اوراق قرضه جنگی چیست؟

اوراق قرضه جنگی چیست؟

اوراق قرضه جنگی نوعی اوراق بدهی است که توسط دولت برای تأمین مالی عملیات نظامی در دوران جنگ یا درگیری صادر می‌شود. از آنجا که این اوراق نرخ بازدهی پایین‌تری نسبت به نرخ بازار ارائه می‌دادند، سرمایه‌گذاری از طریق فراخوان‌های احساسی به شهروندان وطن‌پرست برای قرض دادن پول به دولت تحقق می‌یافت.

نکات کلیدی

• اوراق قرضه جنگی ابتکاری از سوی دولت برای تأمین مالی عملیات و هزینه‌های نظامی از طریق صدور بدهی برای خرید عمومی است.
• عموم مردم ممکن است این اوراق را از حس وظیفه وطن‌پرستانه یا فراخوان‌های احساسی دیگر بخرند.
• اگرچه اوراق قرضه جنگی معمولاً بهره پرداخت نمی‌کنند، اما با تخفیف فروخته می‌شوند و در سررسید به ارزش اسمی می‌رسند، معمولاً پس از ۱۰ تا ۳۰ سال.

فهم اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی ابزاری بدهی است که توسط دولت برای قرض گرفتن پول به‌منظور تأمین مالی ابتکارات دفاعی و تلاش‌های نظامی در دوران جنگ صادر می‌شود. اوراق قرضه جنگی اساساً قرضی به دولت است.

این اوراق با قیمتی کمتر از ارزش اسمی فروخته می‌شدند—سرمایه‌گذاران ابتدا کمتر از ارزش اسمی پرداخت می‌کردند و در سررسید ارزش اسمی کامل را دریافت می‌کردند. به عبارت دیگر، اوراق قرضه جنگی به‌عنوان اوراق بدون کوپن صفر (zero-coupon bonds) در نظر گرفته می‌شدند، زیرا بهره یا پرداخت‌های کوپن سالانه نداشتند. در عوض، سرمایه‌گذاران تفاوت بین قیمت خرید و ارزش اسمی اوراق را در سررسید به دست می‌آوردند.

اوراق قرضه جنگی اوراق کوچک (baby bonds) بودند، به این معنا که ارزش اسمی یا ارزش صورت کوچک‌تری نسبت به اوراق استاندارد داشتند. این ویژگی آن‌ها را برای سرمایه‌گذاران خرده مقرون‌به‌صرفه‌تر می‌کرد. ویژگی دیگر این اوراق غیرقابل‌انتقال بودن آن‌ها بود—تنها خریدار اوراق می‌توانست آن‌ها را در آینده بازخرید کند. اوراق قرضه جنگی در ابتدا سررسید ۱۰ ساله داشتند که بازدهی ۲.۹ درصدی ایجاد می‌کرد.

کنگره بعداً بهره قابل کسب را گسترش داد تا اوراق فروخته‌شده از ۱۹۴۱ تا ۱۹۶۵ طی ۴۰ سال انباشته شود. اوراق صادرشده پس از ۱۹۶۵ طی ۲۰ سال بهره انباشته می‌کردند. پس از پایان جنگ جهانی دوم، اوراق قرضه جنگی به‌عنوان اوراق سری E شناخته شدند. دولت آمریکا صدور اوراق سری E را تا ۱۹۸۰ ادامه داد، زمانی که اوراق سری EE جایگزین آن‌ها شد.

ویژگی‌های اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی صادرشده توسط ایالات متحده کمی با سایر اوراق خزانه متفاوت بودند.

اوراق قرضه جنگی (یا اوراق آزادی، بسته به سال) اوراق بدون کوپن صفر بودند، به این معنا که در طول عمر اوراق هیچ بهره‌ای پرداخت نمی‌کردند. علاوه بر این، ارزش اسمی با قیمت واقعی اوراق متفاوت بود: اوراق با تخفیف (معمولاً ۵۰ تا ۷۵ درصد ارزش اسمی) فروخته می‌شدند و در سررسید ارزش اسمی کامل پرداخت می‌شد.

