صندوق بدون بار چیست؟

صندوق بدون بار (No-Load Fund) نوعی صندوق سرمایه‌گذاری مشترک است که سهام آن بدون دریافت کمیسیون یا هزینه فروش (Load) فروخته می‌شود. شرکت‌های سرمایه‌گذاری معمولاً در صورتی که خودشان صندوق را مستقیماً عرضه کنند و نه از طریق واسطه‌ای مانند کارگزار، از دریافت بار (کمیسیون) صرف‌نظر می‌کنند. صندوق‌های دارای بار ممکن است دارای بار ورودی (Front-Load) یا بار خروجی (Back-Load) باشند که به ترتیب هنگام خرید یا فروش سهام صندوق کمیسیون دریافت می‌کنند. همچنین، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با بار سطحی (Level-Load) وجود دارند که هزینه‌هایی را برای کل مدت سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنند. بیش از ۹۰٪ از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک امروزه بدون بار هستند، در حالی که ۵۰ سال پیش بیش از ۹۰٪ دارای بار بودند، و حتی در صورت استفاده از کارگزار، اغلب می‌توان از این هزینه‌ها اجتناب کرد.

اگرچه بهتر است از این هزینه‌ها اجتناب کنید - زیرا صندوق‌های دارای کمیسیون عملکرد بهتری نسبت به صندوق‌های بدون بار ندارند، همان‌طور که پرداخت کمیسیون به فروشنده خودرو باعث سریع‌تر شدن خودرو نمی‌شود - اما باید به سایر هزینه‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک نیز توجه داشت.

نکات کلیدی

• صندوق بدون بار، صندوق سرمایه‌گذاری مشترکی است که بدون دریافت کمیسیون یا هزینه فروش عرضه می‌شود.
• صندوق‌های بدون بار به این دلیل امکان‌پذیر هستند که سهام مستقیماً توسط شرکت سرمایه‌گذاری توزیع می‌شود و نه از طریق واسطه.
• صندوق‌های دارای بار ممکن است هنگام خرید، فروش یا به‌صورت بار سطحی برای کل مدت سرمایه‌گذاری کمیسیون دریافت کنند.
• بیش از ۹۰٪ از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، بدون بار هستند.

شناخت صندوق بدون بار

از آنجا که برای سرمایه‌گذاری در یک صندوق بدون بار هیچ هزینه تراکنشی وجود ندارد، مقدار بیشتری از پول شما مستقیماً برای شما کار خواهد کرد. برای مثال، اگر ۱۰,۰۰۰ دلار در یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک بدون بار سرمایه‌گذاری کنید، کل ۱۰,۰۰۰ دلار در صندوق سرمایه‌گذاری می‌شود.

در مقابل، اگر در یک صندوق دارای بار که ۵٪ بار ورودی (کمیسیون فروش) دریافت می‌کند سرمایه‌گذاری کنید، ارزش سرمایه شما تنها ۹,۵۰۰ دلار خواهد بود. اگر صندوق دارای هزینه فروش معوق مشروط (Contingent Deferred Sales Charge - CDSC) باشد، هزینه‌ای که هنگام فروش صندوق پرداخت می‌شود، ۵۰۰ دلار کمیسیون فروش از سود فروش کسر می‌شود. CDSC هر سال که صندوق نگه داشته می‌شود کاهش می‌یابد. در صورتی که یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک با بار سطحی داشته باشید، هزینه‌های ۱۲b-۱ می‌توانند تا ۱٪ از کل دارایی‌های صندوق باشند. این کسر به‌صورت سالانه برای کل مدت زمانی که در صندوق سرمایه‌گذاری کرده‌اید اعمال می‌شود.

این هزینه‌ها ممکن است در ابتدا ناچیز به نظر برسند، اما ۵۰۰ دلار پیش‌پرداخت می‌تواند به این معنا باشد که اگر صندوق سرمایه‌گذاری مشترک شما به‌طور متوسط بازده ۱۰٪ داشته باشد، در ۲۰ سال آینده که قصد بازنشستگی دارید، حدود ۳,۴۰۰ دلار ضرر خواهید کرد.

چرا بار وجود دارد؟

توجیه بارها، جبران هزینه برای واسطه‌هایی مانند کارگزاران، برنامه‌ریزان مالی، مشاوران سرمایه‌گذاری یا سایر متخصصان به دلیل زمان و تخصص آن‌ها در کمک به یافتن صندوق سرمایه‌گذاری مشترک مناسب برای شما است. برخی از سرمایه‌گذاران پرداخت این هزینه‌ها را آزاردهنده می‌دانند، و صندوق‌های بدون بار چنان فراگیر شده‌اند که اکثر مدیران صندوق دیگر آن‌ها را به‌عنوان چیزی خاص تبلیغ نمی‌کنند.

با این حال، حتی صندوق‌های بدون بار نیز هزینه‌هایی دارند که باید پرداخت شوند. همه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هزینه‌هایی برای پوشش هزینه‌های مدیریت صندوق دارند. اصلی‌ترین آن‌ها نسبت هزینه (Expense Ratio) است که درصدی از دارایی‌های تحت مدیریت است و هزینه‌های عملیاتی و اداری را پوشش می‌دهد. بخش عمده این هزینه برای پرداخت کار مدیر صندوق و مشاور است. هر سرمایه‌گذار این هزینه را پرداخت می‌کند، زیرا از دارایی‌هایی که هر فرد در آن سهمی دارد کسر می‌شود. سایر هزینه‌ها، مانند هزینه‌های ۱۲b-۱ (برای پوشش هزینه‌های فروش و موارد مشابه، که توسط تنظیم‌کنندگان تا ۱٪ محدود شده‌اند) و هزینه‌های بازخرید (Redemption Fees) (که در صورت فروش سهام در چند ماه اول سرمایه‌گذاری دریافت می‌شود)، نیز باید در برابر مزایای صندوق بررسی شوند.

