چرنینگ چیست؟

چرنینگ یک عمل غیرقانونی و غیراخلاقی است که در آن یک کارگزار با انجام معاملات بیش از حد در حساب مشتری، به منظور کسب کمیسیون‌های اضافی، دارایی‌ها را بیش از حد معامله می‌کند.

اگرچه معیار کمی برای چرنینگ وجود ندارد، خرید و فروش مکرر سهام یا هر نوع دارایی که کمک چندانی به اهداف سرمایه‌گذاری مشتری نمی‌کند، می‌تواند نشانه‌ای از چرنینگ باشد.

نکات کلیدی

• چرنینگ به معامله بیش از حد دارایی‌ها در حساب کارگزاری مشتری به منظور کسب کمیسیون اشاره دارد.
• چرنینگ غیرقانونی و غیراخلاقی است و مشمول جریمه‌ها و تحریم‌های شدید می‌شود.
• کارگزاری‌ها ممکن است برای معاملات کمیسیون دریافت کنند یا برای حساب‌های مدیریت‌شده درصد ثابت دریافت کنند.
• حساب‌های با هزینه ثابت ممکن است در معرض «چرنینگ معکوس» قرار گیرند، که در آن هیچ یا کم معامله‌ای در ازای دریافت بخشی از دارایی‌ها به‌صورت سالانه انجام می‌شود.
• سرمایه‌گذاران می‌توانند با ایفای نقش فعال در تصمیم‌گیری‌های مربوط به پرتفوی خود از چرنینگ و چرنینگ معکوس جلوگیری کنند.

درک چرنینگ چرنینگ ممکن است منجر به زیان‌های قابل‌توجهی در حساب مشتری شود. حتی اگر معاملات سودآور باشند، ممکن است بار مالیاتی بیش از حد لازم برای مشتری ایجاد کنند.

کارگزار با خرید و فروش بیش از حد سهام به نمایندگی از سرمایه‌گذار، به منظور افزایش کمیسیون‌های کسب‌شده از معاملات، اقدام به بیش‌معامله می‌کند.

در برخی موارد، کارگزار یک شرکت مالی ممکن است تشویق شود تا اوراق بهادار تازه منتشرشده‌ای را که توسط بخش بانکداری سرمایه‌گذاری شرکت تضمین شده است، قرار دهد. برای مثال، کارگزاران ممکن است در صورت خرید تعداد مشخصی سهام به نمایندگی از مشتریان خود، ۱۰٪ پاداش دریافت کنند. چنین مشوق‌هایی ممکن است با در نظر گرفتن منافع سرمایه‌گذاران ارائه نشوند.

تشخیص چرنینگ دشوار است. سرمایه‌گذار ممکن است زمانی به این نتیجه برسد که کارگزار بیش‌معامله کرده است که فرکانس معاملات به اهداف سرمایه‌گذاری مشتری آسیب می‌رساند و هزینه‌های کمیسیون را بدون نتایج قابل‌مشاهده در طول زمان افزایش می‌دهد.

انواع چرنینگ در ابتدایی‌ترین سطح، چرنینگ با معاملات بیش از حد توسط کارگزار برای کسب کمیسیون تعریف می‌شود. اگر مشتری مرتباً کمیسیون‌های مکرر پرداخت کند بدون اینکه سود قابل‌توجهی در پرتفوی خود ببیند، ممکن است مشکل چرنینگ باشد.

چرنینگ همچنین به معاملات بیش از حد یا غیرضروری صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و سالیانه‌ها (annuities) اعمال می‌شود. صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با بار اولیه (A-shares) برای سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت طراحی شده‌اند. فروش یک صندوق A-share در عرض پنج سال و خرید صندوق A-share دیگر باید به‌عنوان یک تصمیم سرمایه‌گذاری معقول توجیه شود.

اکثر شرکت‌های صندوق سرمایه‌گذاری مشترک به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند بدون پرداخت هزینه اولیه به هر صندوق در خانواده صندوق‌ها جابه‌جا شوند. کارگزارانی که تغییر سرمایه‌گذاری را توصیه می‌کنند، باید ابتدا صندوق‌های درون خانواده صندوق را در نظر بگیرند.