سررسید دقیق بسته به سال صدور اوراق قرضه جنگی متفاوت بود. اوراق صادرشده در آغاز جنگ جهانی دوم فقط ۱۰ سال بعد قابل نقد شدن بودند. کنگره بعداً قانون را اصلاح کرد تا اوراق قرضه جنگی بتوانند طی ۴۰ سال بهره انباشته کنند.

تاریخچه اوراق قرضه جنگی

علاوه بر دولت ایالات متحده، کشورهای دیگری مانند کانادا، آلمان، بریتانیا و اتریش-مجارستان نیز اوراق قرضه جنگی صادر کردند.

در ایالات متحده، شورای تبلیغات جنگی برای ترویج خرید داوطلبانه اوراق تلاش می‌کرد. انگیزه‌های خرید اوراق قرضه جنگی در وطن‌پرستی و وجدان ریشه داشت، زیرا این اوراق نرخ بازدهی پایین‌تری نسبت به نرخ‌های بهره بازار ارائه می‌دادند.

تبلیغات اوراق از طریق رسانه‌های متعدد مانند ایستگاه‌های رادیویی، روزنامه‌ها، مجلات و اخبار سینمایی در سینماها انجام می‌شد تا به مردم آمریکا برسد. ستارگان هالیوود مانند بتی دیویس و ریتا هیوورث با تورهای کشوری به تبلیغ اوراق قرضه جنگی کمک کردند. مردم می‌توانستند با پرداخت ۲۵ سنت هر بار برای اوراق قرضه جنگی پس‌انداز کنند. دختران پیشاهنگ نیز تمبرهایی به ارزش ۱۰ سنت هر کدام می‌فروختند. نورمن راکول چندین نقاشی برای تلاش تبلیغاتی اوراق قرضه جنگی ایجاد کرد.

پس از حمله روسیه به اوکراین در ۲۰۲۲، دولت اوکراین صدور اوراق قرضه جنگی را برای پرداخت به مبارزان و سایر هزینه‌های نظامی اعلام کرد. در ۱ مارس، بلافاصله پس از آغاز حمله، دولت اوکراین اعلام کرد که ۲۷۰ میلیون دلار از یک اوراق یک‌ساله با بازدهی ۱۱ درصد جمع‌آوری کرده است. کشور چندین سری اوراق متوالی صادر کرد و در مجموع نزدیک به ۱ میلیارد دلار جمع‌آوری کرد.

مزایا و معایب اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی ممکن است از احساسات وطن‌پرستانه برای فروش استفاده کنند و اجازه دهند بازدهی پایین‌تری نسبت به نرخ‌های بازار ارائه دهند. همچنین می‌توانند برای کاهش تورم با خارج کردن پول اضافی از اقتصاد استفاده شوند.

برای سرمایه‌گذاران، اوراق قرضه جنگی می‌تواند راهی برای سود بردن با سفته‌بازی بر نتیجه جنگ باشد. اگر یک طرف شکست نظامی موقتی متحمل شود، سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق قرضه جنگی آن کشور را بخرند اگر انتظار بازگشت سریع داشته باشند. با این حال، ریسک از دست دادن سرمایه‌گذاری در صورت شکست در جنگ وجود دارد.

با این حال، آن‌ها همیشه وسیله ایدئال برای سرمایه‌گذاری نبودند. اوراق قرضه جنگی ایالات متحده در طول عمر اوراق بهره پرداخت نمی‌کردند و سود پایین‌تری نسبت به اوراق رقیب ارائه می‌دادند. علاوه بر این، اگر کشوری برای تأمین مالی تلاش‌های جنگی خود وام سنگینی بگیرد، باید همه آن قبوض را پس از پایان جنگ بازپرداخت کند.

