کارمزد اولیه چیست؟

کارمزد اولیه کارمزدی است که هنگام خرید اولیه یک سرمایه‌گذاری پرداخت می‌شود. این اصطلاح بیشتر درباره صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک به کار می‌رود، اما ممکن است برای بیمه‌نامه‌ها یا قراردادهای بازنشستگی نیز صدق کند. این کارمزد از مبلغ اولیه کسر می‌شود و در نتیجه، مقدار پولی که واقعاً وارد سرمایه‌گذاری می‌شود، کاهش می‌یابد.

این هزینه به مشاوران مالی پرداخت می‌شود تا بابت یافتن و فروش سرمایه‌گذاری مناسب با نیازها، اهداف و سطح ریسک‌پذیری مشتریان‌شان جبران شود. بنابراین، کارمزد خرید یک‌باره است و جزو هزینه‌های جاری صندوق محسوب نمی‌شود.

در مقابل کارمزد اولیه، کارمزد پایانی (back-end load) قرار دارد که هنگام فروش سرمایه‌گذاری از سود یا اصل پول کسر می‌شود. نوع دیگری از این کارمزدها، کارمزد مداوم (level load) است که به‌صورت سالانه و مداوم دریافت می‌شود.

مبانی کارمزد خرید کارمزد اولیه به‌صورت درصدی از کل مبلغ سرمایه‌گذاری یا حق بیمه پرداختی در صندوق، بیمه‌نامه عمر یا قرارداد بازنشستگی محاسبه می‌شود. این درصد معمولاً بین ۳.۷۵٪ تا ۵.۷۵٪ متغیر است. صندوق‌های اوراق قرضه، بیمه‌نامه‌های عمر و قراردادهای بازنشستگی معمولاً کارمزد کمتری دارند، در حالی‌که صندوق‌های سهامی کارمزد بالاتری دریافت می‌کنند.

صندوق‌هایی که کارمزد اولیه دارند، «صندوق‌های دارای کارمزد» (load fund) نامیده می‌شوند. پرداخت این کارمزد به نوع سهمی بستگی دارد که سرمایه‌گذار در صندوق دارد. به‌طور معمول، سهام کلاس A که به آن‌ها «سهام A» نیز گفته می‌شود، شامل این کارمزد هستند. در صورتی که صندوق سرمایه‌گذاری در قالب طرح‌های بازنشستگی مانند 401(k) ارائه شود، اغلب این کارمزد حذف می‌شود.

نکات کلیدی ـ کارمزد خرید، هزینه‌ای است که سرمایه‌گذار هنگام خرید دارایی پرداخت می‌کند. ـ این کارمزد معمولاً بین ۳.۷۵٪ تا ۵.۷۵٪ از مبلغ سرمایه‌گذاری است. ـ اگرچه باعث می‌شود سرمایه کمتری وارد سرمایه‌گذاری شود، اما صندوق‌هایی با این نوع کارمزد معمولاً هزینه‌های جاری کمتری دارند.

نحوه پرداخت کارمزد خرید (کارمزد اولیه) زمانی که صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و قراردادهای بازنشستگی (annuity) برای نخستین‌بار وارد بازار شدند، سرمایه‌گذاران تنها از طریق کارگزاران مجاز، مشاوران سرمایه‌گذاری یا برنامه‌ریزان مالی می‌توانستند به آن‌ها دسترسی پیدا کنند. کارمزد خرید برای جبران خدمات این واسطه‌ها در نظر گرفته شد و البته انگیزه‌ای هم بود تا آن‌ها محصولات خاصی را به مشتریان پیشنهاد دهند.

امروزه بسیاری از افراد می‌توانند مستقیماً از شرکت صندوق سرمایه‌گذاری یا شرکت بیمه خرید انجام دهند. بخش عمده‌ای از کارمزد خرید در حال حاضر به شرکت سرمایه‌گذاری یا بیمه‌گری می‌رسد که محصول را ارائه کرده است. بخش دیگر نیز به مشاور یا کارگزاری تعلق می‌گیرد که معامله را انجام داده است.