سالیانه‌های معوق (Deferred annuities) حساب‌های پس‌انداز بازنشستگی هستند که معمولاً مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هزینه اولیه ندارند. در عوض، سالیانه‌ها معمولاً دارای جریمه‌های تسلیم (surrender charges) هستند، نوعی جریمه برای برداشت زودهنگام وجوه. جریمه‌های تسلیم از یک تا ۱۰ سال متغیر است.

برای جلوگیری از چرنینگ، بسیاری از ایالت‌ها قوانین تبادل و جایگزینی را اجرا کرده‌اند. این قوانین به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهند قرارداد جدید را مقایسه کند و جریمه‌های تسلیم یا هزینه‌ها را برجسته کند.

نکته برای جلوگیری از چرنینگ، بر حساب خود نظارت کنید. هر اطلاعیه تراکنش را بخوانید و هر بیانیه ماهانه را بررسی کنید. بدانید که چقدر کمیسیون پرداخت می‌کنید.

چگونه از چرنینگ جلوگیری کنیم چرنینگ تنها در صورتی می‌تواند رخ دهد که کارگزار اختیار کامل بر حساب مشتری داشته باشد. مشتری می‌تواند با حفظ کنترل کامل و نیاز به اجازه خود برای ایجاد تغییرات در حساب، این ریسک را از بین ببرد.

راه دیگر برای حذف چرنینگ، استفاده از حساب مبتنی بر هزینه به‌جای حساب مبتنی بر کمیسیون است. این نوع حساب، که به‌عنوان حساب بسته (wrap account) شناخته می‌شود، انگیزه برای چرنینگ را حذف می‌کند. هزینه به‌صورت سه‌ماهه یا سالانه دریافت می‌شود و معمولاً ۱٪ تا ۳٪ از دارایی‌های تحت مدیریت است.

حساب بسته برای همه سرمایه‌گذاران مناسب نیست. هزینه ثابت ممکن است بیش از حد باشد اگر معاملات دارایی‌ها در حساب کم یا بدون معامله باشد. در واقع، این وضعیت نشانه‌ای از نوع دیگری از چرنینگ به نام چرنینگ معکوس است.

چگونه چرنینگ را اثبات کنیم چرنینگ تخلف مالی جدی است، اما اثبات آن آسان نیست. بهترین دفاع شما توجه دقیق به پرتفوی‌تان است.

می‌توانید از کارگزار خود بخواهید که هرگونه خرید یا فروش را از قبل با شما بحث کند. می‌توانید هنگام باز کردن حساب این حق را صراحتاً امضا کنید، اما می‌توانید انتخاب کنید که این کار را نکنید.

چه معاملات را از قبل با کارگزار خود بحث کنید یا نه، شما یک اطلاعیه کتبی برای هر تراکنش دریافت خواهید کرد. این یک الزام فدرال است. اگر هر روز یا هر هفته اعلان دریافت می‌کنید، ممکن است قربانی چرنینگ باشید.

این موضوع به‌ویژه اگر تراکنش‌ها در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، سالیانه‌ها یا محصولات بیمه‌ای باشند، صادق است. این نوع سرمایه‌گذاری‌ها نباید به‌طور مکرر معامله شوند.

هنگام بررسی بیانیه‌های ماهانه خود، بررسی کنید که چقدر در کمیسیون‌ها پرداخت می‌کنید. کمیسیون‌های کل بالا به معنای سود کمتر برای شما است.

اگر فکر می‌کنید کارگزار شما در حال چرنینگ است، می‌توانید آن را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) یا سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) گزارش دهید.

تحریم‌ها برای چرنینگ SEC چرنینگ را به‌عنوان خرید و فروش بیش از حد در حساب مشتری که توسط کارگزار کنترل می‌شود، به منظور افزایش کمیسیون‌ها تعریف می‌کند. کارگزارانی که بیش‌معامله می‌کنند ممکن است قانون SEC 15c1-7 را که رفتارهای دستکاری و فریبنده را تنظیم می‌کند، نقض کنند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به شکایات درباره کارگزارانی که به نظر می‌رسد منافع خود را بر منافع مشتریان خود اولویت می‌دهند، رسیدگی می‌کند.

سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) بیش‌معامله را تحت قانون ۲۱۱۱ تنظیم می‌کند و بورس نیویورک (NYSE) این عمل را تحت قانون ۴۰۸(c) ممنوع کرده است.

