اهرم مالی چیست؟

اهرم مالی چیست؟

اهرم مالی عمل قرض گرفتن پول، سرمایه‌گذاری آن و برنامه‌ریزی برای کسب بازده‌ای بیشتر از هزینه‌های بازپرداخت بدهی است. با این روش، شرکت‌ها می‌توانند از بدهی برای تولید درآمد بیشتر استفاده کنند، هرچند این کار با ریسک همراه است. اهرم اغلب زمانی استفاده می‌شود که شرکت‌ها برای توسعه، خرید یا سایر روش‌های رشد روی خود سرمایه‌گذاری می‌کنند. همچنین این یک استراتژی سرمایه‌گذاری است که از ابزارهای مالی مختلف یا سرمایه قرضی برای افزایش بازده بالقوه یک سرمایه‌گذاری استفاده می‌کند.

نکات کلیدی

• اهرم به استفاده از بدهی یا وجوه قرضی برای تقویت بازده یک سرمایه‌گذاری یا پروژه اشاره دارد.
• شرکت‌ها می‌توانند از اهرم برای سرمایه‌گذاری در استراتژی‌های رشد استفاده کنند.
• برخی سرمایه‌گذاران از اهرم برای افزایش قدرت خرید خود در بازار استفاده می‌کنند.
• مجموعه‌ای از نسبت‌های اهرم مالی، مانند بدهی به دارایی و بدهی به حقوق صاحبان سهام، قدرت مالی شرکت را ارزیابی می‌کنند.
• اهرم اغلب با ریسک همراه است، زیرا هرچه شرکت اهرم بیشتری داشته باشد، ریسک مالی بیشتری متحمل می‌شود.

نحوه عملکرد اهرم مالی

اهرم شامل استفاده از بدهی یا سرمایه قرضی برای انجام یک سرمایه‌گذاری یا پروژه است و معمولاً برای تقویت پایه حقوق صاحبان سهام یک نهاد استفاده می‌شود. این مفهوم توسط سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها به کار می‌رود:

• سرمایه‌گذاران از اهرم برای افزایش قابل‌توجه بازده سرمایه‌گذاری خود استفاده می‌کنند. آنها از ابزارهایی مانند قراردادهای اختیار معامله، قراردادهای آتی و حساب‌های مارجین برای اهرم کردن سرمایه‌گذاری‌های خود بهره می‌برند.
• شرکت‌ها می‌توانند از اهرم برای تأمین مالی دارایی‌های خود استفاده کنند. آنها می‌توانند از تأمین مالی بدهی برای سرمایه‌گذاری در عملیات تجاری و تأثیرگذاری بر رشد استفاده کنند، به جای صدور سهام برای جمع‌آوری سرمایه.

سرمایه‌گذارانی که با استفاده مستقیم از اهرم راحت نیستند، می‌توانند به‌صورت غیرمستقیم از آن بهره ببرند. آنها می‌توانند در شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری کنند که در جریان عادی کسب‌وکار خود از اهرم برای تأمین مالی یا گسترش عملیات استفاده می‌کنند، بدون افزایش هزینه‌های خود.

هدف و نتیجه اهرم مالی، افزایش بازده بالقوه یک پروژه است، اما ریسک نزولی را نیز افزایش می‌دهد. وقتی گفته می‌شود یک شرکت، ملک یا سرمایه‌گذاری «بسیار اهرمی» است، یعنی بدهی آن بیشتر از حقوق صاحبان سهام است.

نحوه محاسبه اهرم مالی

مجموعه‌ای از نسبت‌های اهرم مالی برای محاسبه میزان بدهی‌ای که شرکت برای حداکثر کردن سود به کار می‌گیرد، استفاده می‌شود.

