سهام نبیوس ۱۲ درصد افت کرد؛ ترازنامه‌ها هنوز دو داستان متفاوت دارند

به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از فارن پالیسی ژورنال، سهام گروه نبیوس در بورس نزدک روز ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۴ مهر ۱۴۰۵) با افت ۱۲٫۱۸ درصدی ، در ۱۶۵٫۴۷ دلار بسته شد. این افت بخشی از موج فروشی بود که سهام شرکت‌های ابری هوش مصنوعیِ متکی به بدهی را فراگرفت. اهمیت این رویداد در یک پرسش است: آیا بازار اعتبار هم این شرکت‌ها را هم‌ریسک می‌بیند یا نه؟

فشار فروش از کورویو آغاز شد. سهام این شرکت در همان روز نزدیک به ۱۲ درصد افت کرد. نگرانی تازه درباره بدهی حدود ۵۰ میلیارد دلاری آن عامل اصلی بود. این رقم تقریباً با کل اقتصاد سالانه یک کشور کوچک برابری می‌کند.

خبرگزاری رویترز این سرایت را به داده تورمی بالاتر از انتظار نسبت داد. این داده احتمال افزایش نرخ بهره را بالا برد. افزایش نرخ بهره یعنی هزینه وام گران‌تر می‌شود و شرکت‌های بدهکار بیش‌تر زیر فشار قرار می‌گیرند. برای نبیوس هیچ گزارش مالی یا قرارداد تازه‌ای به‌عنوان محرک افت شناسایی نشد. داده‌ها نشان می‌دهد این افت از جو روانی بازار ناشی شده است، نه از وضعیت بنیادی شرکت.

فاصله امروز، همگرایی فردا

مقایسه دو شرکت فعلاً زودهنگام به نظر می‌رسد. گزارش فصل دوم کورویو تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ (۹ تیر ۱۴۰۵) کل بدهی را ۳۵٫۶ میلیارد دلار و نقدینگی را ۵٫۵۲۴ میلیارد دلار نشان می‌داد. بدهی خالص آن حدود ۳۰ میلیارد دلار بود. بدهی خالص نبیوس در ۱۲ ماه منتهی به ژوئن تنها ۲٫۱۵ میلیارد دلار بود؛ البته پیش از انتشار ۵٫۷۵ میلیارد دلار اوراق قابل تبدیل در ۲۴ آگوست ۲۰۲۶ (۲ شهریور ۱۴۰۵). اوراق قابل تبدیل نوعی وام است که می‌تواند بعدها به سهام شرکت تبدیل شود.

برآوردهای میانگین تحلیلگران تصویر دیگری از آینده می‌دهد. انتظار می‌رود بدهی خالص نبیوس از ۴۴۹٫۶ میلیون دلار در پایان ۲۰۲۵ به حدود ۱۴ میلیارد دلار در پایان ۲۰۲۶ و حدود ۳۴ میلیارد دلار در پایان ۲۰۲۷ برسد. هزینه بهره نیز از ۵۷٫۸ میلیون دلار به حدود ۱٫۱ میلیارد دلار افزایش می‌یابد. جریان نقدی آزاد، یعنی پول باقی‌مانده پس از هزینه‌های سرمایه‌ای، از ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۹ منفی پیش‌بینی شده است.

تحلیلگران درآمد ۲۰۲۷ را حدود ۱۲٫۳ میلیارد دلار و سود عملیاتی پیش از استهلاک را حدود ۶٫۶ میلیارد دلار برآورد می‌کنند. این سود حدود ۶ برابر هزینه بهره است. اما هر تأخیر در تحویل ظرفیت، این پوشش را کاهش می‌دهد، در حالی که تعهدات بدهی ثابت می‌ماند.

نرخ وام بعدی، شاخص تعیین‌کننده

آرکادی والوژ، مدیرعامل نبیوس، ۹ سپتامبر ۲۰۲۶ (۱۸ شهریور ۱۴۰۵) گفت قراردادهای بزرگ با متا و مایکروسافت «کسب‌وکار اصلی ما نیست» و برای تأمین مالی بخش ابری مستقل به کار می‌رود. او هشدار داد شرایط فعلی بازار که در آن هر محصولی فروش می‌رود «همیشگی نیست». مؤسسه گارتنر نیز ۱۴ اکتبر ۲۰۲۶ (۲۲ مهر ۱۴۰۵) پیش‌بینی کرد بیش از ۸۰ درصد ارائه‌دهندگان ابری نوظهور تا ۲۰۳۰ فعالیت مستقل خود را متوقف می‌کنند. گزارش فصل سوم نبیوس حدود ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶ (۳۰ مهر ۱۴۰۵) با درآمد مورد انتظار حدود ۹۰۵ میلیون دلار منتشر می‌شود. داده مهم‌تر، نرخ وام بعدی نبیوس است: اوراق آگوست این شرکت سود ۰٫۵۰ و ۴٫۵۰ درصدی داشت، اما بازده اوراق ۲۰۳۰ کورویو در موج فروش اکتبر به نزدیک ۱۶ درصد رسید. نرخ دورقمی برای نبیوس نشانه آن خواهد بود که بازار اعتبار دو شرکت را هم‌ریسک می‌بیند.