تحلیل بنیادین
قاعده ولکر چیست؟
قاعده ولکر بانک‌ها را از معاملات سوداگرانه پرریسک و سرمایه‌گذاری در صندوق‌های پوشش ریسک یا سهام خصوصی منع می‌کند تا مشتریان را حفاظت کند.
قاعده ولکر چیست؟
قاعده ولکر یک مقرره فدرال است که بانک‌ها را از انجام فعالیت‌های سرمایه‌گذاری خاصی با حساب‌های خود منع می‌کند و معاملات آن‌ها با صندوق‌های پوشش ریسک و صندوق‌های سهام خصوصی را محدود می‌سازد. این قاعده بخشی از مجموعه بزرگ‌تر اصلاحات قانونی بود که در سال ۲۰۱۰ تصویب شد و به‌عنوان قانون داد-فرانک شناخته می‌شود.
نکات کلیدی
- قاعده ولکر بانک‌ها را از استفاده از حساب‌های خود برای معاملات اختصاصی کوتاه‌مدت اوراق بهادار، مشتقات و قراردادهای آتی کالاها، و همچنین اختیار معامله بر روی هر یک از این ابزارها منع می‌کند.
- در ژوئن ۲۰۲۰، مقامات شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) اعلام کردند که محدودیت‌های قاعده ولکر را کاهش می‌دهند و به بانک‌ها اجازه می‌دهند سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تری در سرمایه‌گذاری‌های مخاطره‌آمیز و صندوق‌های مشابه انجام دهند.
- منتقدان قاعده ولکر استدلال می‌کنند که این قاعده با محدود کردن فعالیت‌های بازارسازی بانک‌ها، نقدینگی را کاهش می‌دهد.
شناخت قاعده ولکر
قاعده ولکر با هدف حفاظت از مشتریان بانک‌ها، بانک‌ها را از انجام انواع خاصی از سرمایه‌گذاری‌های سوداگرانه که به بحران مالی ۲۰۰۷–۲۰۰۸ کمک کرد، منع می‌کند.
به طور اساسی، این قاعده بانک‌ها را از استفاده از حساب‌های خود برای معاملات اختصاصی کوتاه‌مدت اوراق بهادار، مشتقات و قراردادهای آتی کالاها، و همچنین اختیار معامله بر روی هر یک از این ابزارها منع می‌کند.
در اوت ۲۰۱۹، دفتر کنترل‌کننده ارز ایالات متحده (OCC) برای اصلاح قاعده ولکر رأی داد تا مشخص کند چه معاملات اوراق بهاداری توسط بانک‌ها مجاز است و چه مجاز نیست. در ۲۵ ژوئن ۲۰۲۰، مقامات شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) اعلام کردند که این سازمان محدودیت‌های قاعده ولکر را کاهش می‌دهد و به بانک‌ها اجازه می‌دهد سرمایه‌گذاری‌های بزرگ‌تری در سرمایه‌گذاری‌های مخاطره‌آمیز و صندوق‌های مشابه انجام دهند.
علاوه بر این، بانک‌ها مجبور نخواهند بود پول نقدی زیادی برای معاملات مشتقات بین واحدهای مختلف همان شرکت کنار بگذارند. این الزام در قاعده اصلی برای اطمینان از اینکه بانک‌ها در صورت اشتباه رفتن شرط‌بندی‌های مشتقات سوداگرانه نابود نشوند، قرار داده شده بود.
مهم
قاعده ولکر با هدف حفاظت از مشتریان بانک‌ها، بانک‌ها را از انجام انواع خاصی از سرمایه‌گذاری‌های سوداگرانه که به بحران مالی ۲۰۰۷–۲۰۰۸ کمک کرد، منع می‌کند.
قاعده ولکر به نام اقتصاددان پل ولکر نام‌گذاری شده است، که از سال ۱۹۷۹ تا ۱۹۸۷ رئیس فدرال رزرو بود. ولکر در ۸ دسامبر ۲۰۱۹ در سن ۹۲ سالگی درگذشت.
قاعده ولکر به بخش ۶۱۹ قانون اصلاح وال استریت داد-فرانک و حفاظت از مصرف‌کننده در سال ۲۰۱۰ اشاره دارد، که قوانین اجرای بخش ۱۳ قانون شرکت هلدینگ بانک در سال ۱۹۵۶ را تعیین می‌کند.
قاعده ولکر همچنین بانک‌ها را از کسب یا حفظ منافع مالکیتی در صندوق‌های پوشش ریسک یا صندوق‌های سهام خصوصی منع می‌کند، با برخی استثناها. این قاعده با محدود کردن استفاده بانک‌ها از منابع مالی خود برای این نوع سرمایه‌گذاری‌ها، از پذیرش ریسک بیش از حد جلوگیری می‌کند.