نسبت بدهی به دارایی

می‌توانید اهرم یک شرکت را با محاسبه نسبت بدهی به دارایی‌های آن تحلیل کنید. این نسبت نشان می‌دهد که شرکت چه مقدار بدهی برای تولید دارایی‌های خود استفاده کرده است. نسبت بالای بدهی به دارایی نشان‌دهنده وابستگی شرکت به اهرم برای تأمین مالی دارایی‌هاست. نسبت ۱.۰ به این معناست که شرکت به ازای هر ۱ دلار دارایی، ۱ دلار بدهی دارد. اگر کمتر از ۱.۰ باشد، دارایی‌ها بیشتر از بدهی‌هاست و اگر بیشتر از ۱.۰ باشد، بدهی‌ها بیشتر از دارایی‌هاست.

نسبت بدهی = کل بدهی کل دارایی \text{نسبت بدهی} = \frac{\text{کل بدهی}}{\text{کل دارایی}}

برای محاسبه این نسبت، از کل بدهی‌ها، شامل وسایل بدهی کوتاه‌مدت و بلندمدت، استفاده می‌شود.

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E)

به جای بررسی دارایی‌های شرکت، می‌توانید با نگاه به نحوه تأمین مالی دارایی‌ها، اهرم را اندازه‌گیری کنید. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) برای مقایسه میزان بدهی شرکت با سرمایه‌ای که از سرمایه‌گذاران خصوصی یا سهام‌داران جمع‌آوری شده، استفاده می‌شود.

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) = کل بدهی کل حقوق صاحبان سهام \text{نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E)} = \frac{\text{کل بدهی}}{\text{کل حقوق صاحبان سهام}}

نسبت D/E بیشتر از ۱.۰ به این معناست که بدهی شرکت بیشتر از حقوق صاحبان سهام است، اما این لزوماً به معنای اهرم بالا نیست. هر شرکت و صنعت معمولاً به روش خاصی عمل می‌کند که ممکن است نسبت بالاتر یا پایین‌تری را توجیه کند.

برای مثال، شرکت‌های نوپا فناوری ممکن است برای تأمین مالی با مشکل مواجه شوند و اغلب به سرمایه‌گذاران خصوصی روی می‌آورند. بنابراین، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام ۰.۵ یا ۱ دلار بدهی به ازای هر ۲ دلار حقوق صاحبان سهام ممکن است برای این صنعت همچنان بالا تلقی شود.

نسبت بدهی به EBITDA

می‌توانید بدهی شرکت را با درآمد آن در یک دوره معین با استفاده از درآمد پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش (EBITDA) مقایسه کنید. نسبت بدهی به EBITDA نشان می‌دهد چه مقدار درآمد برای بازپرداخت بدهی پیش از کسر هزینه‌های عملیاتی در دسترس است.

شرکت با نسبت بدهی به EBITDA بالا، بدهی زیادی نسبت به درآمد خود دارد. هرچه این نسبت بالاتر باشد، اهرم بیشتری شرکت حمل می‌کند.

نسبت بدهی به EBITDA = بدهی درآمد پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش \text{نسبت بدهی به EBITDA} = \frac{\text{بدهی}}{\text{درآمد پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش}}

مهم

مشکل استفاده از EBITDA این است که بازتاب دقیقی از درآمد نیست، زیرا هزینه‌هایی که باید در نظر گرفته شوند را شامل نمی‌شود. این یک معیار غیر-GAAP است که برخی شرکت‌ها برای ایجاد ظاهر سودآوری بالاتر استفاده می‌کنند.

ضریب حقوق صاحبان سهام

بدهی به‌صورت مستقیم در ضریب حقوق صاحبان سهام در نظر گرفته نمی‌شود، اما به‌طور ضمنی شامل می‌شود زیرا کل دارایی‌ها و کل حقوق صاحبان سهام هر کدام رابطه مستقیمی با کل بدهی دارند.

ضریب حقوق صاحبان سهام تلاش می‌کند وزن مالکیت شرکت را با تحلیل نحوه تأمین مالی دارایی‌ها درک کند. شرکتی با ضریب حقوق صاحبان سهام پایین، بخش بزرگی از دارایی‌های خود را با حقوق صاحبان سهام تأمین کرده و اهرم بالایی ندارد.

