سهام محدود چیست؟

سهام محدود، سهام ثبت‌نشده‌ای از مالکیت در یک شرکت است که به عنوان بخشی از جبران خدمات به مدیران اجرایی، اعضای هیئت مدیره و سایر کارکنان اعطا می‌شود. این سهام غیرقابل انتقال هستند و باید طبق مقررات مربوطه کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معامله شوند. محدودیت‌های این سهام معمولاً به دوره واگذاری (vesting period) آن‌ها مربوط می‌شود، دوره‌ای که در آن نمی‌توان آن‌ها را فروخت یا منتقل کرد. هدف از این محدودیت‌ها جلوگیری از فروش زودهنگام است که ممکن است بر شرکت تأثیر منفی بگذارد و همچنین ایجاد ثبات در شرکت با ارائه مزایایی به کارکنانی که برای مدت زمان مشخصی در شرکت باقی می‌مانند.

سهام محدود معمولاً تحت یک برنامه واگذاری تدریجی که چندین سال طول می‌کشد، برای فروش در دسترس قرار می‌گیرد. سهام محدود به نام‌های «سهام نامه‌ای» یا «سهام بخش ۱۲۴۴» (بخشی از کد درآمد داخلی [IRC] که آن‌ها را پوشش می‌دهد) نیز شناخته می‌شود.

نکات کلیدی

• سهام محدود، سهام غیرقابل انتقالی هستند که به عنوان نوعی جبران خدمات به کارکنان اعطا می‌شوند.
• این سهام معمولاً شرایطی در مورد زمان‌بندی فروش یا انتقال آن‌ها در طول دوره واگذاری دارند.
• دوره واگذاری می‌تواند چندین سال طول بکشد، که در آن کارکنان باید در شرکت به کار ادامه دهند یا تا زمانی که یک نقطه عطف خاص به دست آید.
• سهام محدود معمولاً توسط شرکت‌های تثبیت‌شده برای ارائه انگیزه به کارکنان و در عین حال دادن سهمی در موفقیت شرکت به آن‌ها استفاده می‌شود.

نحوه عملکرد سهام محدود

سهام محدود به کارکنان سهمی در شرکت‌هایشان می‌دهد. با این حال، این سهام تا زمانی که واگذار شوند، یعنی تا زمانی که دوره انتظار به پایان برسد یا یک نقطه عطف شرکت به دست آید، ارزشی ندارند. واگذاری انگیزه‌ای به کارکنان برای عملکرد خوب و ماندن در شرکت می‌دهد. برنامه واگذاری که شرکت تعیین می‌کند، مشخص می‌کند که کارکنان چه زمانی مالکیت کامل دارایی، در این مورد واحدهای سهام محدود (RSUs)، را به دست می‌آورند. واحدهای سهام محدود (RSUs) در زمان واگذاری، ارزش بازار منصفانه‌ای به آن‌ها اختصاص داده می‌شود. سهام محدود در اواسط دهه ۲۰۰۰ محبوب‌تر شدند، زیرا شرکت‌ها ملزم به ثبت هزینه اعطای گزینه‌های سهام شدند. سهام محدود نوعی جبران خدمات کارکنان هستند و معمولاً پس از برآورده کردن شرایط خاصی مانند ادامه اشتغال برای یک دوره زمانی یا دستیابی به اهداف خاص توسعه محصول، درآمد یا سایر اهداف مالی، قابل انتقال می‌شوند.

مهم یک کارمند ممکن است سهام محدود را در صورت ترک شرکت، عدم دستیابی به اهداف عملکردی شرکت یا فردی، یا نقض مقررات SEC از دست بدهد.

افراد داخلی اغلب پس از ادغام‌ها و تملک‌ها، فعالیت‌های پذیره‌نویسی، یا تغییرات در مالکیت، سهام محدود دریافت می‌کنند تا از فروش زودهنگام که ممکن است بر شرکت تأثیر منفی بگذارد، جلوگیری شود. کارکنان ممکن است سهام محدود را در صورت ترک شرکت، عدم دستیابی به اهداف عملکردی شرکت یا فردی، یا نقض محدودیت‌های معاملاتی SEC از دست بدهند. مقررات SEC که تجارت سهام محدود را تنظیم می‌کنند، تحت قانون ۱۴۴ SEC مشخص شده‌اند، که ثبت و تجارت عمومی سهام محدود و محدودیت‌های دوره نگهداری و حجم را توصیف می‌کند. این سهام ممکن است دارای یک شرط دوگانه (double-trigger provision) باشند. این به این معناست که سهام کارمند در صورتی که شرکت توسط شرکت دیگری خریداری شود و کارمند در بازسازی بعدی اخراج شود، بدون محدودیت می‌شوند.

