توقف معاملات چیست؟

توقف معاملات چیست؟

توقف معاملات، تعلیق موقت معاملات برای یک یا چند اوراق بهادار خاص در یک بورس یا چندین بورس است. این توقف ممکن است در انتظار اعلام خبری، برای اصلاح عدم تعادل سفارش‌ها، به دلیل نقص فنی، نگرانی‌های نظارتی یا به دلیل حرکت سریع قیمت اوراق بهادار یا شاخص که بر اساس قوانین بورس، توقف را فعال می‌کند، اعمال شود.

هنگامی که توقف معاملات در جریان است، سفارش‌های باز ممکن است لغو شوند و اختیار معامله‌ها همچنان قابل اجرا باشند. توقف معاملات با تعلیق‌های معاملاتی توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) متفاوت است که می‌تواند معاملات سهام را تا ۱۰ روز برای حفاظت از عموم و سرمایه‌گذاران متوقف کند.

نکات کلیدی

• توقف معاملات به‌طور موقت معاملات در یک اوراق بهادار خاص را متوقف می‌کند و از سرمایه‌گذاران در طول اعلامیه‌های مهم محافظت می‌کند.
• توقف‌های غیرنظارتی برای متعادل کردن سفارش‌های خرید و فروش اعمال می‌شوند و معمولاً چند دقیقه طول می‌کشند.
• توقف‌های نظارتی در ایالات متحده به سرمایه‌گذاران زمان می‌دهند تا اخبار مهمی که بر سهام یک شرکت تأثیر می‌گذارند، تحلیل کنند.
• قوانین قطع‌کننده مدار (Circuit Breaker) معاملات را پس از افت شدید بازار متوقف می‌کنند تا ثبات بازار حفظ شود.
• SEC می‌تواند معاملات را برای حفاظت از سرمایه‌گذاران در صورت نبود گزارش‌های مهم شرکت متوقف کند.

درک مکانیزم‌های توقف معاملات

توقف‌های معاملات می‌توانند نظارتی یا غیرنظارتی باشند. توقف‌های نظارتی زمانی رخ می‌دهند که تردیدهایی درباره مطابقت یک اوراق بهادار با استانداردها وجود داشته باشد، و این امکان را فراهم می‌کند تا اخبار، مانند تصمیم FDA درباره یک دارو، ارزیابی شوند.

توقف‌های معاملات دسترسی برابر به اخبار تأثیرگذار بر قیمت را فراهم می‌کنند و مانع از سود بردن ناعادلانه دریافت‌کنندگان زودهنگام اخبار نسبت به دیگران می‌شوند. سایر تحولات مهم که ممکن است توقف نظارتی را توجیه کنند شامل خرید شرکت‌ها، بازسازی‌ها، تصمیمات نظارتی یا قانونی، یا تغییرات در مدیریت هستند.

توقف نظارتی معاملات یک اوراق بهادار توسط بورس اصلی ایالات متحده، توسط سایر بورس‌های ایالات متحده نیز رعایت می‌شود.

توقف غیرنظارتی می‌تواند در بورس نیویورک (NYSE) (نه در نزدک) برای رفع عدم تعادل‌های عمده سفارش‌های خرید و فروش رخ دهد. این توقف‌ها معمولاً بیش از چند دقیقه طول نمی‌کشند تا تعادل سفارش‌ها برقرار شود و معاملات از سر گرفته شود.

شرکت‌ها اغلب اطلاعات حساس را پس از بسته شدن بازارها منتشر می‌کنند تا سرمایه‌گذاران بتوانند اهمیت آن را ارزیابی کنند. با این حال، این عمل می‌تواند منجر به عدم تعادل بزرگ بین سفارش‌های خرید و فروش در آستانه بازگشایی بازار شود. در چنین مواردی، بورس ممکن است تصمیم به اعمال تأخیر در بازگشایی یا توقف معاملات بلافاصله پس از بازگشایی بازار بگیرد. این تأخیرها معمولاً چند دقیقه طول می‌کشند تا سفارش‌های خرید و فروش متعادل شوند.

قانون اوراق بهادار فدرال ایالات متحده همچنین به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) اختیار می‌دهد تا معاملات هر سهام عمومی را تا ۱۰ روز تعلیق کند. SEC از این اختیار استفاده می‌کند اگر معتقد باشد که ادامه معاملات سهام، عموم سرمایه‌گذاران را در معرض خطر قرار می‌دهد. معمولاً این اختیار زمانی اعمال می‌شود که یک شرکت عمومی نتواند گزارش‌های دوره‌ای مانند صورت‌های مالی فصلی یا سالانه را ارائه دهد.

بررسی توقف‌های معاملات قطع‌کننده مدار

بورس‌های اوراق بهادار ایالات متحده قوانین ثابت برای توقف معاملات در سطح بازار در مواردی دارند که افت شدید قیمت‌ها نقدینگی بازار را تهدید می‌کند. افت‌های تجمعی ۷٪ و ۱۳٪ از سطح بسته شدن روز قبل شاخص S&P 500، در صورتی که قبل از ساعت ۳:۲۵ بعدازظهر به وقت شرقی رخ دهند، توقف ۱۵ دقیقه‌ای معاملات در سطح بازار را فعال می‌کنند. افت ۲۰٪ در شاخص S&P 500 از بسته شدن روز قبل، معاملات بازار سهام را برای باقی‌مانده روز معاملاتی متوقف می‌کند، صرف‌نظر از زمان وقوع.

قطع‌کننده‌های مدار همچنین می‌توانند به معاملات هر سهام تحت قوانین معاملاتی ایالات متحده اعمال شوند. برای سهام با قیمت بالای ۳ دلار که در شاخص‌های S&P 500 یا راسل ۱۰۰۰ یا برخی محصولات قابل معامله در بورس مانند ETFها قرار دارند، معاملات برای پنج دقیقه پس از حرکت ناگهانی بیش از ۵٪—به سمت بالا یا پایین—از میانگین قیمت در پنج دقیقه قبلی، که بیش از ۱۵ ثانیه طول بکشد، متوقف می‌شود. برای سایر سهام با قیمت بالای ۳ دلار، حرکت ناگهانی قیمت برای توقف معاملات ۱۰٪ است، در حالی که سهام با قیمت بین ۰.۷۵ تا ۳ دلار پس از سود یا زیان ناگهانی ۲۰٪ یا بیشتر متوقف می‌شوند.