تحلیل تکنیکال · تحلیل بنیادین · پیش‌بینی بازارها
نسبت سورتینو چیست؟
نسبت سورتینو می‌تواند به سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران کمک کند تا بازده یک سرمایه‌گذاری را برای درجه‌ای از ریسک بد ارزیابی کنند.
نسبت سورتینو یک تغییر شکل از نسبت شارپ است. این نسبت نوسانات مضر را از کل نوسانات کلی با استفاده از انحراف استاندارد بازده‌های منفی پرتفوی یا انحراف نزولی به جای انحراف استاندارد کل بازده‌های پرتفوی متمایز می‌کند. نسبت سورتینو بازده یک دارایی یا پرتفوی را می‌گیرد و نرخ بدون ریسک را از آن کم می‌کند. سپس آن مقدار را بر انحراف نزولی دارایی تقسیم می‌کند. این نسبت به نام فرانک ای. سورتینو نام‌گذاری شده است.
نکات کلیدی
- نسبت سورتینو از نسبت شارپ متفاوت است زیرا تنها انحراف استاندارد ریسک نزولی را در نظر می‌گیرد نه کل ریسک.
- نسبت سورتینو تنها بر انحراف منفی بازده‌های پرتفوی از میانگین تمرکز دارد.
- تصور می‌شود که دید بهتری از عملکرد تعدیل‌شده با ریسک پرتفوی ارائه می‌دهد زیرا نوسان مثبت یک مزیت است.
- نسبت سورتینو بالاتر به معنای آن است که سرمایه‌گذاری بازده بیشتری به ازای هر واحد ریسک بد که بر عهده می‌گیرد، کسب می‌کند.
فرمول و محاسبه نسبت سورتینو
نسبت سورتینو = (Rp − rf) / σd جایی که: Rp = بازده واقعی یا مورد انتظار پرتفوی rf = نرخ بدون ریسک σd = انحراف استاندارد نزولی
نسبت سورتینو = (Rp − rf) / σd جایی که: Rp = بازده واقعی یا مورد انتظار پرتفوی rf = نرخ بدون ریسک σd = انحراف استاندارد نزولی
نسبت سورتینو چه چیزی می‌تواند به شما بگوید؟
نسبت سورتینو راه مفیدی برای سرمایه‌گذاران، تحلیل‌گران، و مدیران پرتفوی برای ارزیابی بازده یک سرمایه‌گذاری برای سطح داده‌شده‌ای از ریسک بد است. این نسبت تنها از انحراف نزولی به عنوان معیار ریسک خود استفاده می‌کند بنابراین مشکل استفاده از ریسک کل یا انحراف استاندارد را حل می‌کند. این مهم است زیرا نوسان بالا برای سرمایه‌گذاران مفید است و عاملی نیست که اکثر سرمایه‌گذاران نگران آن باشند.
مثال نحوه استفاده از نسبت سورتینو
نتیجه نسبت سورتینو بالاتر بهتر است، درست مانند نسبت شارپ. هنگام بررسی دو سرمایه‌گذاری مشابه، یک سرمایه‌گذار منطقی ترجیح می‌دهد آن که نسبت سورتینو بالاتری دارد زیرا به معنای آن است که سرمایه‌گذاری بازده بیشتری به ازای هر واحد ریسک بدی که بر عهده می‌گیرد، کسب می‌کند. فرض کنید صندوق متقابل X بازده سالانه ۱۲٪ و انحراف نزولی ۱۰٪ دارد. صندوق متقابل Z بازده سالانه ۱۰٪ و انحراف نزولی ۷٪ دارد. نرخ بدون ریسک ۲.۵٪ است. نسبت‌های سورتینو برای هر دو صندوق به این صورت محاسبه می‌شود: نسبت سورتینو صندوق متقابل X = (۱۲٪ − ۲.۵٪) / ۱۰٪ = ۰.۹۵ نسبت سورتینو صندوق متقابل X = (۱۲٪ − ۲.۵٪) / ۱۰٪ = ۰.۹۵
نسبت سورتینو صندوق متقابل Z = (۱۰٪ − ۲.۵٪) / ۷٪ = ۱.۰۷ نسبت سورتینو صندوق متقابل Z = (۱۰٪ − ۲.۵٪) / ۷٪ = ۱.۰۷
صندوق متقابل X ۲٪ بیشتر در پایه سالانه بازده می‌دهد اما آن بازده را به اندازه صندوق متقابل Z با توجه به انحراف‌های نزولی آن‌ها به طور کارآمد کسب نمی‌کند. صندوق متقابل Z انتخاب سرمایه‌گذاری بهتری بر اساس این معیار است.
مهم: یک سرمایه‌گذار باید در مورد نوع بازده سازگار باشد تا فرمول‌ها دقیق بمانند. استفاده از نرخ بازده بدون ریسک رایج است اما سرمایه‌گذاران می‌توانند از بازده مورد انتظار در محاسبات استفاده کنند.
ریسک نزولی چیست؟
ریسک نزولی انعکاسی از زیانی است که یک سرمایه‌گذار احتمالاً متحمل می‌شود زمانی که قیمت یک دارایی به دلیل بازار نوسانی سقوط می‌کند. یک اوراق بهادار با ریسک نزولی قابل توجه باید ایده‌آل‌تر وعده بازده‌های بزرگ‌تری برای تعادل غلتاندن تاس داشته باشد.
نرخ بدون ریسک چیست؟
نرخ بدون ریسک از نظر فنی یک نقطه داده نیست. این فرضی است هرچند عموماً پذیرفته‌شده است که معادل یا نزدیک به چیزی است که یک سرمایه‌گذار از یک اوراق خزانه دولتی فوق‌امن دریافت می‌کند. نرخ بدون ریسک بازدهی است که یک سرمایه‌گذار باید بتواند انتظار داشته باشد با فرض اینکه سرمایه‌گذاری هیچ یا ریسک ناچیزی دارد.
بازده مورد انتظار چیست؟
بازده مورد انتظار دقیقاً همان چیزی است که به نظر می‌رسد: نرخ بازده‌ای است که یک سرمایه‌گذار می‌تواند انتظار تحقق آن را بر روی یک دارایی داشته باشد. می‌تواند برای تعادل تحمل ریسک آن‌ها و تنظیم اهداف استفاده شود. معمولاً بر اساس داده‌های تاریخی است.
خط پایانی
نسبت سورتینو نسبت شارپ را با تقسیم بازده اضافی بر انحراف نزولی به جای انحراف استاندارد کل یک پرتفوی یا دارایی بهبود می‌بخشد و نوسان نزولی یا منفی را از کل نوسان جدا می‌کند. نسبت شارپ به طور مؤثر سرمایه‌گذاری را برای ریسک خوب که بازده‌های مثبت برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند، مجازات می‌کند. تعیین اینکه کدام نسبت استفاده شود بستگی به آن دارد که آیا سرمایه‌گذار می‌خواهد بر انحراف کل یا استاندارد، یا فقط انحراف نزولی تمرکز کند. انتخاب به اهداف شما برمی‌گردد. همیشه اگر مطمئن نیستید، مشاوره حرفه‌ای بگیرید.