ضریب حقوق صاحبان سهام = کل دارایی کل حقوق صاحبان سهام

تحلیل دوپونت از ضریب حقوق صاحبان سهام برای اندازه‌گیری اهرم مالی استفاده می‌کند. می‌توانید ضریب حقوق صاحبان سهام را با تقسیم کل دارایی‌های شرکت بر کل حقوق صاحبان سهام محاسبه کنید.

مزایا و معایب اهرم مالی

اهرم مالی می‌تواند بازده را تقویت کند، اما معایب قابل‌توجهی نیز دارد.

مزایا

اهرم مالی می‌تواند بازده را تقویت کرده و پتانسیل سودهای بزرگ ایجاد کند. این امکان را به سرمایه‌گذاران می‌دهد تا به فرصت‌های معاملاتی گران‌قیمت‌تر که در غیر این صورت با سرمایه اولیه اندک قابل دسترسی نبودند، دسترسی پیدا کنند. برای شرکت‌ها، اهرم روشی استراتژیک برای تأمین نیازهای مالی کوتاه‌مدت برای خریدها یا تصاحب‌هاست.

اهرم در موقعیت‌های کوتاه‌مدت و کم‌ریسک که نیاز به سرمایه بالا دارند، بهترین عملکرد را دارد. یک شرکت در حال رشد ممکن است نیاز کوتاه‌مدتی به سرمایه داشته باشد که در میان‌مدت تا بلندمدت فرصت رشد قوی‌ای ایجاد کند.

اهرم به شرکت‌های هوشمند امکان می‌دهد فرصت‌ها را در لحظات ایده‌آل اجرا کنند و به‌سرعت از موقعیت اهرمی خود خارج شوند، به جای استفاده از سرمایه اضافی برای ریسک‌های پرخطر.

معایب

اگر اهرم می‌تواند بازده سرمایه‌گذاری را تقویت کند، ضررها را نیز افزایش می‌دهد. استفاده از اهرم می‌تواند ریسک نزولی را به شدت افزایش دهد و گاهی منجر به ضررهایی بیش از سرمایه اولیه شود.

کارگزاران و معامله‌گران قراردادها اغلب هزینه‌ها، حق بیمه‌ها و نرخ‌های مارجین را دریافت می‌کنند و شما را ملزم به حفظ حساب مارجین با موجودی مشخص می‌کنند. اگر در معامله خود ضرر کنید، همچنان مسئول هزینه‌های اضافی هستید.

اهرم همچنین پیچیدگی بالقوه‌ای دارد. سرمایه‌گذاران باید از موقعیت‌های مالی خود و ریسک‌هایی که با ورود به موقعیت اهرمی متحمل می‌شوند، آگاه باشند. این ممکن است نیازمند توجه بیشتر به پرتفوی و افزودن سرمایه اضافی باشد اگر حساب معاملاتی آنها بودجه کافی طبق الزامات کارگزار نداشته باشد.

مزایا

• می‌تواند بازده را تقویت کرده و پتانسیل سودهای بزرگ ایجاد کند.
• موانع ورود را با دسترسی به فرصت‌های معاملاتی گران‌قیمت کاهش می‌دهد.
• روشی استراتژیک برای شرکت‌ها جهت تأمین نیازهای مالی کوتاه‌مدت برای خریدها یا تصاحب‌ها.

معایب

• می‌تواند ریسک نزولی را تقویت کرده و منجر به ضررها و بدهی‌های افزایش‌یافته شود.
• گران‌تر از سایر انواع معاملات.
• صرف‌نظر از موفقیت معامله، هزینه‌ها، نرخ‌های مارجین و حق بیمه‌های قرارداد را به همراه دارد.
• پیچیده‌تر است، زیرا ممکن است نیازمند سرمایه و زمان اضافی بر اساس نیازهای پرتفوی باشد.

اهرم مالی در برابر مارجین

مارجین نوع خاصی از اهرم است که شامل استفاده از پول نقد یا اوراق بهادار موجود به‌عنوان وثیقه برای افزایش قدرت خرید در بازارهای مالی است. مارجین به شما امکان می‌دهد پول را با نرخ بهره ثابت از کارگزار قرض کنید تا اوراق بهادار، قراردادهای اختیار معامله یا قراردادهای آتی را خریداری کنید، به امید کسب بازده بسیار بالا.

