تحلیل بنیادین
ین ژاپن از اظهارات تازه بانک مرکزی پشتیبانی گرفت؛ برتری بازده دلار کم‌رنگ می‌شود
اظهارات یکی از اعضای هیئت‌مدیره بانک مرکزی ژاپن درباره ادامه افزایش نرخ بهره، انتظار تقویت ین را بالا برده است. هم‌زمان، افت بازده اوراق قرضه آمریکا بخشی از مزیت سود دلار در برابر ین را از بین برده است.
به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز و به نقل از تریدینگ‌ویو، بانک مرکزی ژاپن نشانه تازه‌ای از ادامه سیاست انقباضی داده است. جونکو کوئدا، عضو هیئت‌مدیره این بانک، گفت با وجود خطر شتاب‌گرفتن تورم، نباید در افزایش نرخ بهره بیش از حد محتاط بود. سیاست انقباضی یعنی بالا بردن نرخ بهره برای مهار تورم؛ اقدامی که معمولاً ارزش پول ملی را تقویت می‌کند.
این اظهارات در شرایطی مطرح شد که دلار آمریکا در محدوده ۱۵۸ ین معامله می‌شود و بازده اوراق قرضه آمریکا روند نزولی دارد. تحولات این جفت‌ارز بر شاخص دلار اثر می‌گذارد. شاخص دلار نیز از متغیرهای اثرگذار بر قیمت جهانی طلاست.
نرخ خنثی بالاتر از ۱ درصد
کوئدا نرخ بهره خنثی ژاپن را به‌طور محسوسی بالاتر از ۱ درصد ارزیابی کرد. نرخ خنثی سطحی از بهره است که اقتصاد را نه تحریک می‌کند و نه مهار. این برآورد نشان می‌دهد بانک مرکزی ژاپن هنوز برای افزایش نرخ بهره جا می‌بیند. با این حال، دیدگاه یک عضو به معنای تصمیم کل هیئت‌مدیره نیست.
کشمکش بازده دلار و ین
کاهش بازده اوراق قرضه آمریکا، جذابیت دلار را در معاملات موسوم به « کری‌ترید » کم کرده است. در این معاملات، سرمایه‌گذاران با ارز کم‌بهره‌ای مانند ین وام می‌گیرند و در دارایی پربازده دلاری سرمایه‌گذاری می‌کنند. هرچه فاصله بازده دو کشور کمتر شود، انگیزه این معاملات و تقاضا برای دلار نیز کاهش می‌یابد.
رفتار سرمایه‌گذاران در فضای ریسک‌گریزی امروز نیز اهمیت دارد. آن‌ها برای حفظ سرمایه به خرید اوراق قرضه آمریکا روی آورده‌اند. این خرید، بازده اوراق را پایین‌تر می‌برد. به همین دلیل، تقاضا برای دارایی‌های امن لزوماً به تقویت دلار در برابر ین نمی‌انجامد.
عوامل مقابل
در سوی دیگر، نرخ بهره آمریکا همچنان بالاست و وزنه‌ای در برابر تقویت ین به شمار می‌رود. آمار قوی مصرف و شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا می‌تواند سناریوی افت دلار در برابر ین را خنثی کند. شاخص قیمت تولیدکننده تغییر قیمت کالاها در سطح تولید را نشان می‌دهد و از نشانه‌های اولیه تورم است.
احتمال مداخله مقام‌های ژاپنی در بازار ارز نیز در محاسبات معامله‌گران جای دارد، اما هنوز نشانه‌ای از مداخله تازه وجود ندارد. به ارزیابی این تحلیل، تا زمانی که بازده اوراق آمریکا کاهش می‌یابد و بانک مرکزی ژاپن از انقباض بیشتر سخن می‌گوید، محتمل‌ترین سناریو تقویت ین است.