استراتژی شورت کال چیست؟

استراتژی Short Call در معاملات آپشن شامل فروش (نوشتن) یک گزینه Call توسط معامله‌گر است، با این شرط که قیمت دارایی پایه کاهش یابد. در حالی که فروشنده حق بیمه دریافت می‌کند، ریسک شامل ضررهای بالقوه نامحدود است اگر قیمت دارایی بالاتر از قیمت Strike افزایش یابد، و این استراتژی برای معامله‌گران با تجربه مناسب است.

نکات کلیدی

• Short Call یک استراتژی نزولی در معاملات آپشن است که در آن فروشنده انتظار کاهش قیمت دارایی پایه را دارد.
• فروشنده Short Call از حق بیمه دریافتی سود می‌برد اگر آپشن بی‌ارزش شود، به دلیل کاهش قیمت دارایی.
• فروش یک Short Call شامل ریسک ضرر نامحدود است اگر قیمت دارایی به طور قابل توجهی بالاتر از قیمت Strike افزایش یابد.
• استراتژی‌های Short Call پرریسک در نظر گرفته می‌شوند و معمولاً توسط معامله‌گران با تجربه استفاده می‌شوند.
• نوشتن یک Covered Call شامل مالکیت دارایی پایه برای محدود کردن ضرر بالقوه نسبت به یک Naked Short Call است.

درک مکانیک Short Call

Short Call یک استراتژی نزولی است. فروشنده گزینه، که Writer نامیده می‌شود، معتقد است که قیمت سهام پایه گزینه کاهش خواهد یافت.

Callها به خریدار گزینه این حق را می‌دهند که دارایی پایه را به قیمت مشخصی (قیمت Strike) قبل از انقضای قرارداد خریداری کند.

Writer گزینه Call حق بیمه‌ای را که خریدار می‌پردازد، دریافت می‌کند. Writer موظف است سهام پایه را به خریدار Call تحویل دهد اگر خریدار گزینه را اجرا کند.

نتایج احتمالی یک استراتژی Short Call

موفقیت استراتژی Short Call بر این اساس است که قرارداد گزینه بی‌ارزش شود. به این ترتیب معامله‌گر سود حاصل از حق بیمه را کسب می‌کند.

برای این اتفاق، قیمت دارایی پایه باید زیر قیمت Strike کاهش یابد. اگر این اتفاق بیفتد، خریدار گزینه را اجرا نخواهد کرد.

اگر قیمت افزایش یابد، گزینه اجرا خواهد شد زیرا خریدار می‌تواند سهام را به قیمت Strike خریداری کرده و بلافاصله با قیمت بالاتر بازار بفروشد.

ارزیابی ریسک برای فروشندگان Short Call

برای فروشنده، در طول مدت اعتبار گزینه، ریسک نامحدود وجود دارد. قیمت سهام پایه ممکن است در هر زمان تا تاریخ انقضا بالاتر از قیمت Strike رود. در این صورت گزینه اجرا می‌شود.

پس از آن، فروشنده باید سهام را به قیمت جاری خریداری کند، که ممکن است بسیار بالاتر از قیمت Strike باشد که خریدار پرداخت می‌کند.

فروشی که بدون مالکیت سهام پایه انجام می‌شود، Naked Short Call نامیده می‌شود. برای محدود کردن ضرر، برخی معامله‌گران Short Call را در حالی اجرا می‌کنند که مالک دارایی پایه باشند، که به آن Covered Call می‌گویند.

راه دیگر، بستن موقعیت Naked Short است که ضرری کمتر از زمانی که گزینه Assigned شود، شامل می‌شود.

مثال واقعی: اجرای استراتژی Short Call

فرض کنید سهام Humbucker Holdings در روند صعودی قوی است و نزدیک به ۱۰۰ دلار معامله می‌شود. معامله‌گر معتقد است که Humbucker بیش از حد ارزش‌گذاری شده و به ۵۰ دلار کاهش خواهد یافت.

با این فرض، معامله‌گر Callی با قیمت Strike ۱۱۰ دلار و حق بیمه ۱ دلار می‌فروشد. معامله‌گر یک اعتبار حق بیمه خالص ۱۰۰ دلار ($1 x 100 سهام) دریافت می‌کند.