«ساده‌سازی» قاعده ولکر
این قاعده در ۱ آوریل ۲۰۱۴ اجرا شد و انطباق کامل بانک‌ها تا ۲۱ ژوئیه ۲۰۱۵ الزامی بود—اگرچه فدرال رزرو از آن زمان رویه‌هایی برای بانک‌ها برای درخواست زمان اضافی برای انتقال به انطباق کامل برای فعالیت‌ها و سرمایه‌گذاری‌های خاصی تنظیم کرده است. در ۳۰ مه ۲۰۱۸، اعضای هیئت فدرال رزرو، به رهبری رئیس جروم پاول، به اتفاق آرا رأی دادند تا پیشنهادی برای کاهش محدودیت‌های قاعده ولکر و کاهش هزینه‌ها برای بانک‌هایی که باید با آن انطباق یابند، پیش ببرند.
هدف، طبق پاول، «جایگزینی الزامات بیش از حد پیچیده و ناکارآمد با مجموعه‌ای ساده‌تر از الزامات» بود.
این قاعده به بانک‌ها اجازه می‌دهد تا بازارسازی، پذیره‌نویسی، پوشش ریسک، معاملات اوراق دولتی، فعالیت‌های شرکت بیمه، ارائه صندوق‌های پوشش ریسک و سهام خصوصی و عمل به‌عنوان کارگزار، نماینده یا نگهبان ادامه دهند.
بانک‌ها می‌توانند این خدمات را به مشتریان خود برای کسب سود ارائه دهند. با این حال، بانک‌ها نمی‌توانند در این فعالیت‌ها شرکت کنند اگر این کار باعث ایجاد تضاد منافع مادی، افشای موسسه به دارایی‌های پرریسک یا استراتژی‌های معاملاتی، یا ایجاد ناپایداری در بانک یا سیستم مالی کلی ایالات متحده شود.
بسته به اندازه‌شان، بانک‌ها باید سطوح مختلفی از الزامات گزارش‌دهی را برای افشای جزئیات فعالیت‌های معاملاتی خود به دولت برآورده کنند. مؤسسات بزرگ‌تر باید برنامه‌ای برای اطمینان از انطباق با قوانین جدید اجرا کنند و برنامه‌های آن‌ها تحت آزمایش و تحلیل مستقل قرار می‌گیرد. مؤسسات کوچک‌تر تحت الزامات انطباق و گزارش‌دهی کمتری قرار دارند.
اجرای قاعده ولکر
ریشه‌های این قاعده به سال ۲۰۰۹ بازمی‌گردد، زمانی که ولکر قطعه‌ای از مقررات را در پاسخ به بحران مالی جاری پیشنهاد کرد، و پس از اینکه بزرگ‌ترین بانک‌های کشور ضررهای بزرگی از واحدهای معاملاتی اختصاصی خود متحمل شدند.
این قانون پیشنهادی با هدف منع بانک‌ها از سوداگری در بازارها...
انتقادات اصلی از قاعده ولکر چیست؟
اتاق بازرگانی ایالات متحده در سال ۲۰۱۷ ادعا کرد که هزینه‌های مرتبط با قاعده ولکر از مزایای آن بیشتر است. سری بحث‌های مالی و اقتصادی فدرال رزرو (FEDS) استدلال کرد که قاعده ولکر به دلیل کاهش فعالیت‌های بازارسازی بانک‌ها، نقدینگی را کاهش می‌دهد. در طول اولین دولت ترامپ، وزارت خزانه‌داری عمدتاً از حفظ قاعده ولکر حمایت کرد اما توصیه کرد که برای کاهش دشواری‌های انطباق، برخی تغییرات اعمال شود.
قانون گلس-استیگال چیست؟
قانون گلس-استیگال یک قانون برجسته در تنظیم صنعت مالی بود که در پی شکست حدود ۵,۰۰۰ بانک آمریکایی در دوران رکود بزرگ ایجاد شد. این قانون که به‌عنوان بخشی از قانون بانکی ۱۹۳۳ تصویب شد، توسط سناتور کارتر گلس، وزیر سابق خزانه‌داری، و نماینده هنری استیگال، رئیس کمیته بانکی و ارزی مجلس حمایت شد.
قانون گلس-استیگال بانک‌های تجاری را از مشارکت در کسب‌وکار بانکداری سرمایه‌گذاری و بالعکس منع کرد.
دلیل این امر، تضاد منافعی بود که وقتی بانک‌ها با دارایی‌های خود، که البته دارایی‌های دارندگان حساب بود، در اوراق بهادار سرمایه‌گذاری می‌کردند، ایجاد می‌شد.
حامیان این قانون استدلال کردند که بانک‌ها وظیفه امانتداری برای حفاظت از این دارایی‌ها دارند و نباید در فعالیت‌های سوداگرانه بیش از حد شرکت کنند.
نتیجه‌گیری
قاعده ولکر با هدف محدود کردن فعالیت‌های معاملاتی پرریسک و سوداگرانه بانک‌ها، مانند معاملات اختصاصی یا سرمایه‌گذاری در صندوق‌های پوشش ریسک یا سهام خصوصی یا حمایت از آن‌ها ایجاد شده است. این قاعده برای حفاظت از توانایی بانک‌ها در ارائه خدمات مالی مهم مشتری‌محور، مانند پذیره‌نویسی، بازارسازی و خدمات مدیریت دارایی طراحی شده است.
این مقررات توسط پنج نهاد نظارتی مالی فدرال توسعه یافته‌اند: هیئت فدرال رزرو، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC)، دفتر کنترل‌کننده ارز (OCC) و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC).