های کلوز چیست؟

های کلوز یک استراتژی معاملاتی است که دستکاری‌کنندگان سهام از آن استفاده می‌کنند و شامل انجام معاملات کوچک با قیمت‌های بالا در دقایق پایانی معاملات است تا این تصور را ایجاد کنند که سهام عملکرد بسیار خوبی داشته است.

نکات کلیدی

• های کلوز یک تاکتیک دستکاری سهام است که در آن معاملات کوچک با قیمت‌های بالا در دقایق پایانی معاملات انجام می‌شود.
• استفاده از های کلوز به‌ویژه در سهام‌هایی با نقدینگی پایین و درجه بالایی از عدم تقارن اطلاعات رایج است.
• شاخص‌هایی مانند نمودارهای شمعی می‌توانند به سرمایه‌گذاران کمک کنند تا تشخیص دهند آیا دستکاری‌های معاملاتی رخ داده است یا خیر.

درک های کلوز

های کلوز در پایان یک جلسه معاملاتی در بازارهای مالی رخ می‌دهد. قیمت بسته شدن، قیمت آخرین معامله قبل از پایان جلسه معاملاتی است. این قیمت‌ها برای ایجاد نمودارهای خطی سهام سنتی استفاده می‌شوند. همچنین برای محاسبه میانگین‌های متحرک به کار می‌روند.

از آنجا که قیمت‌های بسته شدن به طور گسترده‌ای دنبال می‌شوند، معامله‌گران می‌توانند آن‌ها را دستکاری کنند تا ظاهری از یک رالی در یک سهام ایجاد کنند. این عمل، که به عنوان های کلوز شناخته می‌شود، به‌ویژه در سهام‌های میکروکپ که نقدینگی محدودی دارند (زیرا حجم دلار کمتری برای افزایش قیمت لازم است) رایج است. قیمت‌های بسته شدن همچنین می‌توانند قیمت مشتقات سهام را که ممکن است اساس آن مشتقه را تشکیل دهند، افزایش دهند. به طور مشابه، ارزش خالص دارایی‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک نیز با استفاده از قیمت‌های بسته شدن محاسبه می‌شود.

بیشتر دستکاری‌هایی که از طریق های کلوز انجام می‌شوند، در پایان ماه یا فصل اتفاق می‌افتند. سهام‌هایی با سطوح پایین نقدینگی و درجه بالایی از عدم تقارن اطلاعات به‌ویژه در برابر دستکاری آسیب‌پذیر هستند.

ملاحظات ویژه

گزارشی در سال 2000 با عنوان "های کلوزینگ" توسط جوئل فرید، اقتصاددان دانشگاه وسترن انتاریو، بیان کرد که تا زمانی که چندین سرمایه‌گذار وجود داشته باشند که بر اساس اصول بنیادی عمل کنند، یعنی سهام را معامله کنند، های کلوز "هیچ پیامد اقتصادی قابل توجهی" ندارد.

معامله‌گران باید مراقب باشند که از قیمت‌های بسته شدن به عنوان معیاری برای موفقیت سهام‌های میکروکپ و اسمال‌کپ استفاده نکنند و به نمودارهای شمعی و سایر شاخص‌ها برای کسب بینش بیشتر نگاه کنند. با توجه به اینکه قیمت‌های بسته شدن توسط اکثر سرمایه‌گذاران جدی مشاهده می‌شوند، دستکاری‌کنندگان سهام امیدوارند با ایجاد هیجان در مورد یک سهام خاص، سرمایه‌گذاران را جذب کنند.

های کلوز و دستکاری‌های سهام

دستکاری سهام عملی است که به طور مصنوعی قیمت یک اوراق بهادار را افزایش یا کاهش می‌دهد، عملی که شامل های کلوز می‌شود. این دستکاری‌ها نوعی تجارت غیرقانونی هستند که منجر به سود شخصی می‌شوند.

