پیش‌بینی بازارها
وارانت چیست؟
وارانت‌های مشتقه، ابزارهای مالی هستند که به دارنده حق، اما نه تعهد، خرید یا فروش اوراق بهادار با قیمتی ازپیش‌تعیین‌شده پیش از تاریخ انقضای مشخص را می‌دهند.
وارانت چیست؟
وارانت‌ها نوعی مشتق مالی هستند که به دارنده حق، اما نه تعهد، خرید یا فروش یک اوراق بهادار—معمولاً سهام—با قیمتی مشخص پیش از انقضا را می‌دهند. قیمتی که اوراق بهادار می‌تواند خریداری یا فروخته شود، قیمت اعمال یا قیمت استرایک نامیده می‌شود. وارانت آمریکایی را می‌توان در هر زمان تا تاریخ انقضا اعمال کرد، در حالی که وارانت اروپایی فقط در تاریخ انقضا قابل اعمال است. وارانت‌هایی که حق خرید اوراق بهادار را می‌دهند، وارانت‌های خرید (call warrants) و آن‌هایی که حق فروش را می‌دهند، وارانت‌های فروش (put warrants) نامیده می‌شوند.
نکات کلیدی
- وارانت‌های مشتقه، ابزارهای مالی هستند که به دارنده حق، اما نه تعهد، خرید یا فروش اوراق بهادار با قیمتی ازپیش‌تعیین‌شده پیش از تاریخ انقضای مشخص را می‌دهند.
- برخلاف اختیار معامله‌ها، وارانت‌ها معمولاً توسط خود شرکت صادر می‌شوند و به دلیل صدور سهام جدید هنگام اعمال، می‌توانند اثر رقیق‌کننده داشته باشند.
- وارانت‌ها اغلب به‌صورت خارج از بورس (OTC) معامله می‌شوند و در مقایسه با اختیار معامله‌ها، دوره‌های انقضای طولانی‌تری دارند، اما حقوق رأی یا سود سهام ندارند.
- انواع مختلف وارانت‌ها شامل سنتی، عریان، متصل و پوششی هستند که هر یک ویژگی‌های متمایزی بر اساس نحوه صدور و اعمال دارند.
- فروش یا یافتن اطلاعات در مورد وارانت‌ها می‌تواند چالش‌برانگیز باشد، زیرا به ندرت در بورس‌های اصلی فهرست می‌شوند.
درک مکانیزم وارانت‌ها
وارانت‌ها و اختیار معامله‌ها شباهت‌هایی دارند، اما تفاوت‌های کلیدی نیز دارند. وارانت‌ها معمولاً توسط شرکت‌ها صادر می‌شوند و اغلب به‌صورت خارج از بورس معامله می‌شوند، نه در بورس‌ها. سرمایه‌گذاران نمی‌توانند وارانت‌ها را مانند اختیار معامله‌ها بنویسند.
برخلاف اختیار معامله‌ها، وارانت‌ها رقیق‌کننده هستند. وقتی سرمایه‌گذاران وارانت را اعمال می‌کنند، سهام تازه‌صادرشده دریافت می‌کنند، نه سهام موجود. وارانت‌ها معمولاً دوره‌های زمانی بسیار طولانی‌تری بین صدور و انقضا نسبت به اختیار معامله‌ها دارند، به‌صورت سال‌ها به جای ماه‌ها.
وارانت‌ها سود سهام پرداخت نمی‌کنند و حقوق رأی ندارند. سرمایه‌گذاران به دلیل اهرم، محافظت در برابر ریسک یا بهره‌برداری از فرصت‌های آربیتراژ به وارانت‌ها علاقه‌مند هستند.
نکته مهم: وارانت‌ها در ایالات متحده دیگر رایج نیستند، اما در هنگ‌کنگ، آلمان و دیگر کشورها به شدت معامله می‌شوند.
کاوش در انواع مختلف وارانت‌ها
وارانت‌های سنتی همراه با اوراق قرضه صادر می‌شوند که به آن‌ها اوراق قرضه مرتبط با وارانت می‌گویند، به‌عنوان عاملی جذاب که به ناشر اجازه می‌دهد نرخ کوپن پایین‌تری ارائه دهد. این وارانت‌ها اغلب جداپذیر هستند، به این معنی که می‌توان آن‌ها را پیش از انقضا جداگانه از اوراق قرضه فروخت. وارانت جداپذیر همچنین می‌تواند همراه با سهام ممتاز صادر شود.
وارانت‌های متصل یا ودینگ غیرقابل‌جدا شدن هستند و سرمایه‌گذار برای اعمال آن باید اوراق قرضه یا سهام ممتازی که وارانت به آن «متصل» است را تسلیم کند.
