دقیقه آخر معامله کنند.
• صادرکننده باید با قیمتی بازخرید کند که از بالاترین پیشنهاد مستقل یا قیمت آخرین معامله گزارش‌شده تجاوز نکند.
• صادرکننده نمی‌تواند بیش از 25٪ از حجم روزانه متوسط را خریداری کند.

علاوه بر رعایت این چهار شرط، شرکت‌ها همچنین موظف‌اند اطلاعات خاصی را به صورت فصلی در فرم 10-Q و سالانه در فرم 10-K افشا کنند. شرکت باید جدولی ارائه دهد که شامل چندین آمار ماه به ماه باشد. این آمارها شامل موارد زیر است:

• تعداد کل سهام خریداری‌شده
• میانگین قیمت پرداخت‌شده برای هر سهم
• تعداد کل سهام خریداری‌شده تحت برنامه‌های بازخرید اعلام‌شده عمومی
• حداکثر تعداد سهام (یا حداکثر مبلغ دلاری) که می‌تواند تحت این برنامه‌ها بازخرید کند

اگرچه قانون 10b-18 پناهگاه امنی را برای شرکت‌ها فراهم می‌کند به شرطی که به مفاد این قانون پایبند باشند، شرکت همچنین باید تمام بازخریدها را مطابق با مقررات مختلف گزارش دهد. این مقرره پناهگاه امن در صورتی که شرکت بازخریدها را به منظور فرار از قوانین اوراق بهادار فدرال انجام داده باشد، در دسترس نیست.