می‌توانید از مارجین برای ایجاد اهرم استفاده کنید و قدرت خرید خود را به میزان کل موجودی حساب مارجین خود افزایش دهید. اگر برای خرید ۱۰,۰۰۰ دلار اوراق بهادار به ۱,۰۰۰ دلار وثیقه نیاز داشته باشید، مارجین ۱:۱۰ یا اهرم ۱۰ برابر خواهید داشت.

نمونه‌ای از اهرم مالی

فرض کنید شرکتی با سرمایه‌گذاری ۵ میلیون دلاری از سرمایه‌گذاران تشکیل شده است. این حقوق صاحبان سهام، پولی است که شرکت می‌تواند برای عملیات خود استفاده کند.

اگر شرکت ۲۰ میلیون دلار بدهی قرض کند، اکنون ۲۵ میلیون دلار برای سرمایه‌گذاری در عملیات تجاری و فرصت‌های بیشتر برای افزایش ارزش برای سهام‌داران دارد. با این حال، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام بالایی خواهد داشت. بسته به صنعت و میانگین نسبت‌های آن، این نسبت بالا ممکن است مورد انتظار یا نگران‌کننده باشد.

این نوع موقعیت‌های اهرمی اغلب رخ می‌دهند. اپل (AAPL) از سال ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۳، ۴.۷ میلیارد دلار اوراق قرضه سبز منتشر کرد. با استفاده از تأمین مالی بدهی، توانست تولید کم‌کربن را گسترش دهد و فرصت‌های بازیافت را با استفاده از آلومینیوم بدون کربن ایجاد کند.

این نوع استراتژی اهرمی زمانی موفق است که درآمد تولیدشده بیشتر از بدهی ایجادشده توسط انتشار اوراق باشد.

اهرم مالی چگونه محاسبه می‌شود؟

اهرم مالی به روش‌های مختلفی محاسبه می‌شود. مجموعه‌ای از نسبت‌های مالی اهرمی سطح بدهی شرکت را در برابر دارایی‌های مختلف تحلیل می‌کنند. دو نسبت رایج اهرم مالی، بدهی به حقوق صاحبان سهام (کل بدهی/کل حقوق صاحبان سهام) و بدهی به دارایی‌ها (کل بدهی/کل دارایی‌ها) هستند.

نسبت اهرم مالی خوب چیست؟

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام بیشتر از یک معمولاً به این معناست که شرکت تصمیم گرفته بدهی بیشتری نسبت به تأمین مالی از طریق سهام‌داران داشته باشد. این لزوماً بد نیست، اما شرکت ممکن است به دلیل تعهدات بدهی غیرمنعطف با ریسک بیشتری مواجه شود. برای تعیین اینکه آیا نسبت اهرم خوبی است، باید شرکت را با شرکت‌های مشابه در همان صنعت یا از طریق سوابق مالی تاریخی آن مقایسه کرد.

چرا اهرم مالی مهم است؟

اهرم مالی مهم است زیرا فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها ایجاد می‌کند. این فرصت برای سرمایه‌گذاران با ریسک بالایی همراه است، زیرا اهرم ضررها را در دوره‌های نزولی تقویت می‌کند. برای کسب‌وکارها، اهرم بدهی بیشتری ایجاد می‌کند که اگر سال‌های بعدی با کندی مواجه شوند، بازپرداخت آن دشوار است.

نتیجه‌گیری

افراد و شرکت‌ها می‌توانند به روش‌های مختلفی پایه حقوق صاحبان سهام خود را تقویت کنند. اهرم مالی یکی از این روش‌هاست. اهرم مالی برای کسب‌وکارها شامل قرض گرفتن پول برای تقویت رشد است و به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد با هزینه اولیه کمتر به ابزارهای خاصی دسترسی پیدا کنند.

با این حال، استفاده از اهرم ریسک دارد. مهم است که مزایا و معایب را مقایسه کرده و تعیین کنید که آیا اهرم مالی با شرایط و اهداف مالی شما سازگار است یا خیر.