ارزش نظری حق تقدم چیست؟

ارزش نظری حق تقدم چیست؟

ارزش نظری حق تقدم به ارزش حق اشتراک اشاره دارد که با قیمت سهام بدون حق تقدم متفاوت است و برای سرمایه‌گذاران مفید است. در دوره حق تقدم (تا سه روز قبل از انقضای حقوق اشتراک)، می‌توان ارزش حق را به‌سادگی با فرمول زیر محاسبه کرد:

(قیمت سهام - قیمت اشتراک هر سهم) ÷ (تعداد حقوق لازم برای خرید یک سهم + ۱)

نکات کلیدی

• ارزش نظری حق تقدم در دوره حق تقدم محاسبه می‌شود و برای درک ارزش سرمایه‌گذاری در عرضه حق تقدم مهم است.
• برای محاسبه، نیاز به قیمت سهام، قیمت اشتراک و تعداد حقوق لازم برای خرید یک سهم دارید.
• سرمایه‌گذاران می‌توانند از خرید سهام با تخفیف در عرضه حق تقدم سود ببرند و درک ارزش نظری به تصمیم‌گیری مالی کمک می‌کند.
• حقوق به دلیل طول عمر کوتاه‌تر نسبت به گزینه‌ها، ارزش زمانی کمتری دارند که بر ارزش‌گذاری آن‌ها تأثیر می‌گذارد.
• قیمت نظری بدون پرداخت، ارزشی است که سرمایه‌گذار در صورت فروش حقوق یا انقضای آن دریافت می‌کند و به‌عنوان تفاوت بین قیمت اشتراک و قیمت بدون حق محاسبه می‌شود.

بررسی عمیق ارزش نظری حق تقدم

ارزش نظری حق تقدم و ارزش بازار آن معمولاً یکسان یا بسیار مشابه هستند که به آن ارزش ذاتی حق نیز گفته می‌شود. از آنجا که قیمت سهام با حقوق متصل ممکن است در دوره حق تقدم با سهام معمولی متفاوت باشد، سرمایه‌گذاران به دانستن این ارزش علاقه‌مندند.

مثال عملی: محاسبه ارزش نظری حق تقدم

به عنوان مثال، فرض کنید قیمت کنونی سهام ۴۰ دلار، قیمت اعمال (یا قیمت اشتراک) ۳۵ دلار و چهار حق برای خرید یک سهم لازم است. ارزش نظری حق به این صورت است:

(۴۰ دلار - ۳۵ دلار) ÷ (۴ + ۱) = ۱ دلار

دوره زمانی حدود سه روز قبل از انقضا به‌عنوان دوره اعمال حقوق شناخته می‌شود. این آخرین فرصت برای اعمال حقوق است، اما برای خرید سهام جدید با حقوق زود است، زیرا معامله قبل از تاریخ ثبت که حقوق منقضی می‌شوند، تسویه می‌شود. ارزش نظری در دوره اعمال حقوق—زمانی که حقوق به‌طور مستقل از سهام معامله می‌شوند—با دوره حق تقدم متفاوت است.

محاسبه ارزش در دوره اعمال حقوق به این صورت است:

(قیمت سهام - قیمت اشتراک حق) ÷ تعداد حقوق لازم برای خرید یک سهم

با ادامه مثال بالا، اگر قیمت سهام در دوره بدون حق ۳۸ دلار باشد، ارزش نظری حق در دوره اعمال حقوق برابر است با (۳۸ دلار - ۳۵ دلار) ÷ ۴ = ۰.۷۵ دلار.

ارزش یک حق مانند گزینه‌ها محاسبه می‌شود، با استفاده از قیمت اشتراک حق، نرخ‌های بهره، زمان تا انقضا و قیمت سهام پایه با توجه به نوسانات آن. تفاوت اصلی این است که حقوق به دلیل طول عمر کوتاه‌تر نسبت به اکثر گزینه‌ها، ارزش زمانی کمتری دارند.

محاسبه قیمت نظری بدون پرداخت

اگر سرمایه‌گذار تصمیم به فروش حق خود در بازار بگیرد یا اجازه دهد حق منقضی شود، که ممکن است هزینه اداری ناچیزی داشته باشد، ارزش نظری بدون پرداخت حق را دریافت خواهد کرد. این ارزش با تعیین تفاوت بین قیمت اشتراکی که سرمایه‌گذار پرداخت کرده و قیمت نظری بدون حق محاسبه می‌شود.

با توجه به مثال بالا، محاسبه قیمت نظری بدون پرداخت به این صورت است: ۴۰ دلار - ۳۸ دلار = ۲ دلار. بنابراین، مبلغی که سرمایه‌گذار برای حق دریافت می‌کند، دو برابر ارزش حق در دوره حق تقدم و حتی بیشتر از ارزش حق در دوره بدون حق است.

نتیجه‌گیری

ارزش نظری حق تقدم به ارزش یک سهم قبل از شروع معاملات آن اشاره دارد. سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند ارزش تخفیف‌دار مرتبط با حق اشتراک به سهام را بدانند تا سود احتمالی خود را در صورت فروش سهام در بازار آزاد ارزیابی کنند.