اوراق قرضه درآمدی بیمارستان چیست؟

اوراق قرضه درآمدی بیمارستان نوعی اوراق قرضه شهری است که ساخت تأسیسات جدید یا ارتقاء بیمارستان‌های موجود را تأمین مالی می‌کند و با درآمدی که بیمارستان‌ها در جریان عملیات عادی خود دریافت می‌کنند، تضمین می‌شود.

نکات کلیدی

• اوراق قرضه درآمدی بیمارستان نوعی اوراق قرضه شهری است که ساخت تأسیسات جدید یا ارتقاء بیمارستان‌های موجود را تأمین مالی می‌کند و با درآمدی که بیمارستان‌ها در جریان عملیات عادی خود دریافت می‌کنند، تضمین می‌شود.
• اوراق قرضه درآمدی بیمارستان معمولاً به دلیل ریسک نکول بالاتر، بازده بالاتری دارند زیرا بیمارستان‌ها نمی‌توانند مانند سایر اوراق قرضه شهری درآمد خود را از طریق مالیات افزایش دهند.
• درآمد حاصل از اوراق قرضه درآمدی بیمارستان ممکن است از مالیات‌های ایالتی، محلی و فدرال معاف باشد.

درک اوراق قرضه درآمدی بیمارستان

اوراق قرضه درآمدی بیمارستان همچنین می‌توانند برای خرید تجهیزات جدید برای این تأسیسات استفاده شوند. به طور کلی، دارندگان اوراق تنها پس از پرداخت هزینه‌های اداره بیمارستان پرداخت می‌شوند که این می‌تواند برای دارندگان اوراق ریسک ایجاد کند اگر بیمارستان به اندازه پیش‌بینی شده سودآور نباشد.

اوراق قرضه درآمدی بیمارستان به‌عنوان یکی از پرریسک‌ترین انواع اوراق قرضه شهری در نظر گرفته می‌شوند. همان‌طور که از نامشان پیداست، اوراق قرضه درآمدی معمولاً توسط درآمدی که پروژه خاص می‌تواند ایجاد کند، پشتیبانی می‌شوند. اگر این درآمد کافی نباشد، شهرداری‌ها هیچ تعهدی برای استفاده از منابع دیگر برای بازپرداخت دارندگان اوراق ندارند.

برخلاف شهرداری‌ها، بیمارستان‌ها نمی‌توانند ساکنان را برای تأمین هزینه‌ها یا بازپرداخت بدهی مالیات کنند. این ناتوانی در ایجاد درآمد از طریق مالیات باعث می‌شود اوراق قرضه درآمدی بیمارستان معمولاً بازده بالاتری داشته باشند. بازده بالاتر به دلیل ریسک نکول بالاتر نسبت به اوراق قرضه تعهد عمومی است.

شرکت‌های رتبه‌بندی، انتشار اوراق درآمدی را ارزیابی کرده و رتبه‌ای تعیین می‌کنند که احتمال پرداخت به موقع تعهد را نشان می‌دهد. اوراق قرضه درآمدی بیمارستان که به برنامه‌های دولتی مانند مدیکید و مدیکر وابسته هستند، سرمایه‌گذاری با ریسک بالاتری محسوب می‌شوند. عدم‌قطعیت در مورد تغییرات احتمالی در بازار مراقبت‌های بهداشتی و قوانین بیمه، محیطی غیرقابل پیش‌بینی برای بیمارستان‌ها و اوراقی که از آن‌ها پشتیبانی می‌کنند ایجاد می‌کند. با این حال، زمانی که عرضه در بازار اوراق قرضه شهری کاهش یابد، سرمایه‌گذاران بیشتر احتمال دارد به اوراق بیمارستانی که ریسک بالاتری دارند، توجه کنند.

ملاحظات مالیاتی برای اوراق قرضه درآمدی بیمارستان

درآمد حاصل از اوراق قرضه درآمدی بیمارستان ممکن است از مالیات‌های ایالتی، محلی و فدرال معاف باشد. با این حال، این موضوع بسته به مکان و تأثیر قوانین مالیاتی فعلی که ممکن است تغییر کنند، متفاوت است. طرح مالیاتی که توسط کنگره در سال ۲۰۱۷ معرفی شد، در ابتدا شامل اصلاحیه‌ای بود که مانع از صدور اوراق قرضه معاف از مالیات توسط بیمارستان‌ها می‌شد. این طرح باعث شد بسیاری از بیمارستان‌ها برای تأمین بودجه قبل از اجرایی شدن این قانون اقدام کنند.

چندین گروه بزرگ بیمارستانی به شدت با تغییر پیشنهادی مخالفت کردند و هشدار دادند که حذف معافیت مالیاتی منجر به افزایش هزینه‌های استقراض خواهد شد. هزینه بالاتر به نوبه خود توانایی آن‌ها را برای گسترش، نوسازی یا ساخت تأسیسات جدید محدود یا کاهش می‌دهد که برای جوامع محلی مضر است. طرح نهایی مالیاتی، قانون پیشنهادی را حذف کرد.

انواع دیگر اوراق قرضه درآمدی شهری

اوراق قرضه درآمدی توسط جریان‌های نقدی ایجاد شده توسط یک پروژه خاص پشتیبانی می‌شوند. انواع دیگر اوراق درآمدی که توسط شهرداری‌ها صادر می‌شوند، می‌توانند پروژه‌هایی مانند عوارض جاده‌ای، فرودگاه‌ها یا بنادر، پروژه‌های مسکن عمومی یا خدمات عمومی را تأمین مالی کنند. این اوراق نسبت به اوراق تعهد عمومی ریسک بالاتری دارند، اما به همین دلیل گاهی می‌توانند نرخ بهره بالاتری پرداخت کنند.

اوراق قرضه درآمدی همچنین با اوراق تعهد عمومی (GO) متفاوت هستند که بدهی‌هایی هستند که از طریق منابع مختلف مالیاتی بازپرداخت می‌شوند. دارندگان اوراق GO باید به اعتبار کامل شهرداری صادرکننده متکی باشند زیرا هیچ دارایی به‌عنوان وثیقه استفاده نمی‌شود.

برای مثال، در مورد اوراق قرضه درآمدی فرودگاه، شهرداری اوراقی برای ساخت ترمینال جدید منتشر می‌کند. اوراق به درآمد حاصل از فعالیت‌های فرودگاه برای پشتیبانی از بدهی متکی است. پس از تکمیل، عوارض فرود، اجاره ترمینال، درآمد کنسشن، هزینه‌های پارکینگ و سایر جریان‌های درآمدی، درآمدی ایجاد می‌کنند که شهر از آن برای بازپرداخت اوراق استفاده خواهد کرد.