بازده‌های رولینگ چیست؟

بازده‌های رولینگ، که به عنوان "بازده‌های دوره‌ای رولینگ" نیز شناخته می‌شوند، میانگین سالانه بازده‌ها را در دوره‌های متعدد، که با سال مشخصی به پایان می‌رسند، ارائه می‌دهند. این معیارها به سرمایه‌گذاران بینش‌های مهمی درباره روندهای عملکرد ارائه می‌دهند و با هموارسازی نوسانات کوتاه‌مدت، دیدگاه جامع‌تری از عملکرد یک صندوق یا پرتفوی در طول زمان فراهم می‌کنند. برخلاف تحلیل دوره‌های مجزا، بازده‌های رولینگ با نمایش عملکرد تاریخی به شیوه‌ای قابل‌اعتمادتر، تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران را بهبود می‌بخشند.

نکات کلیدی

• بازده‌های رولینگ بینشی درباره عملکرد سالانه متوسط یک سرمایه‌گذاری در دوره‌های زمانی خاص ارائه می‌دهند و نوسانات کوتاه‌مدت را هموار می‌کنند.
• تحلیل بازده‌های رولینگ به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا درک کنند که چگونه بازده‌ها در بازه‌های زمانی مختلف نوسان می‌کنند و تصویری واضح‌تر از یک عکس فوری تک‌دوره‌ای ارائه می‌دهند.
• یک معیار رایج استفاده‌شده، دوره 12 ماهه گذشته (TTM) است که عملکرد مالی در 12 ماه گذشته را نشان می‌دهد.
• استفاده از بازده‌های رولینگ می‌تواند دوره‌های عملکرد قوی و ضعیف را آشکار کند و بینش‌های ارزشمندی برای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت ارائه دهد.

تحلیل مکانیزم بازده‌های رولینگ

یکی از اهداف بازده‌های رولینگ، برجسته کردن فراوانی و شدت دوره‌های عملکرد قوی‌تر و ضعیف‌تر یک سرمایه‌گذاری است. بازده‌های رولینگ می‌توانند بینش بهتری درباره تاریخچه بازده جامع یک صندوق ارائه دهند که تحت تأثیر داده‌های اخیر (ماه یا پایان سه‌ماهه) قرار نگرفته باشد.

برای مثال، بازده رولینگ پنج‌ساله برای سال 2015 شامل 1 ژانویه 2011 تا 31 دسامبر 2015 است. بازده رولینگ پنج‌ساله برای سال 2016 میانگین بازده سالانه برای سال‌های 2012 تا 2016 است. برخی تحلیلگران سرمایه‌گذاری یک دوره چندساله را به مجموعه‌ای از دوره‌های 12 ماهه رولینگ تقسیم می‌کنند.

با بررسی بازده‌های رولینگ، سرمایه‌گذاران می‌توانند درک کنند که بازده‌های یک صندوق در یک نقطه زمانی خاص چگونه بوده است. اگر یک سرمایه‌گذاری بازده سالانه 9٪ را در یک دوره 10ساله نشان دهد، این نشان می‌دهد که اگر در 1 ژانویه سال صفر سرمایه‌گذاری کرده و در 31 دسامبر پایان سال دهم سرمایه‌گذاری خود را فروخته‌اید، معادل 9٪ در سال کسب کرده‌اید. با این حال، در طول این 10 سال، بازده‌ها ممکن است به‌طور گسترده‌ای متفاوت بوده باشند.

در سال چهارم، سرمایه‌گذاری ممکن است 35٪ افزایش یابد، در حالی که در سال هشتم ممکن است 17٪ کاهش یابد. به‌طور متوسط، شما 9٪ در سال کسب کرده‌اید (بازده "میانگین سالانه")، اما این 9٪ ممکن است عملکرد سرمایه‌گذاری را به‌درستی نشان ندهد.

تحلیل بازده‌های رولینگ می‌تواند عملکرد سالانه را نه تنها از 1 ژانویه تا 31 دسامبر، بلکه از 1 فوریه تا 31 ژانویه سال بعد، سپس 1 مارس تا 28 فوریه سال بعد و غیره نشان دهد. یک بازده رولینگ 10ساله می‌تواند بهترین و بدترین دهه‌های یک سرمایه‌گذاری را به این شکل برجسته کند.

در زمینه تحقیقات سهام و ارزش‌گذاری، نتایج مالی شرکت‌های عمومی فقط به‌صورت سه‌ماهه در پرونده‌های اوراق بهادار مطابق با اصول پذیرفته‌شده حسابداری (GAAP) منتشر می‌شوند. به‌ندرت، شرکت‌ها بیانیه‌های ماهانه با حجم فروش یا شاخص‌های کلیدی عملکرد ارائه می‌دهند.

