تحلیل تکنیکال · تحلیل بنیادین
نویسنده اختیار معامله چیست؟
نویسنده اختیار معامله فروشنده‌ای است که اختیار خرید یا فروش را برای دریافت حق بیمه می‌نویسد، با ریسک بالا در صورت بدون پوشش بودن.
نویسنده اختیار معامله چیست؟
نویسنده (که گاهی به‌عنوان اعطاکننده شناخته می‌شود) فروشنده یک اختیار معامله است که موقعیتی را برای دریافت حق بیمه از خریدار باز می‌کند. نویسندگان می‌توانند اختیار خرید یا فروش را به‌صورت پوشش‌دار یا بدون پوشش بفروشند. موقعیت بدون پوشش به‌عنوان اختیار عریان نیز شناخته می‌شود. برای مثال، صاحب ۱۰۰ سهم می‌تواند یک اختیار خرید روی آن سهام بفروشد تا حق بیمه‌ای از خریدار اختیار دریافت کند؛ این موقعیت پوشش‌دار است زیرا نویسنده مالک سهامی است که اختیار روی آن نوشته شده و موافقت کرده است که آن سهام را به قیمت اعمال قرارداد بفروشد. یک اختیار فروش پوشش‌دار شامل فروش استقراضی سهام و نوشتن یک اختیار فروش روی آن‌ها است. اگر اختیاری پوشش نداشته باشد، نویسنده از نظر تئوری با ریسک ضررهای بسیار بزرگ مواجه است اگر دارایی زیربنایی علیه او حرکت کند.
نکات کلیدی
- نویسندگان اختیار معامله حق بیمه‌ای دریافت می‌کنند در ازای اعطای حق خرید یا فروش دارایی زیربنایی به خریدار با قیمت توافق‌شده در بازه زمانی مشخص.
- اختیار خرید یا فروش می‌تواند پوشش‌دار یا بدون پوشش باشد، با این حال موقعیت‌های بدون پوشش ریسک بسیار بیشتری دارند.
- نویسندگان اختیار معامله ترجیح می‌دهند که اختیارات بی‌ارزش و خارج از پول منقضی شوند تا کل حق بیمه را نگه دارند. خریداران اختیار می‌خواهند که اختیارات در پول منقضی شوند.
درک نویسنده
خریداران اختیار حق خرید یا فروش یک دارایی زیربنایی را در بازه زمانی مشخص با قیمت معین از فروشنده یا نویسنده اختیار دریافت می‌کنند. برای این حق، اختیار هزینه‌ای دارد که به آن حق بیمه می‌گویند. حق بیمه چیزی است که نویسندگان اختیار به دنبال آن هستند. آن‌ها پیشاپیش پول دریافت می‌کنند، اما اگر اختیار برای خریدار بسیار ارزشمند شود، با ریسک بالایی (در صورت بدون پوشش بودن) مواجه هستند. برای مثال، نویسنده یک اختیار فروش امیدوار است که سهام زیربنایی به زیر قیمت اعمال نیفتد، در حالی که خریدار امیدوار است که این اتفاق بیفتد. هرچه سهام زیربنایی به زیر قیمت اعمال اختیار فروش سقوط کند، ضرر نویسنده بیشتر و سود خریدار اختیار فروش بیشتر می‌شود.
اختیار بدون پوشش است وقتی که نویسنده موقعیت جبرانی در حساب خود نداشته باشد. برای مثال، نویسنده یک اختیار فروش که موافقت می‌کند سهام را به قیمت اعمال قرارداد بخرد، بدون پوشش است.
مثال نوشتن یک اختیار خرید روی سهام
فرض کنید سهام اپل (AAPL) با قیمت ۲۱۰ دلار معامله می‌شود. یک معامله‌گر معتقد است که سهام در دو ماه آینده به بالای ۲۲۰ دلار نخواهد رسید، بنابراین یک اختیار خرید با قیمت اعمال ۲۲۰ دلار به قیمت ۳.۵۰ دلار می‌نویسد. این به این معناست که او ۳۵۰ دلار (۳.۵۰ دلار × ۱۰۰ سهم) دریافت می‌کند. او می‌تواند این ۳۵۰ دلار را نگه دارد به شرطی که اختیار در دو ماه آینده، زمانی که قیمت اپل زیر ۲۲۰ دلار است، منقضی شود.
نویسنده ممکن است از قبل سهام اپل را داشته باشد، یا می‌تواند ۱۰۰ سهم را به قیمت ۲۱۰ دلار بخرد تا یک اختیار خرید پوشش‌دار ایجاد کند. این کار از او در برابر افزایش ناگهانی سهام، مثلاً به ۲۳۰ دلار، محافظت می‌کند. اگر نویسنده اختیار را بدون پوشش بفروشد و قیمت به ۲۳۰ دلار برسد، باید سهام را به قیمت ۲۳۰ دلار بخرد تا به خریدار اختیار به قیمت ۲۲۰ دلار بفروشد، که باعث ضرر ۶۵۰ دلار برای نویسنده می‌شود ((۱۰ دلار - ۳.۵۰ دلار) × ۱۰۰ سهم). اما اگر او از قبل سهام را داشته باشد، می‌تواند آن‌ها را به قیمت ۲۲۰ دلار به خریدار تحویل دهد، ۱,۰۰۰ دلار از خرید سهام (۱۰ دلار × ۱۰۰ سهم) به دست آورد و همچنان ۳۵۰ دلار از فروش اختیار را نگه دارد.
نقطه ضعف اختیار خرید پوشش‌دار این است که اگر قیمت سهام کاهش یابد، آن‌ها حق بیمه ۳۵۰ دلاری اختیار را نگه می‌دارند، اما اکنون سهامی دارند که ارزششان در حال کاهش است. اگر سهام به ۱۹۰ دلار سقوط کند، نویسنده ۳.۵۰ دلار به ازای هر سهم از اختیار را نگه می‌دارد، اما ۲۰ دلار به ازای هر سهم (۲,۰۰۰ دلار) روی سهام خریداری‌شده به قیمت ۲۱۰ دلار ضرر می‌کند. ضرر ۱۶.۵۰ دلار (۲۰ دلار - ۳.۵۰ دلار) به ازای هر سهم بهتر از ضرر کامل ۲۰ دلار است، که اگر سهام را خریده اما اختیار را نفروخته بود، متحمل می‌شد.