تحلیل تکنیکال · تحلیل بنیادین
پاداش ریسک چیست؟
پاداش ریسک، سرمایه‌گذاران را برای ریسک بالاتر سرمایه‌گذاری‌ها جبران می‌کند و بازده‌هایی بالاتر از نرخ بدون ریسک فراهم می‌کند.
پاداش ریسک نشان‌دهنده بازده اضافی مورد انتظاری است که از یک سرمایه‌گذاری فراتر از نرخ بدون ریسک به دست می‌آید. این پاداش، سرمایه‌گذاران را برای ریسک اضافی که متحمل می‌شوند جبران می‌کند، مشابه پاداش خطر در مشاغل پرریسک. سرمایه‌گذاری‌های پرریسک، مانند سهام یا اوراق قرضه کمتر پایدار، باید بازده بالقوه بالاتری را وعده دهند تا ریسک زیان احتمالی را توجیه کنند.
نکات کلیدی
- پاداش ریسک، سرمایه‌گذاران را برای ریسک بالاتر سرمایه‌گذاری‌ها جبران می‌کند و بازده‌هایی بالاتر از نرخ بدون ریسک فراهم می‌کند.
- سرمایه‌گذاران معمولاً برای سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر پاداش بالاتری دریافت می‌کنند، زیرا احتمال زیان بیشتری را می‌پذیرند.
- پاداش ریسک سهام (ERP) بازده اضافی را که از سرمایه‌گذاری در سهام نسبت به نرخ بدون ریسک به دست می‌آید، نشان می‌دهد و اغلب با استفاده از مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) تخمین زده می‌شود.
- از سال ۱۹۲۸ تا ۲۰۲۲، ERP ایالات متحده به‌طور متوسط حدود ۵٪ بوده است که نشان‌دهنده انتظار برای جبران اضافی از سرمایه‌گذاری‌های سهام است.
- شرایط بازار می‌تواند باعث نوسان ERP شود و جذابیت سرمایه‌گذاری‌های سهام را در زمان‌های مختلف تحت تأثیر قرار دهد.
درک پاداش‌های ریسک: پاداش خطر برای سرمایه‌گذاری‌های شما
پاداش ریسک را مانند پاداش خطر برای سرمایه‌گذاری‌ها در نظر بگیرید که برای ریسک زیان جبران می‌کند. مشابه سرمایه‌گذاری‌های پرریسک است. یک سرمایه‌گذاری پرریسک باید پتانسیل بازده‌های بزرگ‌تر را فراهم کند تا سرمایه‌گذار را برای ریسک از دست دادن بخشی یا تمام سرمایه‌اش جبران کند. این جبران به شکل پاداش ریسک ارائه می‌شود که بازده‌های اضافی بالاتر از آن چیزی است که سرمایه‌گذاران می‌توانند از سرمایه‌گذاری‌های بدون ریسک مانند اوراق دولتی ایالات متحده به دست آورند. این پاداش، سرمایه‌گذاران را برای احتمال از دست دادن پولشان در یک کسب‌وکار ناموفق پاداش می‌دهد و تنها در صورتی واقعاً به دست می‌آید که کسب‌وکار موفق شود. پاداش ریسک می‌تواند به‌عنوان یک پاداش تلقی شود، زیرا سرمایه‌گذاری‌های پرریسک موفق اغلب سودآورتر هستند. سرمایه‌گذاری در بازارهای کاملاً نفوذ شده - که معمولاً نتایج قابل پیش‌بینی دارند - بعید است که جهان را تغییر دهند. از سوی دیگر، پیشرفت‌های پارادایم‌ساز بیشتر احتمال دارد از ابتکارات نوآورانه و پرریسک به وجود آیند. این نوع سرمایه‌گذاری‌ها هستند که می‌توانند بازده‌های برتر را ارائه دهند، که یک صاحب کسب‌وکار ممکن است از آن برای پاداش دادن به سرمایه‌گذاران استفاده کند. این انگیزه زیربنایی دلیل آن است که برخی سرمایه‌گذاران به دنبال سرمایه‌گذاری‌های پرریسک‌تر هستند و می‌دانند که می‌توانند پاداش‌های بالقوه بزرگ‌تری به دست آورند.
تأثیر مالی پاداش‌های ریسک بر وام‌گیرندگان
وام‌گیرندگانی که چشم‌اندازهای نامطمئنی دارند اغلب با پاداش‌های ریسک پرهزینه‌ای مواجه می‌شوند که منجر به نرخ‌های بهره بالاتر می‌شود. با گرفتن بدهی بیشتر، آن‌ها خطر شکست و احتمال بالاتر نکول را دارند. با در نظر گرفتن این موضوع، به نفع سرمایه‌گذاران است که در نظر بگیرند چه مقدار پاداش ریسک را تقاضا می‌کنند. در غیر این صورت، ممکن است در صورت نکول، خود را درگیر جمع‌آوری بدهی‌ها بیابند. در ورشکستگی‌ها، سرمایه‌گذاران اغلب تنها چند سنت به ازای هر دلار بازمی‌گیرند، با وجود وعده پاداش‌های ریسک بالا.
مهم:
در حالی که اقتصاددانان تأیید می‌کنند که پاداش سهام در بازار وجود دارد، به همان اندازه در مورد دلیل وجود آن گیج هستند. این به عنوان معمای پاداش سهام شناخته می‌شود.