واحدهای سهام محدود در مقابل جوایز سهام محدود

دو نوع از سهام محدود، واحدهای سهام محدود (RSUs) و جوایز سهام محدود هستند. واحد سهام محدود به کارمند اعطا می‌شود و وعده اعطای تعداد مشخصی از سهام شرکت در زمان از پیش تعیین‌شده در آینده را نشان می‌دهد. از آنجا که RSUs در واقع سهام نیستند بلکه تنها حقی برای دریافت سهام وعده‌داده‌شده هستند، هیچ حق رأیی ندارند. یک RSU باید اعمال شود تا سهام دریافت شود. پس از تبدیل، سهام حقوق رأی استاندارد برای کلاس سهامی که صادر شده است را دارا می‌شود. جایزه سهام محدود شبیه به RSU است. با این حال، از آنجا که کارمند بلافاصله پس از اعطا شدن مالک سهام می‌شود، دارای حقوق رأی است. علاوه بر این، در حالی که RSU حقی برای دریافت سهام است، در برخی موارد، کارمند می‌تواند انتخاب کند که ارزش نقدی RSU را به جای آن دریافت کند. این در مورد جوایز سهام محدود صدق نمی‌کند، که نمی‌توان آن‌ها را برای نقد بازخرید کرد.

سهام محدود در مقابل گزینه‌های سهام کارکنان

سهام محدود و گزینه‌های سهام کارکنان اشکالی از جبران حقوق مبتنی بر سهام هستند که به کارکنان سهامی در شرکتشان می‌دهند. با این حال، سهام محدود با گزینه‌های سهام، که مشتقاتی هستند که سرمایه‌گذاران خارجی می‌توانند معامله کنند، متفاوت است. تفاوت کلیدی بین سهام محدود و گزینه‌های سهام کارکنان این است که سهام محدود قیمت اعمال ندارند. در عوض، کارکنان به طور خودکار سهام را زمانی که سهام محدود واگذار می‌شود، دریافت می‌کنند. با گزینه‌های سهام کارکنان، کارمند باید قیمت اعمال گزینه را پرداخت کند تا سهام را دریافت کند. تفاوت دیگر این است که گزینه‌های سهام معمولاً بر اساس یک برنامه ثابت اعطا می‌شوند، در حالی که سهام محدود می‌تواند از یک برنامه ثابت استفاده کند یا در صورتی که کارمند به معیارهای عملکرد خاصی دست یابد، واگذار شود. سهام محدود و گزینه‌های سهام کارکنان همچنین از نظر مالیاتی متفاوت هستند: سهام محدود پس از واگذاری مشمول مالیات می‌شوند، در حالی که گزینه‌های سهام هنگام اعمال مشمول مالیات می‌شوند.

مزایا و معایب سهام محدود

مزایا

• سهام محدود برای کارکنان ساده‌تر از سایر اشکال جبران حقوق مبتنی بر سهام قابل درک است. کارکنان سهام را زمانی دریافت می‌کنند که تاریخ یا شرط خاصی برآورده شود.
• کارکنان نیازی به پرداخت برای اعمال گزینه برای دریافت سهام ترجیحی ندارند، به این معنا که حتی اگر منابع لازم برای پرداخت گزینه‌های سهام را نداشته باشند، سود می‌برند.
• آن‌ها انعطاف‌پذیری ارائه می‌دهند. کارکنان می‌توانند سهامی را که به دست می‌آورند نگه دارند یا بلافاصله برای نقد بفروشند.
• از آنجا که ارزش سهام محدود به قیمت سهام شرکت بستگی دارد، ارائه سهام محدود به کارکنان انگیزه‌ای برای کمک به افزایش ارزش شرکت می‌دهد.
• برنامه واگذاری طولانی‌تر می‌تواند وفاداری کارکنان را تشویق کند.

معایب

• سهام محدود هنگام واگذاری مشمول مالیات می‌شوند و به دارندگان آن‌ها انعطاف‌پذیری کمی در زمان پرداخت مالیات بر آن‌ها می‌دهند.
• دریافت‌کنندگان سهام محدود تا زمانی که سهام واگذار نشود، حقوق رأی یا سود سهام دریافت نمی‌کنند.
• اگر قبل از واگذاری سهام محدود شرکت را ترک کنید، سهام خود را از دست می‌دهید.

