کاهش اهرم مالی چیست؟

کاهش اهرم مالی زمانی است که یک شرکت یا فرد تلاش می‌کند تا کل اهرم مالی خود را کاهش دهد. به عبارت دیگر، کاهش اهرم مالی به معنای کاهش بدهی و نقطه مقابل افزایش اهرم مالی است. مستقیم‌ترین راه برای کاهش اهرم مالی یک نهاد، پرداخت فوری هرگونه بدهی و تعهدات موجود در ترازنامه آن است. اگر انجام این کار ممکن نباشد، شرکت یا فرد ممکن است در معرض افزایش خطر نکول (عدم پرداخت بدهی) قرار گیرد.

نکات کلیدی

• کاهش اهرم مالی به معنای کاهش بدهی‌های معوق بدون تحمل بدهی جدید است.
• هدف از کاهش اهرم مالی، کاهش درصد نسبی ترازنامه یک کسب‌وکار است که توسط بدهی‌ها تأمین مالی می‌شود.
• کاهش بیش از حد سیستماتیک اهرم مالی می‌تواند منجر به رکود مالی و بحران اعتباری شود.

درک کاهش اهرم مالی

اهرم (یا بدهی) مزایایی مانند مزایای مالیاتی بر بهره کسر شده، پرداخت‌های نقدی معوق و جلوگیری از کاهش ارزش سهام دارد. بدهی به یک جنبه جدایی‌ناپذیر از جامعه ما تبدیل شده است - در ابتدایی‌ترین سطح، کسب‌وکارها از آن برای تأمین مالی عملیات خود، تأمین مالی توسعه و پرداخت هزینه‌های تحقیق و توسعه استفاده می‌کنند.با این حال، اگر شرکت‌ها بدهی زیادی را متحمل شوند، پرداخت بهره یا هزینه خدمات آن بدهی می‌تواند به شرکت آسیب مالی برساند. در نتیجه، شرکت‌ها گاهی مجبور به کاهش اهرم مالی یا پرداخت بدهی با انحلال یا فروش دارایی‌های خود یا تجدید ساختار بدهی خود می‌شوند.اگر به درستی از بدهی استفاده شود، می‌تواند کاتالیزوری برای کمک به شرکت در تأمین مالی رشد بلندمدت خود باشد. با استفاده از بدهی، کسب‌وکارها می‌توانند بدون انتشار سهام بیشتر، صورتحساب‌های خود را پرداخت کنند و در نتیجه از کاهش سود سهامداران جلوگیری کنند. کاهش ارزش سهام زمانی رخ می‌دهد که شرکت‌ها سهام منتشر می‌کنند، که منجر به کاهش درصد مالکیت سهامداران یا سرمایه‌گذاران فعلی می‌شود. اگرچه شرکت‌ها می‌توانند با انتشار سهام، سرمایه یا بودجه جمع‌آوری کنند، اما نکته منفی این است که می‌تواند به دلیل کاهش ارزش سهام، منجر به کاهش قیمت سهام برای سهامداران فعلی شود.

انتشار بدهی

راه دیگر برای شرکت‌ها استقراض پول است. یک شرکت می‌تواند مستقیماً به شکل اوراق قرضه به سرمایه‌گذاران بدهی منتشر کند. سرمایه‌گذاران مبلغ اصلی را در ابتدا برای اوراق قرضه به شرکت پرداخت می‌کنند و در ازای آن، پرداخت‌های بهره دوره‌ای و همچنین اصل پول را در تاریخ سررسید اوراق قرضه دریافت می‌کنند. شرکت‌ها همچنین می‌توانند با استقراض از بانک یا اعتباردهنده، پول جمع‌آوری کنند.به عنوان مثال، اگر شرکتی با سرمایه‌گذاری ۵ میلیون دلاری از سرمایه‌گذاران تشکیل شود، حقوق صاحبان سهام شرکت ۵ میلیون دلار است - پولی که شرکت برای اداره آن استفاده می‌کند. اگر شرکت علاوه بر این، تأمین مالی بدهی را با استقراض ۲۰ میلیون دلار در خود جای دهد، اکنون شرکت ۲۵ میلیون دلار برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌های بودجه‌بندی سرمایه و فرصت بیشتر برای افزایش ارزش برای تعداد ثابت سهامداران دارد.

کاهش بدهی

شرکت‌ها اغلب برای شروع رشد، مقادیر زیادی بدهی را متحمل می‌شوند. با این حال، استفاده از اهرم به طور قابل توجهی ریسک شرکت را افزایش می‌دهد. اگر اهرم طبق برنامه باعث رشد بیشتر نشود، ریسک می‌تواند برای یک شرکت بیش از حد تحمل شود. در این شرایط، تنها کاری که شرکت می‌تواند انجام دهد، کاهش اهرم با پرداخت بدهی است. کاهش اهرم ممکن است یک علامت خطر برای سرمایه‌گذارانی باشد که خواهان رشد در شرکت‌های خود هستند.هدف از کاهش اهرم مالی، کاهش درصد نسبی ترازنامه یک کسب‌وکار است که توسط بدهی‌ها تأمین مالی می‌شود. اساساً، این کار را می‌توان به یکی از دو روش انجام داد. اولاً، یک شرکت یا فرد می‌تواند از طریق عملیات تجاری پول نقد جمع‌آوری کند و از آن پول نقد اضافی برای حذف بدهی‌ها استفاده کند. ثانیاً، دارایی‌های موجود مانند تجهیزات، سهام، اوراق قرضه، املاک، بخش‌های تجاری و غیره را می‌توان فروخت و درآمدهای حاصل را می‌توان برای پرداخت بدهی هدایت کرد. در هر صورت، بخش بدهی ترازنامه کاهش می‌یابد.نرخ پس‌انداز شخصی یکی از شاخص‌های کاهش اهرم مالی است، زیرا وقتی مردم پول بیشتری پس‌انداز می‌کنند، وام نمی‌گیرند.

وقتی کاهش اهرم مالی اشتباه پیش می‌رود

وال استریت می‌تواند از کاهش موفقیت‌آمیز اهرم مالی استقبال کند. به عنوان مثال، اعلامیه‌های مربوط به اخراج‌های بزرگ می‌تواند قیمت سهام را افزایش دهد. با این حال، کاهش اهرم مالی همیشه طبق برنامه پیش نمی‌رود. هنگامی که نیاز به افزایش سرمایه برای کاهش سطح بدهی، شرکت‌ها را مجبور به فروش دارایی‌هایی می‌کند که نمی‌خواهند با قیمت حراج بفروشند، قیمت سهام یک شرکت معمولاً در کوتاه مدت آسیب می‌بیند.بدتر از آن، هنگامی که سرمایه‌گذاران احساس می‌کنند که یک شرکت بدهی‌های بدی دارد و قادر به کاهش اهرم مالی نیست، ارزش آن بدهی حتی بیشتر سقوط می‌کند. سپس شرکت‌ها مجبور می‌شوند آن را با ضرر بفروشند، اگر اصلاً بتوانند آن را بفروشند. ناتوانی در فروش یا خدمات بدهی می‌تواند منجر به شکست کسب‌وکار شود. شرکت‌هایی که بدهی سمی شرکت‌های ورشکسته را در اختیار دارند، با سقوط بازار آن ابزارهای درآمد ثابت، می‌توانند ضربه قابل توجهی به ترازنامه‌های خود وارد کنند. چنین وضعیتی برای شرکت‌هایی که بدهی Lehman Brothers را قبل از سقوط آن در سال ۲۰۰۸ در اختیار داشتند، وجود داشت.

اثرات اقتصادی کاهش اهرم مالی

استقراض و اعتبار بخش‌های جدایی‌ناپذیر رشد اقتصادی و توسعه شرکت‌ها هستند. هنگامی که افراد و شرکت‌های زیادی تصمیم می‌گیرند که بدهی‌های خود را به طور همزمان پرداخت کنند و دیگر بدهی نگیرند، اقتصاد می‌تواند آسیب ببیند. اگرچه کاهش اهرم مالی معمولاً برای شرکت‌ها خوب است، اما اگر در طول رکود یا رکود اقتصادی رخ دهد، می‌تواند رشد اعتبار را در یک اقتصاد محدود کند. با کاهش اهرم مالی شرکت‌ها و کاهش استقراض خود، مارپیچ نزولی در اقتصاد می‌تواند تسریع شود.در نتیجه، دولت مجبور می‌شود وارد عمل شود و برای خرید دارایی‌ها و قرار دادن کف برای قیمت‌ها یا تشویق به هزینه‌کرد، بدهی (اهرم) را متحمل شود. این محرک مالی می‌تواند به شکل‌های مختلفی باشد، از جمله خرید اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن برای افزایش قیمت مسکن و تشویق وام‌دهی بانکی، صدور ضمانت‌های تحت حمایت دولت برای افزایش ارزش اوراق بهادار خاص، گرفتن موقعیت‌های مالی در شرکت‌های ورشکسته، ارائه تخفیف‌های مالیاتی مستقیم به مصرف‌کنندگان، یارانه خرید لوازم خانگی یا خودرو از طریق اعتبارات مالیاتی یا مجموعه‌ای از اقدامات مشابه.فدرال رزرو همچنین می‌تواند نرخ وجوه فدرال را کاهش دهد تا استقراض پول برای بانک‌ها از یکدیگر ارزان‌تر شود، نرخ بهره را کاهش دهد و بانک‌ها را به وام‌دهی به مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها تشویق کند.معمولاً مالیات‌دهندگان مسئول پرداخت بدهی فدرال هستند، زمانی که دولت‌ها شرکت‌هایی را که آسیب دیده‌اند و در حال طی کردن روند کاهش اهرم مالی هستند، نجات می‌دهند.