کاوش در پاداش ریسک سهام: محاسبات و روندها
پاداش ریسک سهام (ERP) به بازده اضافی اشاره دارد که سرمایه‌گذاری در بازار سهام نسبت به نرخ بدون ریسک فراهم می‌کند. این بازده اضافی سرمایه‌گذاران را برای پذیرش ریسک نسبتاً بالاتر خرید سهام جبران می‌کند. اندازه پاداش بسته به سطح ریسک در یک پرتفوی خاص متفاوت است و همچنین با نوسان ریسک بازار در طول زمان تغییر می‌کند. به‌طور کلی، سرمایه‌گذاری‌های پرریسک با پاداش بالاتری جبران می‌شوند. اکثر اقتصاددانان معتقدند که مفهوم پاداش ریسک سهام معتبر است: در بلندمدت، بازارها سرمایه‌گذاران را برای پذیرش ریسک بیشتر سرمایه‌گذاری در سهام بیشتر جبران می‌کنند. پاداش ریسک سهام می‌تواند به روش‌های مختلفی محاسبه شود، اما اغلب با استفاده از مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) تخمین زده می‌شود: CAPM (هزینه سهام) = Rf + β(Rm − Rf) که در آن:
- Rf = نرخ بازده بدون ریسک
- β = ضریب بتا برای بازار سهام
- Rm − Rf = بازده اضافی مورد انتظار از بازار
هزینه سهام در واقع پاداش ریسک سهام است. Rf نرخ بازده بدون ریسک است و Rm − Rf بازده اضافی بازار است که در ضریب بتای بازار سهام ضرب می‌شود. بین سال‌های ۱۹۲۸ و ۲۰۲۲، ERP ایالات متحده به‌طور متوسط ۵٫۰۶٪ بود، بالاتر از ۴٫۶٪ از سال‌های ۱۸۷۱-۱۹۲۵ و ۲٫۹٪ از سال‌های ۱۸۰۲-۱۸۷۰. از سال ۱۹۲۶ تا ۲۰۰۲، پاداش ریسک سهام به‌طور شگفت‌آوری بالا و ۸٫۴٪ بود. از سال ۲۰۱۱ تا ۲۰۲۲، میانگین پاداش ریسک بازار در ایالات متحده ۵٫۵٪ بود.
پاداش ریسک سهام کنونی چیست؟
در ابتدای ماه مه ۲۰۲۳، ERP در سطح ۴٫۷۷٪ قرار داشت، طبق گفته آسوات داموداران، استاد مدرسه کسب‌وکار استرن دانشگاه نیویورک. این مقدار کمی کمتر از میانگین است و کاهش شدیدی از ۵٫۹۴٪ ثبت‌شده در ابتدای سال ۲۰۲۳ دارد. ERPهای پایین‌تر معمولاً سرمایه‌گذاری در سهام را کمتر جذاب می‌کنند، در حالی که ERPهای بالاتر نشان‌دهنده پاداش‌های بالقوه بالاتر هستند. سال ۲۰۲۲ سالی پرنوسان برای بازارهای سهام بود و ERP به تبع آن تغییرات زیادی داشت. طبق گفته داموداران، این مقدار در ابتدای سال ۲۰۲۲ در ۴٫۲۴٪ بود و در ابتدای سال ۲۰۲۳ به ۵٫۹۴٪ رسید، شاید نشان‌دهنده این باشد که بازار پس از فروش شدید، کم‌ارزش تلقی می‌شد. عواملی مانند افزایش ارزش‌گذاری‌های سهام و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو از سال ۲۰۲۳ باعث کاهش ERP شده‌اند.
۵٫۶٪
میانگین پاداش ریسک سهام ایالات متحده در سال ۲۰۲۲.
پاداش ریسک برای یک سرمایه‌گذاری چیست؟
پاداش ریسک مقدار اضافی است که انتظار می‌رود برای پذیرش ریسک به دست آورید. این درصد بازدهی است که از سرمایه‌گذاری‌ای که هیچ ریسکی ندارد، بیشتر به دست می‌آورید. به عنوان مثال، اگر S&P دارای پاداش ریسک ۵٪ باشد، به این معناست که باید انتظار داشته باشید ۵٪ بیشتر از سرمایه‌گذاری در این شاخص نسبت به سرمایه‌گذاری در، مثلاً، یک گواهی سپرده تضمین‌شده به دست آورید.
نمونه‌ای از پاداش ریسک چیست؟
فرض کنید در سهامی سرمایه‌گذاری می‌کنید که انتظار می‌رود بازده سالانه ۸٪، شامل سود سهام، ارائه دهد. اگر بتوانید بازده سالانه بدون ریسک ۳٪ در جای دیگری به دست آورید، پاداش ریسک برای این سهام ۵٪ خواهد بود.
پاداش ریسک چگونه محاسبه می‌شود؟
پاداش ریسک می‌تواند با کسر بازده مورد انتظار یک سرمایه‌گذاری بدون ریسک از بازده مورد انتظار یک سرمایه‌گذاری با ریسک محاسبه شود. آنچه باقی می‌ماند، جبران برای ریسکی است که شما می‌پذیرید.
نتیجه‌گیری
سرمایه‌گذاران انتظار جبران برای پذیرش ریسک بالاتر دارند، اغلب به شکل پاداش ریسک، که نشان‌دهنده بازده‌های بالقوه بالاتر از سرمایه‌گذاری‌های بدون ریسک است. به‌طور تاریخی، سهام ایالات متحده در ۹۰ سال گذشته به‌طور متوسط پاداش ریسک حدود ۵٪ داشته‌اند. با این حال، نوسانات بازار به این معناست که پاداش ریسک سهام بالا (ERP) به‌طور خودکار فرصت خرید را پیشنهاد نمی‌دهد، و ERP پایین‌تر نیز به معنای فروش نیست. سرمایه‌گذاران باید ریسک را در برابر پاداش بالقوه ارزیابی کنند، با در نظر گرفتن این که پاداش‌های ریسک به‌عنوان انگیزه‌ای برای تحمل عدم قطعیت‌های بازار عمل می‌کنند.