سرمایه‌گذارانی که معتقدند قربانی چرنینگ شده‌اند، می‌توانند شکایتی را به SEC یا FINRA ارائه دهند.

چرنینگ یک تخلف جدی است و در صورت اثبات، می‌تواند منجر به اخراج از کار، محرومیت از صنعت و عواقب قانونی شود. علاوه بر این، FINRA ممکن است جریمه‌ای بین ۵,۰۰۰ تا ۱۱۶,۰۰۰ دلار اعمال کند.

FINRA همچنین حق دارد کارگزار را برای مدت یک ماه تا دو سال تعلیق کند. در موارد شدیدتر، FINRA می‌تواند متخلف را برای مدت طولانی‌تری تعلیق کند یا حتی به‌طور دائم محروم کند.

سؤالات متداول درباره چرنینگ

چرنینگ کارت اعتباری چیست؟ چرنینگ کارت اعتباری شامل باز کردن مجموعه‌ای از حساب‌های کارت اعتباری جدید به منظور بهره‌مندی از پاداش‌های مقدماتی ارائه‌شده توسط هر کدام و سپس بستن حساب‌ها یا استفاده نکردن از آن‌ها است. افرادی که از چرنینگ کارت اعتباری استفاده می‌کردند، می‌توانستند با این کار پاداش‌های زیادی جمع کنند.

این عمل غیرقانونی نیست، اما شرکت‌های کارت اعتباری آن را دوست ندارند. آن‌ها اکنون اقداماتی را برای جلوگیری از باز کردن و بستن مکرر حساب‌ها توسط مشتریان اعمال کرده‌اند.

چرنینگ معکوس چیست؟ چرنینگ زمانی رخ می‌دهد که کارگزاری که برای هر معامله کمیسیون دریافت می‌کند، معاملات زیادی فقط برای افزایش مجموع کمیسیون انجام دهد. چرنینگ معکوس زمانی رخ می‌دهد که کارگزاری که هزینه ثابت دریافت می‌کند، برای کسب آن هزینه که درصدی از دارایی‌های تحت مدیریت است، هیچ یا کم معامله‌ای انجام دهد.

برای یک قدم عقب‌تر، سرمایه‌گذاران هنگام باز کردن حساب با یک کارگزار باید انتخاب کنند:

• حسابی که به کارگزار برای هر سفارش خرید و فروش کمیسیون پرداخت می‌کند، یا
• حسابی که به کارگزار یک کمیسیون ثابت، معمولاً بین ۱٪ تا ۳٪ در سال از کل دارایی‌های تحت مدیریت، پرداخت می‌کند.

کارگزاران آنلاین یا با تخفیف برای هر تراکنش هزینه ثابت دریافت می‌کنند، با هزینه‌های صفر برای برخی تراکنش‌ها تا یک حد مشخص. این گزینه‌ای برای خودمدیریتی بدون مشاوره یا مدیریت حرفه‌ای است، اگرچه کارگزاران آنلاین خدمات ممتاز رده‌بندی‌شده‌ای برای کسانی که این را می‌خواهند اضافه می‌کنند.

در بدترین حالت، سرمایه‌گذار ممکن است از یک کارگزار مبتنی بر کمیسیون به دلیل هزینه‌های تراکنش بیش از حد فرار کند، اما حسابی با کارگزار با نرخ ثابت باز کند که هیچ کاری جز گرفتن بخشی از حساب در هر سال انجام ندهد.

گزینه بهتر برای سرمایه‌گذار ممکن است حفظ کنترل بر حساب باشد، با تأیید یا رد هر تصمیم خرید و فروش. همچنین، از ابتدا مشخص کنید که انتظار دارید مدیریت پرتفوی شما چقدر فعال باشد.

چرنینگ در صنعت بیمه چیست؟ فروشندگان بیمه بر اساس کمیسیون کار می‌کنند. اگر آن‌ها با ترغیب مشتریان به تغییر محصولات بیمه به جای تمدید خودکار سیاست‌های موجود، سعی کنند کمیسیون‌های خود را افزایش دهند، در حال چرنینگ هستند.

این عمل در اکثر ایالت‌ها غیرقانونی است.