مثال‌هایی از کاهش اهرم مالی و نسبت‌های مالی

به عنوان مثال، فرض کنید شرکت X ۲،۰۰۰،۰۰۰ دلار دارایی دارد که از این میزان، ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار توسط بدهی و ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار توسط حقوق صاحبان سهام تأمین مالی می‌شود. در طول سال، شرکت X ۵۰۰،۰۰۰ دلار درآمد خالص یا سود کسب می‌کند.اگرچه نسبت‌های مالی زیادی برای اندازه‌گیری سلامت مالی یک شرکت وجود دارد، سه نسبت کلیدی که ما از آنها استفاده خواهیم کرد در زیر ذکر شده است.

• بازده دارایی‌ها (ROA) درآمد خالص تقسیم بر کل دارایی‌ها است که نشان می‌دهد یک شرکت چقدر از دارایی‌های بلندمدت خود مانند تجهیزات پول به دست می‌آورد.
• بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) با تقسیم درآمد خالص بر حقوق صاحبان سهام محاسبه می‌شود که نشان می‌دهد یک شرکت با استفاده از سرمایه‌ای که از انتشار سهام به دست آورده، چقدر سود کسب می‌کند.
• نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام (D/E) با تقسیم بدهی‌های یک شرکت بر حقوق صاحبان سهام محاسبه می‌شود. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام نشان می‌دهد که یک شرکت چگونه رشد خود را تأمین مالی می‌کند و اینکه آیا سهام کافی برای پوشش بدهی خود وجود دارد یا خیر.

در زیر محاسبات نسبت

با استفاده از اطلاعات مالی شرکت X در زیر آمده است.

• بازده دارایی‌ها = ۵۰۰،۰۰۰ دلار / ۲،۰۰۰،۰۰۰ دلار = ۲۵٪
• بازده حقوق صاحبان سهام = ۵۰۰،۰۰۰ دلار / ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار = ۵۰٪
• نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام = ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار / ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار = ۱۰۰٪

به جای سناریوی بالا، فرض کنید که در ابتدای سال، شرکت تصمیم گرفت از ۸۰۰،۰۰۰ دلار دارایی برای پرداخت ۸۰۰،۰۰۰ دلار بدهی استفاده کند. در این سناریو، شرکت X اکنون ۱،۲۰۰،۰۰۰ دلار دارایی خواهد داشت که از این میزان، ۲۰۰،۰۰۰ دلار توسط بدهی و ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار توسط حقوق صاحبان سهام تأمین مالی می‌شود. اگر شرکت در طول سال همان ۵۰۰،۰۰۰ دلار را به دست آورد، مقادیر بازده دارایی‌ها، بازده حقوق صاحبان سهام و نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام به شرح زیر خواهد بود:

• بازده دارایی‌ها = ۵۰۰،۰۰۰ دلار / ۱،۲۰۰،۰۰۰ دلار = ۴۱.۷٪
• بازده حقوق صاحبان سهام = ۵۰۰،۰۰۰ دلار / ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار = ۵۰٪
• نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام = ۲۰۰،۰۰۰ دلار / ۱،۰۰۰،۰۰۰ دلار = ۲۰٪

مجموعه دوم نسبت‌ها نشان می‌دهد که شرکت بسیار سالم‌تر است و بنابراین سرمایه‌گذاران یا وام‌دهندگان سناریوی دوم را مطلوب‌تر می‌دانند. به طور خلاصه، این متن به بررسی مفهوم کاهش اهرم مالی، دلایل و روش‌های آن، اثرات اقتصادی آن و نحوه محاسبه آن با استفاده از نسبت‌های مالی می‌پردازد. کاهش اهرم مالی به معنای کاهش بدهی‌های یک شرکت یا فرد است و می‌تواند به بهبود سلامت مالی و کاهش ریسک کمک کند. با این حال، کاهش بیش از حد اهرم مالی می‌تواند اثرات منفی بر اقتصاد داشته باشد.