تحلیل تکنیکال
پوشش وارانت چیست؟
پوشش وارانت، توافقی است که به سرمایه‌گذار وارانت‌هایی برای خرید سهام اضافی با قیمت ثابت اعطا می‌کند و بازده را در صورت رشد شرکت افزایش می‌دهد.
پوشش وارانت چیست؟
پوشش وارانت توافقی است بین شرکت و سهام‌دار که شرکت وارانتی معادل درصدی از مبلغ سرمایه‌گذاری صادر می‌کند. وارانت‌ها، مشابه گزینه‌ها، به سرمایه‌گذاران اجازه خرید سهام با قیمتی مشخص را می‌دهند.
توافقات پوشش وارانت برای جذاب‌تر کردن معامله برای سرمایه‌گذار طراحی شده‌اند، زیرا این توافق سرمایه‌گذاری آن‌ها را اهرمی کرده و در صورت افزایش ارزش شرکت، بازده آن‌ها را افزایش می‌دهد.
نکات کلیدی
- پوشش وارانت به سهام‌داران امکان کسب سهام اضافی به‌عنوان مزیت خرید مالکیت شرکت را می‌دهد.
- این پوشش به‌صورت توافقی ارائه می‌شود که به سرمایه‌گذار وارانت اعطا می‌کند.
- وارانت‌ها مشابه گزینه‌ها عمل می‌کنند، با این تفاوت که توسط شرکت صادر شده و مالکیت کل سهام را رقیق می‌کنند.
آشنایی با پوشش وارانت
پوشش وارانت به سرمایه‌گذاران اطمینان می‌دهد که در صورت بهبود سریع شرایط، می‌توانند سهم مالکیت خود در شرکت را افزایش دهند. این کار از طریق صدور وارانت‌ها به‌عنوان شرط مشارکت سرمایه‌گذاران انجام می‌شود.
وارانت نوعی ابزار مشتقه است که به دارنده حق خرید سهام پایه با قیمتی مشخص قبل یا در زمان سررسید را می‌دهد، بدون الزام به خرید. پوشش وارانت صرفاً توافقی برای صدور سهام جهت پوشش اجرای احتمالی آینده وارانت است.
وارانت‌ها مشابه گزینه‌ها هستند، اما سه استثنای اصلی دارند:
- اول، آن‌ها از شرکت سرچشمه می‌گیرند، نه از معامله‌گران.
- دوم، وارانت‌ها به سهام پایه رقیق‌کننده هستند. وقتی دارنده وارانت را اجرا می‌کند، شرکت سهام جدید صادر می‌کند، نه اینکه سهام موجود را تحویل دهد.
- سوم، آن‌ها می‌توانند به اوراق بهادار دیگر، به‌ویژه اوراق قرضه، متصل شوند و به دارنده حق خرید سهام را بدهند.
دلایل پوشش وارانت
پوشش وارانت به دارنده امکان و شاید تشویق می‌کند تا در موفقیت شرکت مشارکت کند، که در افزایش قیمت سهام پایه نمود می‌یابد.
همچنین از دارنده در برابر اثرات رقیق‌کننده عرضه‌های جدید سهام در آینده محافظت می‌کند. این حفاظت آینده طنزآمیز است، زیرا اجرای وارانت خود به سهام موجود رقیق‌کننده است.
نکته: اگرچه وارانت‌ها به‌صورت فنی می‌توانند از نوع خرید یا فروش باشند، در پوشش وارانت تقریباً همیشه از نوع خرید هستند.
یکی از دلایل صدور وارانت توسط شرکت، جذب سرمایه بیشتر است. برای مثال، اگر شرکت نتواند اوراق قرضه را با نرخ یا مبلغ رضایت‌بخش صادر کند، وارانت‌های متصل به اوراق می‌توانند آن‌ها را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر کنند. وارانت‌ها اغلب به‌عنوان ابزارهای سوداگرانه دیده می‌شوند.
یکی از بهترین نمونه‌های پوشش وارانت در بحران مالی ۲۰۰۸ رخ داد. غول وال‌استریت، گلدمن ساکس، نیاز به افزایش سرمایه و بهبود برداشت از سلامت مالی خود داشت. گلدمن ۵ میلیارد دلار سهام ممتاز به شرکت برکشایر هاتاوی وارن بافت فروخت. وارانت‌هایی برای خرید ۵ میلیارد دلار سهام عادی با قیمت اعمال ۱۱۵ دلار به ازای هر سهم با سررسید پنج‌ساله صادر شد. سهام گلدمن در آن زمان نزدیک به ۱۲۹ دلار معامله می‌شد، که به برکشایر سودی فوری—اگرچه غیرتضمینی—می‌داد.
نمونه‌ای از پوشش وارانت
به عنوان مثال، سرمایه‌گذاری ۱,۰۰۰,۰۰۰ سهم با قیمت ۵ دلار به ازای هر سهم، مجموعاً ۵,۰۰۰,۰۰۰ دلار سرمایه‌گذاری می‌کند. شرکت پوشش وارانت ۲۰٪ اعطا می‌کند و ۱,۰۰۰,۰۰۰ دلار وارانت به سرمایه‌گذار صادر می‌کند. به لحاظ فنی، شرکت ۲۰۰,۰۰۰ سهم اضافی با قیمت اعمال ۵ دلار به ازای هر سهم تضمین می‌کند.
صدور وارانت‌ها به سرمایه‌گذار حفاظت اضافی در برابر کاهش قیمت نمی‌دهد، زیرا سهام پایه با همان قیمتی که برای سهام پرداخت شده صادر می‌شود؛ با این حال، پوشش وارانت در صورت عرضه عمومی یا فروش شرکت با قیمتی بالاتر از ۵ دلار به ازای هر سهم، به سرمایه‌گذار سود اضافی می‌دهد.
پوشش وارانت در اوراق قرضه قابل تبدیل چیست؟
در اوراق قرضه قابل تبدیل، پوشش وارانت به دارنده امکان خرید سهام اضافی شرکت را می‌دهد. مقدار قابل خرید، درصدی بر اساس اصل وام است.
وارانت ۱۰٪ چیست؟
پوشش وارانت، درصدی بر اساس مبلغ اصل وام است، نه ارزش شرکت. برای مثال، پوشش وارانت ۱۰٪ برای وام ۱,۰۰۰,۰۰۰ دلاری برابر با ۱۰۰,۰۰۰ دلار وارانت است.
چرا شرکت‌ها وارانت صادر می‌کنند؟
شرکت‌ها برای جذب سرمایه، وارانت صادر می‌کنند. وقتی شرکت وارانتی می‌فروشد، پرداخت دریافت می‌کند. اگر بعداً با استفاده از وارانت سهام خریداری شود، شرکت پول بیشتری دریافت می‌کند.