برخی متخصصان مالی بر این باورند که کارمزد خرید، بهایی است که سرمایه‌گذار برای بهره‌مندی از تخصص یک واسطه حرفه‌ای در انتخاب سرمایه‌گذاری مناسب می‌پردازد. همچنین می‌توان آن را نوعی پیش‌پرداخت برای خدمات مدیریتی یک متخصص مالی در نظر گرفت.

سرمایه‌گذاری‌هایی که کارمزد خرید دارند، هنگام فروش سهام هزینه‌ای جداگانه بابت بازخرید دریافت نمی‌کنند، هرچند ممکن است هزینه معاملات اعمال شود. همچنین بیشتر این سرمایه‌گذاری‌ها هنگام تعویض سهام با سرمایه‌گذاری دیگری در همان خانواده صندوق، کارمزد فروش اضافی دریافت نمی‌کنند.

مزایای صندوق‌های دارای کارمزد خرید برخی سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند کارمزد را از ابتدا پرداخت کنند، چون این کار از پرداخت‌های مکرر در آینده جلوگیری می‌کند و اجازه می‌دهد سرمایه در بلندمدت بدون وقفه رشد کند. سهام کلاس A که شامل این کارمزد هستند، معمولاً نسبت به سایر سهام‌ها، نسبت هزینه‌های سالانه کمتری دارند؛ این نسبت شامل هزینه‌های مدیریت و بازاریابی سالانه است.

از سوی دیگر، صندوق‌هایی که کارمزد اولیه ندارند، اغلب سالانه هزینه نگهداری دریافت می‌کنند که با رشد ارزش سرمایه بیشتر می‌شود و ممکن است سرمایه‌گذار در نهایت مبلغ بیشتری پرداخت کند. در مقابل، کارمزد خرید در بسیاری موارد برای سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تر، تخفیف می‌گیرد.

معایب صندوق‌های دارای کارمزد خرید نکته منفی این است که چون کارمزد خرید از مبلغ اولیه کسر می‌شود، بخش کمتری از پول شما وارد سرمایه‌گذاری می‌شود. با توجه به اثر مرکب، کمتر بودن سرمایه اولیه می‌تواند بر روند رشد سرمایه اثر بگذارد. در بلندمدت ممکن است این موضوع اهمیت کمتری داشته باشد، اما اگر افق سرمایه‌گذاری شما کوتاه‌مدت باشد، صندوق‌های دارای کارمزد خرید انتخاب مناسبی نیستند، چون زمان کافی برای جبران این کارمزد از طریق سودآوری نخواهید داشت.

همچنین، با توجه به تنوع بالای صندوق‌های بدون کارمزد (no-load) در بازار امروز، برخی مشاوران مالی معتقدند هیچ سرمایه‌گذاری نباید هیچ نوع کارمزدی (نه اولیه، نه نهایی و نه مستمر) پرداخت کند.

مزایا ـ نسبت هزینه سالانه کمتر ـ رشد سرمایه بدون مانع ـ تخفیف کارمزد برای سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تر

معایب ـ سرمایه کمتری وارد سرمایه‌گذاری می‌شود ـ نیاز به افق سرمایه‌گذاری بلندمدت ـ مناسب نبودن برای سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت

مثال واقعی بسیاری از شرکت‌ها صندوق‌های سرمایه‌گذاری با ساختارهای کارمزدی مختلف ارائه می‌دهند تا با سبک سرمایه‌گذاری افراد مختلف هماهنگ باشند. صندوق رشد آمریکا از شرکت American Funds با نماد AGTHX نمونه‌ای از صندوقی است که دارای کارمزد خرید است.

برای نمونه، اگر یک سرمایه‌گذار مبلغ ۱۰٬۰۰۰ دلار در صندوق AGTHX سرمایه‌گذاری کند، ۵.۷۵٪ یعنی ۵۷۵ دلار بابت کارمزد پرداخت می‌شود. باقی‌مانده یعنی ۹٬۴۲۵ دلار صرف خرید واحدهای صندوق با قیمت خالص دارایی (NAV) فعلی می‌شود.