استفاده از دوره 12 ماهه گذشته (TTM) برای بینش‌های مالی

یک دوره بازده رولینگ رایج، دوره 12 ماهه گذشته (TTM) است. دوره 12 ماهه گذشته اصطلاحی است برای داده‌های 12 ماه متوالی گذشته که برای گزارش ارقام مالی استفاده می‌شود. دوره 12 ماهه گذشته عملکرد مالی یک شرکت را برای یک دوره 12ماهه نشان می‌دهد؛ این معمولاً دوره پایان سال مالی نیست.

تحلیل بازده‌های دوره 12 ماهه گذشته (TTM) به‌طور مؤثری داده‌های مالی اخیر را در قالبی سالانه بررسی می‌کند. داده‌های سالانه مهم هستند زیرا اثرات فصلی بودن را خنثی می‌کنند و تأثیر ناهنجاری‌های غیرتکراری در نتایج مالی، مانند تغییرات موقتی در تقاضا، هزینه‌ها یا جریان نقدی را کاهش می‌دهند.

TTM به تحلیلگران اجازه می‌دهد داده‌های ماهانه یا سه‌ماهه اخیر را به‌جای داده‌های کامل سال قدیمی‌تر ارزیابی کنند. نمودارهای TTM برای شناسایی تغییرات کوتاه‌مدت کمتر مفید هستند و برای پیش‌بینی مفیدترند.

شرکت‌هایی که برنامه‌ریزی و تحلیل مالی داخلی انجام می‌دهند، به داده‌های مالی دقیق و بسیار به‌روز دسترسی دارند. آن‌ها از قالب TTM برای ارزیابی شاخص‌های کلیدی عملکرد (KPI)، رشد درآمد، حاشیه‌ها، مدیریت سرمایه در گردش و سایر معیارهایی که ممکن است به‌صورت فصلی یا با نوسانات موقتی تغییر کنند، استفاده می‌کنند.

در زمینه تحقیقات سهام و ارزش‌گذاری، نتایج مالی شرکت‌های عمومی فقط به‌صورت سه‌ماهه در پرونده‌های اوراق بهادار مطابق با GAAP منتشر می‌شوند. به‌ندرت، شرکت‌ها بیانیه‌های ماهانه با حجم فروش یا شاخص‌های کلیدی عملکرد ارائه می‌دهند. پرونده‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معمولاً نتایج مالی را به‌صورت سه‌ماهه یا سال‌به‌تاریخ نشان می‌دهند، نه TTM.

برای به‌دست آوردن تصویر واضحی از عملکرد سال گذشته، تحلیلگران و سرمایه‌گذاران اغلب نیاز دارند ارقام TTM خود را از صورت‌های مالی کنونی و گذشته محاسبه کنند. به‌عنوان مثال، نتایج مالی اخیر جنرال الکتریک (GE) را در نظر بگیرید. در سه‌ماهه اول 2020، GE درآمدی 20.5 میلیارد دلاری تولید کرد در مقابل 27 میلیارد دلار در سه‌ماهه اول 2019. GE برای کل سال 2019 فروش 95 میلیارد دلاری ثبت کرد. با کسر رقم سه‌ماهه اول 2019 از رقم کل سال 2019 و افزودن درآمدهای سه‌ماهه اول 2020، به درآمد TTM 88.5 میلیارد دلار می‌رسید.

نتیجه‌گیری

بازده‌های رولینگ به سرمایه‌گذاران دید جامعی از عملکرد یک سرمایه‌گذاری در دوره‌های زمانی مختلف ارائه می‌دهند و بینش‌هایی را ارائه می‌کنند که تحت تأثیر داده‌های اخیر قرار نمی‌گیرند. با هموارسازی در دوره‌های متعدد، بازده‌های رولینگ می‌توانند نقاط قوت و ضعف یک سرمایه‌گذاری را در بازه‌های زمانی مختلف برجسته کنند و امکان تحلیل دقیق‌تری را فراهم می‌کنند.

بازده‌های دوره 12 ماهه گذشته (TTM) نمونه‌ای عملی از نحوه تحلیل داده‌های مالی اخیر در قالبی سالانه ارائه می‌دهند که به خنثی‌سازی اثرات فصلی و ناهنجاری‌های موقتی کمک می‌کند. درک بازده‌های رولینگ برای سرمایه‌گذاران برای ارزیابی دقیق روندهای عملکرد و تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری آگاهانه در بلندمدت حیاتی است.