به‌طور کلی، حرکت به سمت صندوق‌های بدون بار، کاهش حداقل سرمایه‌گذاری‌ها و کاهش ۶۰٪ میانگین نسبت هزینه از دهه ۱۹۹۰ به این معناست که بخش بسیار بیشتری از پس‌انداز شما به آینده بازنشستگی شما اختصاص می‌یابد، نه به جیب واسطه‌هایی که ممکن است ارزش کمی به صندوق اضافه کنند.

نمونه‌های واقعی

گروه ونگارد (Vanguard Group) در اواخر دهه ۱۹۷۰ صندوق‌های بدون بار را محبوب کرد و با دور زدن واسطه‌ها و عرضه مستقیم آن‌ها به سهام‌داران، ۱۴ صندوق خود را به صندوق‌های بدون بار تبدیل کرد. اولین صندوق شاخص عمومی آن، که اکنون به نام صندوق شاخص ونگارد ۵۰۰ (VFIAX) شناخته می‌شود، هیچ باری دریافت نمی‌کند، حداقل سرمایه‌گذاری ۳,۰۰۰ دلار دارد و نسبت هزینه‌ای ۰.۰۴٪، که کمی کمتر از میانگین نسبت هزینه صندوق‌های شاخص ۰.۰۵٪ در سال ۲۰۲۳ است. رویکرد بدون بار یکی از دلایلی بود که VFIAX محبوب شد و تا پایان سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۴، ۱.۱۱ تریلیون دلار دارایی خالص دارد. ردیابی شاخص S&P 500 به آن بازده‌های سه‌ساله، پنج‌ساله و ده‌ساله به ترتیب ۱۱.۴۴٪، ۱۵.۰۱٪ و ۱۲.۹۲٪ داده است.

تی. رو پرایس (T. Rowe Price)، که در سال ۱۹۳۷ تأسیس شد، در سال ۱۹۳۹ شروع به عرضه صندوق متعادل (Balanced Fund - RPBAX) کرد و یکی از قدیمی‌ترین صندوق‌های بدون بار است. این صندوق پتانسیل رشد سرمایه از طریق سهام و ثبات درآمد از اوراق قرضه را فراهم می‌کند. این صندوق برای سرمایه‌گذارانی طراحی شده است که رویکردی معتدل را دنبال می‌کنند و از سهام برای بازده‌های بالاتر بالقوه استفاده می‌کنند، در حالی که از اوراق قرضه برای کاهش نوسانات بهره می‌برند. این صندوق معمولاً حدود ۶۵٪ از دارایی‌های خود را به سهام و ۳۵٪ به اوراق بهادار با درآمد ثابت تخصیص می‌دهد، اگرچه این نسبت‌ها ممکن است بر اساس شرایط اقتصادی و چشم‌انداز بازار تغییر کنند. تا پایان سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۴، این صندوق نسبت هزینه‌ای ۰.۶۱٪ و دارایی‌های کل ۴.۶۲ میلیارد دلار داشت. در همان زمان، بازده‌های عقب‌مانده آن برای سه، پنج و ده سال به ترتیب ۴.۳۸٪، ۸.۱۸٪ و ۷.۳۴٪ بود.

آیا صندوق‌های بدون بار بازده بهتری را تضمین می‌کنند؟

خیر، صندوق‌های بدون بار بازده بهتری را تضمین نمی‌کنند. عملکرد سرمایه‌گذاری به مدیریت صندوق و شرایط بازار بستگی دارد. با این حال، دریافت بار به‌طور سنتی عملکرد بهتری را فراهم نکرده است، بنابراین با انتخاب صندوق‌های بدون بار لزوماً از نتایج بازده محروم نمی‌شوید.

آیا صندوق‌های بدون بار می‌توانند به‌صورت بین‌المللی سرمایه‌گذاری کنند؟

بله، بسیاری از صندوق‌های بدون بار به‌صورت بین‌المللی سرمایه‌گذاری می‌کنند و بدون دریافت هزینه‌های فروش، دسترسی به بازارهای جهانی را فراهم می‌کنند. می‌توانید از تحلیل‌گر صندوق سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) استفاده کنید و با انتخاب معیارهای خود، از جمله صندوق‌های بدون بار، آن‌هایی را که بار دریافت نمی‌کنند بررسی کنید.

آیا صندوق‌های بدون بار می‌توانند بخشی از حساب‌های بازنشستگی باشند؟

بله، صندوق‌های بدون بار اغلب در حساب‌های بازنشستگی استفاده می‌شوند، زیرا مقرون‌به‌صرفه هستند و طیف گسترده‌ای از بخش‌ها و بازارها را پوشش می‌دهند.

نتیجه‌گیری

صندوق‌های بدون بار گزینه‌ای مقرون‌به‌صرفه ارائه می‌دهند که با فروش سهام بدون دریافت کمیسیون یا هزینه فروش، هزینه‌ها را کاهش می‌دهند و به شما امکان می‌دهند مبلغ بیشتری را در صندوق سرمایه‌گذاری کنید. در حالی که زمانی در میان صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک نادر بودند، صندوق‌های بدون بار اکنون بیش از ۹۰٪ از صندوق‌های ارائه‌شده را تشکیل می‌دهند.