اهرم خانگی چیست؟

اهرم خانگی (Homemade Leverage) استراتژی‌ای است که توسط یک سرمایه‌گذار فردی برای تنظیم مصنوعی اهرم یک شرکت استفاده می‌شود. سرمایه‌گذاری که در شرکتی بدون اهرم سرمایه‌گذاری می‌کند، می‌تواند با استفاده از اهرم خانگی، از جمله گرفتن وام‌های شخصی برای سرمایه‌گذاری، اثر اهرم را بازسازی کند. با این حال، تفاوت در نرخ مالیات بین شرکت و فرد احتمالاً توانایی سرمایه‌گذار برای ساخت دقیق سناریوی اهرمی را مختل می‌کند.

نکات کلیدی

• افراد می‌توانند از اهرم خانگی برای بازسازی اثرات اهرم شرکتی استفاده کنند.
• تفاوت نرخ مالیات بین شرکت‌ها و افراد، بازسازی اهرم شرکتی را دشوار می‌کند.
• قضیه مودیلیانی-میلر بیان می‌کند که ساختار سرمایه یک شرکت نباید بر قیمت سهام آن تأثیر بگذارد، زیرا سرمایه‌گذاران می‌توانند از اهرم خانگی استفاده کنند.

نحوه عملکرد اهرم خانگی

استفاده از اهرم پتانسیل بازده را افزایش می‌دهد و در عین حال ریسک سرمایه‌گذاری را بالا می‌برد. شرکت‌هایی که از اهرم استفاده می‌کنند، با فرض ثابت بودن سایر عوامل، ممکن است بتوانند بازده قابل‌توجه‌تری برای سهامداران ایجاد کنند نسبت به شرکتی که اهرم به کار نمی‌برد. با این حال، سرمایه‌گذاری در شرکت‌های اهرمی ممکن است ریسک بیشتری نسبت به شرکت‌هایی که وام نمی‌گیرند داشته باشد.

یکی از راه‌های تلاش برای دور زدن این تعادل ریسک/پاداش این است که سرمایه‌گذار سهام شرکتی را که از اهرم استفاده نمی‌کند خریداری کند و سپس وام‌های شخصی بگیرد تا اهرم شخصی به دست آورد. در تئوری، اگر فرد بتواند با همان نرخی که شرکت وام می‌گیرد، وام بگیرد، سرمایه‌گذار می‌تواند بازدهی نزدیک به بازده یک شرکت اهرمی کسب کند در حالی که در یک شرکت غیراهرمی سرمایه‌گذاری کرده است.

هدف سرمایه‌گذار بازسازی مصنوعی اثرات مرکب بازده اهرم شرکتی است، در حالی که در یک شرکت غیراهرمی سرمایه‌گذاری کرده است. در تئوری، سرمایه‌گذار ممکن است بتواند به این هدف نزدیک شود اگر بتواند با همان نرخی که شرکت قادر به وام‌گیری است، وام بگیرد.

ملاحظات ویژه

اصل پشت اهرم خانگی، که توسط قضیه مودیلیانی-میلر توصیف شده است، این است که سرمایه‌گذاران به ساختار سرمایه اهمیتی نمی‌دهند، زیرا می‌توانند هر گونه تغییر را با اهرم خانگی خود خنثی کنند. بنابراین، ساختار سرمایه یک شرکت نباید بر قیمت سهام تأثیر بگذارد.

قضیه مودیلیانی-میلر بیان می‌کند که سرمایه‌گذاران به نحوه تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های یک شرکت (بدهی در مقابل سهام) یا پرداخت سود سهام آن اهمیتی نمی‌دهند. این به این دلیل است که سرمایه‌گذاران می‌توانند اهرم را در پرتفوی شخصی خود بازسازی کنند. با این حال، این قضیه همچنین فرض می‌کند که این موضوع تنها در صورتی صادق است که مالیات و هزینه‌های ورشکستگی وجود نداشته باشد و بازار کارآمد باشد.

مزایا و معایب اهرم خانگی

اهرم خانگی به منظور این است که به سرمایه‌گذار اجازه دهد در یک شرکت غیراهرمی سرمایه‌گذاری کند تا بازده یک شرکت اهرمی را بازسازی کند. با این حال، مالیات‌ها ایجاد اثر اهرمی دقیق را دشوار می‌کنند، زیرا هزینه اهرم شرکتی و هزینه اهرم فردی متفاوت است.

با این حال، اهرم خانگی به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد تغییرات در ساختار سرمایه شرکتی را که با آن موافق نیست خنثی کند. برای مثال، اگر شرکتی که سرمایه‌گذار در آن سهام دارد تصمیم بگیرد از طریق بدهی سرمایه جمع‌آوری کند، سرمایه‌گذار می‌تواند اهرم پرتفوی شخصی خود را تنظیم کند تا اهرم مورد نظر را حفظ کند.