مزایا

• اوراق قرضه جنگی با قیمتی کمتر از ارزش اسمی خریداری می‌شدند.
• اوراق قرضه جنگی توسط دولت ایالات متحده تضمین می‌شدند.
• سرمایه‌گذاران حس غرور و وطن‌پرستی از کمک به ملت در دوران جنگ تجربه می‌کردند.

معایب

• نرخ بهره پایین‌تری نسبت به سایر اوراق در بازار پرداخت می‌کردند.
• اوراق قرضه جنگی در طول عمر اوراق پرداخت بهره نداشتند.
• مانند هر اوراق دیگری، اوراق قرضه جنگی ریسک زیان در صورت فروش قبل از سررسید با قیمتی پایین‌تر از قیمت خرید را داشتند.

مثال اوراق قرضه جنگی

در ایالات متحده، فروش اوراق قرضه جنگی توسط کمیته تأمین مالی جنگی نظارت می‌شد. اوراق قرضه جنگی ابتدا به‌عنوان اوراق دفاعی شناخته می‌شدند و در ۱۹۱۷ به‌عنوان اوراق آزادی برای تأمین مالی مشارکت دولت ایالات متحده در جنگ جهانی اول صادر شدند. از طریق فروش این اوراق، دولت ۲۱.۵ میلیارد دلار برای تلاش‌های جنگی خود جمع‌آوری کرد.

پس از حمله ژاپن به پرل هاربر در ۷ دسامبر ۱۹۴۱، ایالات متحده وارد جنگ جهانی دوم شد و اوراق دفاعی به اوراق قرضه جنگی تغییر نام دادند. بیش از ۸۰ میلیون آمریکایی اوراق قرضه جنگی خریدند و بیش از ۱۸۰ میلیارد دلار درآمد ایجاد کردند. این اوراق با ۵۰ تا ۷۵ درصد ارزش اسمی فروخته می‌شدند و مبالغ اسمی از ۱۰ تا ۱,۰۰۰ دلار بسته به سال صدور متفاوت بود.

چگونه اوراق قرضه جنگی اوکراین بخریم؟

شهروندان و ساکنان اوکراین می‌توانند اوراق قرضه جنگی را از طریق کارگزار یا بانک دارای مجوز اوکراین بخرند. اگرچه سرمایه‌گذاران نهادی خارجی نیز می‌توانند اوراق قرضه جنگی بخرند، مشخص نیست که آیا برای سرمایه‌گذاران خرده خارجی در دسترس خواهند بود.

هدف اوراق قرضه جنگی چیست؟

اوراق قرضه جنگی به یک کشور اجازه می‌دهد بدون توسل به مالیات سنگین یا سیاست پولی تورمی، پول برای هزینه‌های نظامی جمع‌آوری کند. با این حال، دولت‌ها باید مراقب ریسک برداشتن بدهی بیش از حد قابل بازپرداخت باشند.

ارزش اوراق قرضه جنگی امروز چقدر است؟

دولت ایالات متحده ابزاری آنلاین برای محاسبه ارزش فعلی اوراق قرضه جنگی دارد. برای اوراق سری E صادرشده در ۱۹۴۲ با ارزش اسمی ۱۰۰ دلار، ارزش فعلی در سپتامبر ۲۰۲۲ حدود ۳۷۷.۴۰ دلار است.

نتیجه‌گیری

اوراق قرضه جنگی به یک کشور اجازه می‌دهد منابع مالی اضطراری برای حمایت از هزینه‌های نظامی جمع‌آوری کند، با هزینه‌ای کمتر از صدور اوراق بدهی دولتی معمولی. با این حال، ریسکی وجود دارد. اوراق قرضه جنگی معمولاً بازدهی پایین‌تری ارائه می‌دهند و سرمایه‌گذاران ریسک از دست دادن سرمایه‌گذاری در صورت عدم پرداخت بدهی توسط کشور را می‌پذیرند.