قیمت نظری بدون حقوق (TERP) چیست؟

قیمت نظری بدون حقوق (TERP) چیست؟

قیمت نظری بدون حقوق (TERP) قیمتی است که سهام به طور نظری پس از انتشار جدید حقوق، در بازار خواهد داشت. شرکت‌ها ممکن است از انتشار حقوق جدید برای عرضه سهام بیشتر به سهامداران، معمولاً با قیمت تخفیفی، استفاده کنند. قیمت سهام تحت تأثیر انتشار حقوق جدید قرار می‌گیرد زیرا تعداد سهام در گردش افزایش می‌یابد.

نکات کلیدی

• TERP قیمت نظری بازار سهام پس از تکمیل عرضه حقوق است.
• انتشار حقوق جدید منجر به افزایش تعداد سهام موجود می‌شود و بنابراین بر قیمت سهام زیربنایی تأثیر می‌گذارد.
• معمولاً عرضه‌های حقوق به سهامداران فرصت خرید سهام بیشتر با قیمت تخفیفی را می‌دهد و اثر رقیق‌سازی ایجاد می‌کند.
• به طور کلی، TERP بلافاصله پس از دوره انتشار حقوق، پایین‌تر از قیمت بازار پیش از عرضه خواهد بود.

توضیح قیمت نظری بدون حقوق

قیمت نظری بدون حقوق، ملاحظه‌ای برای سهامی است که از طریق عرضه حقوق منتشر می‌شود. معمولاً عرضه‌های حقوق تنها برای سهامداران فعلی در دسترس است و فقط برای مدت کوتاهی (حدود ۳۰ روز) ارائه می‌شود. عرضه‌های حقوق معمولاً به سهامداران گزینه خرید تعداد متناسبی از سهام با قیمت از پیش تعیین‌شده و تخفیفی را می‌دهد. سهمی که هر سهامدار مجاز به خرید آن است، بر اساس مالکیت فعلی‌اش در سازمان تعیین می‌شود. هدف، جمع‌آوری سرمایه اضافی با اولویت دادن به سهامداران فعلی است.

عرضه‌های حقوق سهام می‌تواند رویدادی محبوب برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران باشد زیرا ممکن است در طول دوره عرضه حقوق، فرصت‌های آربیتراژ بالقوه ایجاد کند. به طور کلی، دوره عرضه حقوق می‌تواند تا حدی تجارت بازار کارآمد را کاهش دهد زیرا عدم قطعیت درباره قیمت سهام ایجاد می‌کند.

به طور کلی، عرضه‌های حقوق سهام ابزارهایی هستند که مدیران می‌توانند برای جمع‌آوری سرمایه از طریق سهام از آن‌ها استفاده کنند. مدیریت ممکن است از عرضه‌های حقوق سهام برای ایجاد علاقه بیشتر به سهام شرکت استفاده کند. از آنجا که عرضه‌های حقوق معمولاً با قیمت تخفیفی ارائه می‌شوند، حقوق سهام معمولاً اثر رقیق‌سازی بر قیمت سهام دارند. بنابراین، TERP معمولاً پایین‌تر از قیمت بازار پیش از عرضه است.

محاسبه قیمت نظری بدون حقوق

قیمت نظری بدون حقوق معمولاً بلافاصله پس از آخرین روز عرضه حقوق سهام محاسبه می‌شود. این محاسبه قیمت سهام را تا حدی دلخواه می‌کند و ممکن است در طول دوره عرضه حقوق برای معاملات آربیتراژ جذاب‌تر باشد.

ساده‌ترین راه برای ایجاد برآورد TERP، جمع کردن ارزش بازار فعلی همه سهام موجود پیش از انتشار حقوق با مجموع وجوه جمع‌آوری‌شده از فروش انتشار حقوق است. سپس این عدد بر تعداد کل سهام موجود پس از تکمیل انتشار حقوق تقسیم می‌شود. این محاسبه ارزش یک سهم پس از عرضه را به دست می‌دهد.

در طول دوره عرضه، همه انواع سرمایه‌گذاران می‌توانند بر تعداد سهام مورد انتظار برای خرید توسط سهامداران گمانه‌زنی کنند، اما معمولاً فقط سهامداران فعلی می‌توانند شرکت کنند. اساس گمانه‌زنی در این سناریو شامل تعداد حقوق سهام موجود، تقاضای مورد انتظار و قیمت عرضه حقوق است. شرکت‌ها ممکن است انواع مختلفی از افشاگری برای این اطلاعات داشته باشند که برآورد را حتی دشوارتر می‌کند.

مهم: قیمت نظری بدون حقوق (TERP) اغلب پایین‌تر از قیمت سهام پیش از عرضه است زیرا عرضه‌های حقوق معمولاً تخفیفی هستند و قیمت سهام را رقیق می‌کنند.

تحلیل سرمایه‌گذاران

سرمایه‌گذاران می‌توانند TERP را با ارزش فعلی یک سهم و انتظاراتشان برای افزایش بازار در آینده مقایسه کنند. از آنجا که حقوق با قیمت تخفیفی عرضه می‌شود، هرچه حقوق بیشتری اعمال شود، قیمت سهام بیشتر رقیق می‌شود. با این حال، در طول دوره عرضه حقوق، عرضه و تقاضا همچنان بر قیمت بازار تأثیر می‌گذارد، بنابراین در حالی که رقیق‌سازی در حال رخ دادن است، تقاضای سرمایه‌گذاران همچنان می‌تواند قیمت بازار غالب را افزایش دهد. سرمایه‌گذارانی که در بلندمدت نسبت به سهام خوش‌بین هستند ممکن است بیشتر از عرضه انگیزه بگیرند، در حالی که سرمایه‌گذاران نزولی یا کوتاه‌مدت ممکن است پتانسیل صعودی کمتری ببینند.

نمونه واقعی

مدیریت شرکت ABC تصمیم به انتشار عرضه حقوق گرفته است. مفاد عرضه به هر سهامدار اجازه می‌دهد بر اساس درصد سهام در گردش خود، سهامی در عرضه خریداری کند. سهام جدید با قیمتی تخفیفی نسبت به قیمت بازار به سرمایه‌گذاران عرضه می‌شود. سهامداران می‌توانند از TERP برای تعیین ارزش تخمینی سهام پس از انتشار حقوق استفاده کنند. این مبلغ با قیمت بازار فعلی متفاوت خواهد بود.

ممکن است چندین ارزش تخمینی نظری برای سهام پیش از پایان دوره عرضه بر اساس سناریوهای مختلف محاسبه شود. یک سرمایه‌گذار ممکن است به ارزش TERP نگاه کند اگر ۲۵ درصد سهام در عرضه حقوق خریداری شود در مقابل ۵۰ درصد، ۷۵ درصد یا ۱۰۰ درصد. به طور کلی، هرچه سهام بیشتری خریداری شود، پتانسیل رقیق‌سازی بیشتر هنگام فروش سهام با قیمت عرضه تخفیفی افزایش می‌یابد.