نهادهای مالی می‌توانند وارانت‌های پوششی صادر کنند که هنگام اعمال، سهام جدیدی ایجاد نمی‌کنند. در عوض، وارانت‌ها «پوشش داده شده‌اند» زیرا نهاد صادرکننده یا سهام زیربنایی را از قبل مالک است یا می‌تواند به‌نحوی آن‌ها را به دست آورد. اوراق بهادار زیربنایی محدود به سهام نیستند، بلکه ممکن است شامل ارزها، کالاها یا هر تعداد ابزار مالی دیگر باشند.
نکاتی برای یافتن و معامله وارانت‌های مشتقه
معامله وارانت‌ها و یافتن اطلاعات آن‌ها می‌تواند چالش‌برانگیز باشد، زیرا اکثر آن‌ها در بورس‌های اصلی فهرست نمی‌شوند و داده‌های رایگان کمیاب است.
هنگامی که وارانت در بورس فهرست می‌شود، نماد معاملاتی آن اغلب نماد سهام عادی شرکت با افزودن W در انتها است. به عنوان مثال، وارانت‌های شرکت Abeona Therapeutics Inc (ABEO) در نزدک تحت نماد ABEOW فهرست شده بودند. در موارد دیگر، ممکن است Z یا حرفی که نشان‌دهنده صدور خاص (A، B، C…) است، اضافه شود.
وارانت‌ها معمولاً با پرمیوم معامله می‌شوند که با نزدیک شدن به تاریخ انقضا دچار کاهش ارزش زمانی می‌شود. مانند اختیار معامله‌ها، وارانت‌ها می‌توانند با استفاده از مدل بلک-شولز قیمت‌گذاری شوند.
وارانت‌های مشتقه چگونه از اختیار معامله‌ها متفاوت هستند؟
هر دو وارانت‌های مشتقه و اختیار معامله‌ها به دارنده حق خرید یا فروش سهام با قیمتی مشخص پیش از تاریخ تعیین‌شده را می‌دهند. با این حال، اختیار معامله‌ها در بورس فهرست شده و بین سرمایه‌گذاران معامله می‌شوند، در حالی که وارانت‌های مشتقه توسط خود شرکت صادر می‌شوند.
رقیق‌کننده بودن وارانت مشتقه به چه معناست؟
وارانت مشتقه رقیق‌کننده است زیرا مالکیت سایر سهام‌داران در شرکت صادرکننده را کاهش می‌دهد. اگر وارانتی داشته باشید که به شما امکان خرید یک سهم در شرکتی با ۱۰ سهم در گردش را بدهد و آن را اعمال کنید، تعداد سهام در گردش به ۱۱ افزایش می‌یابد. شما مالکیت کسب می‌کنید، در حالی که هر سهام‌دار دیگر درصدی از سهام خود در شرکت را از دست می‌دهد.
اگر وارانت مشتقه منقضی شود چه اتفاقی می‌افتد؟
اگر وارانتی بدون اعمال منقضی شود، بی‌ارزش می‌شود. دارنده آن وارانت دیگر نمی‌تواند از آن برای خرید سهام در شرکت صادرکننده استفاده کند.
چرا وارانت‌های مشتقه را به جای اختیار معامله‌ها بخریم؟
وارانت‌های مشتقه مزایایی نسبت به اختیار معامله‌ها دارند. برای مثال، آن‌ها دوره‌های انقضای بسیار طولانی‌تری دارند و اغلب به اوراق بهادار ارزشمندی مانند اوراق قرضه متصل هستند.
نتیجه‌گیری نهایی درباره وارانت‌های مشتقه
وارانت‌های مشتقه به سرمایه‌گذاران فرصت خرید یا فروش اوراق بهادار با قیمتی ازپیش‌تعیین‌شده پیش از انقضا را می‌دهند، مشابه اختیار معامله‌ها. آن‌ها توسط شرکت‌ها صادر می‌شوند، نه بین سرمایه‌گذاران معامله می‌شوند، و معمولاً دوره‌های انقضای طولانی‌تری دارند. اگرچه به‌طور گسترده معامله نمی‌شوند، در بازارهایی مانند هنگ‌کنگ و آلمان محبوب هستند.
وارانت‌های مشتقه می‌توانند برای فرصت‌های آربیتراژ و استراتژی‌های محافظتی استفاده شوند، اما با چالش‌هایی از جمله پیچیدگی، دسترسی محدود و هزینه‌های بالای معامله همراه هستند. سرمایه‌گذاران باید بدانند که وارانت‌ها می‌توانند رقیق‌کننده باشند و هنگام اعمال، سهام سایر سهام‌داران را کاهش دهند. درک تفاوت بین وارانت‌های سنتی، عریان، متصل و پوششی می‌تواند به استفاده مؤثرتر از این ابزارها کمک کند.