قیمت سهام Humbucker واقعاً کاهش می‌یابد. Callها بی‌ارزش منقضی می‌شوند و اجرا نمی‌شوند. معامله‌گر کل مبلغ حق بیمه را به عنوان سود دریافت می‌کند. استراتژی موفق بود.

معایب استراتژی Short Call

با این حال، ممکن است شرایط برعکس شود. قیمت سهام Humbucker ممکن است به افزایش ادامه دهد. این ریسک بالقوه نامحدود برای نویسنده Call ایجاد می‌کند.

به عنوان مثال، فرض کنید سهام طی چند ماه به ۲۰۰ دلار افزایش یابد. دارنده Call گزینه را اجرا کرده و سهام را به قیمت Strike ۹۰ دلار خریداری می‌کند. نویسنده Call باید ۱۰۰ سهام را به قیمت بازار ۲۰۰ دلار خریداری کند:

• خرید ۱۰۰ سهام به قیمت ۲۰۰ دلار = ۲۰,۰۰۰ دلار
• دریافت ۹۰ دلار از خریدار = ۹,۰۰۰ دلار
• ضرر معامله‌گر = ۲۰,۰۰۰ - ۹,۰۰۰ = ۱۱,۰۰۰ دلار

با اعمال ۱۰۰ دلار حق بیمه، ضرر کل = ۱۰,۹۰۰ دلار

واقعیت مهم: Short Callها می‌توانند بسیار پرریسک باشند به دلیل احتمال ضرر نامحدود اگر نویسنده Short Call مجبور شود سهام را برای تحویل خریداری کند.

مقایسه استراتژی Short Call و Long Put

Short Call یکی از دو استراتژی نزولی اصلی در آپشن‌ها است. دیگری خرید Put است.

Putها به دارنده این حق را می‌دهند که یک دارایی را به قیمت مشخص در مدت زمان مشخص بفروشد.

Long Put نیز شرط‌بندی بر کاهش قیمت است، اما به روش متفاوت عمل می‌کند.

مثلاً اگر معامله‌گر معتقد است سهام Humbucker کاهش می‌یابد، Putی با قیمت Strike ۹۰ دلار و حق بیمه ۱ دلار خریداری می‌کند. معامله‌گر ۱۰۰ دلار برای حق فروش سهام به قیمت ۹۰ دلار صرف می‌کند، حتی اگر قیمت بازار به ۵۰ دلار برسد.

اگر سهام زیر ۹۰ دلار کاهش نیابد، معامله‌گر حق بیمه پرداخت شده را از دست می‌دهد.

چرا Short Call نامیده می‌شود؟

Short در اینجا به استراتژی معامله‌ای اشاره دارد که انتظار کاهش قیمت دارایی را دارد. این معامله‌گران آن را “فروش کوتاه” می‌نامند.

هر فروشنده Short نیاز به کسی در سمت خرید دارد که نظر مخالف داشته باشد. خریدار تنها در صورتی سود می‌برد که قیمت افزایش یابد.

چرا کسی Call می‌فروشد؟

اگر معامله‌گر درست پیش‌بینی کند و قیمت دارایی کاهش یابد، قرارداد منقضی می‌شود و معامله انجام نمی‌شود، اما معامله‌گر حق بیمه دریافتی را حفظ می‌کند.

Naked Short چیست؟

در Naked Short، معامله‌گر Call را بدون مالکیت سهام پایه می‌فروشد. اگر سهام در طول مدت قرارداد افزایش یابد، خریدار گزینه را اجرا می‌کند. به این معنی که فروشنده باید سهام را در بازار آزاد خریداری کرده و به خریدار تحویل دهد. خریدار مبلغ Strike را پرداخت می‌کند که بسیار کمتر از قیمت بازار است.

جمع‌بندی

استراتژی Short Call شامل فروش یک Call با انتظار کاهش قیمت دارایی پایه است. فروشنده در ابتدا حق بیمه دریافت می‌کند، اما در صورت افزایش قابل توجه قیمت بازار، با ضرر نامحدود مواجه می‌شود. اگر گزینه بی‌ارزش شود، سودآور است، اما این استراتژی بسیار پرریسک است و معمولاً مناسب معامله‌گران باتجربه است. معامله آپشن به دلیل پیچیدگی و امکان ضرر زیاد نیازمند دانش و تخصص است و بیشتر برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای مناسب است.