نحوه مالیات‌بندی سهام محدود

مالیات‌بندی سهام محدود توسط بخش ۱۲۴۴ کد درآمد داخلی (IRC) تنظیم می‌شود. به طور کلی، سهام محدود پس از اتمام برنامه واگذاری مشمول مالیات می‌شوند. علاوه بر این، سهام محدود به عنوان درآمد عادی در سالی که واگذار می‌شوند، مشمول مالیات می‌شوند. این با گزینه‌های سهام متفاوت است، که هنگام اعمال گزینه‌ها مشمول مالیات می‌شوند، نه هنگام واگذاری. میزان درآمد اعلام‌شده برای سهام محدود برای اداره درآمد داخلی، ارزش بازار منصفانه سهام در تاریخ واگذاری منهای قیمت اعمال اولیه آن است. با این حال، دارنده سهام محدود می‌تواند از بخش ۸۳(b) IRC استفاده کند، که اجازه می‌دهد از قیمت در تاریخ اعطا، نه تاریخ واگذاری، برای محاسبه مالیات بر درآمد عادی استفاده شود. در این مورد، صورت‌حساب مالیاتی زودتر باید پرداخت شود، اما اگر سهام بین تاریخ اعطا و تاریخ واگذاری افزایش ارزش داشته باشد، می‌تواند به طور قابل‌توجهی کمتر باشد. ریسک این است که اگر دارنده سهام محدود قبل از واگذاری سهام شرکت را ترک کند، سهام از دست می‌روند و مالیات‌های قبلاً پرداخت‌شده غیرقابل استرداد هستند.

چرا شرکت‌ها سهام محدود اعطا می‌کنند؟

استفاده از سهام محدود برای استراتژی‌های جبران خدمات و حفظ کارکنان در بسیاری از شرکت‌ها حیاتی است. شرکت‌ها به چند دلیل از سهام محدود استفاده می‌کنند. اول، یک برنامه واگذاری طولانی کارکنان را تشویق می‌کند که برای مدت طولانی‌تری در شرکت بمانند. همچنین، ارزش سهام محدود به قیمت سهام شرکت بستگی دارد، که می‌تواند کارکنان را به عملکرد بهتر تشویق کند. در مرحله بعد، برخلاف گزینه‌های سهام، سهام محدود حتی زمانی که قیمت سهام شرکت کاهش می‌یابد، مقداری ارزش حفظ می‌کنند، که آن‌ها را به جبران خدمات پایدارتری در بازارهای پرنوسان تبدیل می‌کند. در نهایت، ارائه سهام محدود می‌تواند از نظر مالیاتی برای شرکت و کارمند، بسته به حوزه قضایی و محدودیت‌های خاصی که بر سهام اعمال شده است، کارآمد باشد.

گزینه‌های سهام چیست؟

گزینه‌های سهام حقی را می‌دهند، اما نه الزامی، برای خرید سهام با قیمت تعیین‌شده. گزینه‌ها می‌توانند به کارکنان ارائه شوند یا توسط سرمایه‌گذاران در بازار آزاد خرید و فروش شوند. گزینه‌ها، به‌ویژه آن‌هایی که توسط سرمایه‌گذاران خرید و فروش می‌شوند، معمولاً تاریخ انقضا دارند.

آیا یک شرکت خصوصی می‌تواند سهام محدود صادر کند؟

بله، شرکت‌های خصوصی می‌توانند سهام محدود را به کارکنان خود ارائه دهند. با این حال، از آنجا که شرکت خصوصی است، ممکن است فروش سهام برای کارکنان پس از واگذاری سهام محدود دشوارتر باشد.

بهترین زمان برای فروش سهام محدود چیست؟

هنگامی که یک سهام محدود واگذار می‌شود، می‌توانید سهام دریافت‌شده را بفروشید. مهم است که تحمل ریسک، تخصیص دارایی، و اهداف سرمایه‌گذاری خود را در نظر بگیرید تا بهترین زمان برای فروش سهام محدود خود را تعیین کنید، همان‌طور که با هر اوراق بهادار دیگری در پرتفوی خود انجام می‌دهید، زیرا این سهام اکنون بخشی از پرتفوی شما شده است.

نتیجه‌گیری

کارفرمایان از سهام محدود برای ایجاد انگیزه در کارکنان برای ماندن در شغل‌هایشان و تلاش برای بهبود قیمت سهام شرکت با اعطای سهام در کسب‌وکار به آن‌ها استفاده می‌کنند. واگذاری سهام محدود می‌تواند بر اساس جدول‌های زمانی ساده یا اهداف مبتنی بر عملکرد باشد، که آن‌ها را بسیار انعطاف‌پذیر می‌کند. دریافت‌کنندگان سهام محدود باید اقداماتی انجام دهند تا نحوه مالیات‌بندی سهام محدود خود را درک کنند و در نظر بگیرند که پس از واگذاری سهام چه مدت قصد دارند آن را نگه دارند.