اگرچه غیرقانونی هستند، تنظیم‌کنندگان اغلب تشخیص این دستکاری‌ها را دشوار می‌یابند. دستکاری‌کننده معمولاً به سهام شرکت‌های کوچک‌تر می‌چسبد، زیرا دستکاری قیمت سهام آن‌ها بسیار آسان‌تر است. سهام‌های پنی (پنی استاک) در مقایسه با شرکت‌های متوسط و بزرگ که توسط تحلیلگران دقیق‌تر بررسی می‌شوند، اهداف مکررتری ارائه می‌دهند. دستکاری سهام همچنین به عنوان دستکاری قیمت، دستکاری بازار یا به سادگی دستکاری نامیده می‌شود.

علاوه بر های کلوز، انواع دیگر دستکاری‌ها شامل پامپ و دامپ، که رایج‌ترین دستکاری است و به طور مصنوعی یک سهام میکروکپ را بالا می‌برد و سپس آن را می‌فروشد و سرمایه‌گذاران بعدی را با ضرر مواجه می‌کند، می‌شوند. همچنین پوپ و اسکوپ، که معکوس پامپ و دامپ است، ممکن است کمتر رایج باشد زیرا لکه‌دار کردن شهرت یک شرکت معتبر با سابقه خوب بسیار دشوارتر از بالا بردن شهرت یک شرکت ناشناخته است.

مهم:

های کلوزینگ نوعی دستکاری سهام است و در صورت سوءاستفاده می‌تواند با مقررات تنظیم‌کننده مواجه شود.

مثال از های کلوز

فرض کنید قیمت سهام شرکت ABC در ابتدای یک روز معاملاتی 0.30 دلار است. در ده هفته گذشته، قیمت بسته شدن آن 0.32 دلار بوده است. معامله‌گر XYZ در این شرکت سرمایه‌گذاری می‌کند و شرط می‌بندد که قیمت آن در هفته‌های آتی به 1 دلار خواهد رسید. در دقایق پایانی بسته شدن بازار سهام، XYZ مقادیر زیادی از سهام ABC را خریداری می‌کند. از آنجا که ABC از قبل نقدینگی محدودی دارد، اقدام معامله‌گر باعث افزایش قیمت آن به 0.60 دلار می‌شود.

قیمت سهام ABC صد درصد افزایش یافته و سایر معامله‌گران در سهام‌های میکروکپ پس از مشاهده حرکت قیمت، به سمت ABC هجوم می‌برند. روز بعد، XYZ سهام ABC را در بازار می‌فروشد و سپس دوباره در پایان روز آن را خریداری می‌کند. XYZ این های کلوز را برای دو روز متوالی تکرار می‌کند، معامله‌گران بیشتری ABC را خریداری می‌کنند و پس از دو روز، قیمت ABC از 1 دلار عبور می‌کند.

سوءاستفاده از های کلوز

در سال 2014، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) شرکت معاملات پربسامد آتنا کپیتال ریسرچ را متهم کرد که "در دو ثانیه پایانی تقریباً هر روز معاملاتی در یک دوره شش‌ماهه، تعداد زیادی معاملات تهاجمی و سریع انجام داده تا قیمت‌های بسته شدن هزاران سهام فهرست‌شده در نزدک را دستکاری کند."

این معاملات بین ژوئن و دسامبر 2009 رخ داد و هدف آتنا افزایش نقدینگی موجود برای این سهام‌ها و بالا بردن قیمت‌های آن‌ها برای سود بردن از موقعیت خود در این سهام‌ها بود. برای دستیابی به این هدف، آتنا از الگوریتمی به نام Gravy استفاده کرد که سفارشات خرید و فروش سهام را اجرا می‌کرد. Gravy بیش از 70 درصد از کل حجم معاملات این سهام‌ها را در ثانیه‌های پایانی معاملات در نزدک، از ژوئن 2009 تا دسامبر همان سال، تشکیل می‌داد. آتنا در نهایت برای تسویه اتهامات، جریمه‌ای به مبلغ 1 میلیون دلار پرداخت کرد.