اخبار · تحلیل تکنیکال
یونانی‌ها چیستند؟
یونانی‌ها لقبی است برای متغیرهایی که برای ارزیابی ریسک در بازار آپشن‌ها استفاده می‌شوند.
یونانی‌ها (The Greeks) لقبی است برای متغیرهایی که برای ارزیابی ریسک در بازار آپشن‌ها استفاده می‌شوند.
متغیرهایی که برای ارزیابی ریسک در بازار آپشن‌ها استفاده می‌شوند، معمولاً به عنوان «یونانی‌ها» شناخته می‌شوند. هر یک از این ریسک‌ها با یک نماد یونانی مشخص می‌شود. هر متغیر یونانی نتیجه یک فرض یا رابطه ناقص آپشن با یک متغیر زیربنایی دیگر است. معامله‌گران از مقادیر مختلف یونانی، مانند دلتا، تتا و غیره، برای ارزیابی ریسک آپشن‌ها و مدیریت پرتفوی آپشن‌ها استفاده می‌کنند.
نکات کلیدی
- یونانی‌ها نمادهایی هستند که به ویژگی‌های ریسک مختلف یک موقعیت آپشن اختصاص داده شده‌اند.
- رایج‌ترین یونانی‌های استفاده‌شده شامل دلتا، گاما، تتا و وگا هستند که مشتقات جزئی اول مدل قیمت‌گذاری آپشن‌ها می‌باشند.
- معامله‌گران آپشن و مدیران پرتفوی از یونانی‌ها برای درک رفتار سرمایه‌گذاری‌های آپشن خود با حرکت قیمت‌ها و برای پوشش موقعیت‌های خود به طور مناسب استفاده می‌کنند.
درک یونانی‌ها
یونانی‌ها شامل متغیرهای متعددی هستند. این‌ها شامل دلتا، تتا، گاما، وگا و رو، در میان دیگران، می‌شوند. هر یک از این یونانی‌ها عددی مرتبط با خود دارد که به معامله‌گران اطلاعاتی درباره نحوه حرکت آپشن یا ریسک مرتبط با آن آپشن می‌دهد. یونانی‌های اصلی (دلتا، وگا، تتا، گاما و رو) هر یک به عنوان مشتق جزئی اول مدل قیمت‌گذاری آپشن‌ها (مانند مدل بلک-شولز) محاسبه می‌شوند. عدد یا ارزش مرتبط با یک یونانی با گذشت زمان تغییر می‌کند. بنابراین، معامله‌گران حرفه‌ای آپشن ممکن است این مقادیر را روزانه محاسبه کنند تا تغییرات احتمالی که ممکن است بر موقعیت‌ها یا دیدگاه آن‌ها تأثیر بگذارد را ارزیابی کنند یا به سادگی بررسی کنند که آیا پرتفوی آن‌ها نیاز به تعادل مجدد دارد یا خیر. در زیر برخی از یونانی‌های اصلی که معامله‌گران به آن‌ها توجه می‌کنند آورده شده است.
دلتا
دلتا (Δ) نشان‌دهنده نرخ تغییر بین قیمت آپشن و تغییر ۱ دلاری در قیمت دارایی زیربنایی است. به عبارت دیگر، حساسیت قیمت آپشن نسبت به دارایی زیربنایی را نشان می‌دهد. دلتای یک آپشن خرید (call option) بین ۰ تا ۱ است، در حالی که دلتای یک آپشن فروش (put option) بین ۰ تا -۱ است. به عنوان مثال، فرض کنید سرمایه‌گذاری یک آپشن خرید با دلتای ۰.۵۰ دارد. بنابراین، اگر سهام زیربنایی ۱ دلار افزایش یابد، قیمت آپشن به طور نظری ۵۰ سنت افزایش می‌یابد. برای معامله‌گران آپشن، دلتا همچنین نسبت پوشش برای ایجاد یک موقعیت دلتا-خنثی را نشان می‌دهد. به عنوان مثال، اگر یک آپشن خرید استاندارد آمریکایی با دلتای ۰.۴۰ خریداری کنید، باید ۴۰ سهم از سهام را بفروشید تا کاملاً پوشش داده شوید. دلتای خالص برای یک پرتفوی آپشن‌ها همچنین می‌تواند برای به دست آوردن نسبت پوشش پرتفوی استفاده شود. کاربرد کمتر رایج دلتای آپشن، احتمال کنونی اتمام در پول (in-the-money) آپشن است. برای مثال، یک آپشن خرید با دلتای ۰.۴۰ امروز دارای احتمال ضمنی ۴۰٪ برای اتمام در پول است.
تتا
تتا (Θ) نشان‌دهنده نرخ تغییر بین قیمت آپشن و زمان، یا حساسیت زمانی—که گاهی به عنوان کاهش زمانی آپشن شناخته می‌شود. تتا نشان می‌دهد که قیمت یک آپشن با کاهش زمان تا انقضا، با ثابت ماندن سایر عوامل، به چه میزان کاهش می‌یابد. به عنوان مثال، فرض کنید سرمایه‌گذاری یک آپشن با تتای -۰.۵۰ دارد. قیمت آپشن هر روز که می‌گذرد ۵۰ سنت کاهش می‌یابد، با ثابت ماندن سایر عوامل. تتا زمانی که آپشن‌ها در پول (at-the-money) هستند افزایش می‌یابد و زمانی که آپشن‌ها در پول یا خارج از پول (in/out-of-the-money) هستند کاهش می‌یابد. آپشن‌های نزدیک به انقضا نیز کاهش زمانی تسریع‌شده‌ای دارند. آپشن‌های خرید و فروش بلندمدت معمولاً تتای منفی دارند؛ آپشن‌های خرید و فروش کوتاه‌مدت تتای مثبت دارند. در مقایسه، ابزاری که ارزش آن با گذشت زمان فرسایش نمی‌یابد، مانند سهام، تتای صفر خواهد داشت.
گاما
گاما (Γ) نشان‌دهنده نرخ تغییر بین دلتای آپشن و قیمت دارایی زیربنایی است. این حساسیت قیمتی مرتبه دوم (مشتق دوم) نامیده می‌شود. گاما نشان می‌دهد که دلتا با حرکت ۱ دلاری در اوراق بهادار زیربنایی به چه میزان تغییر می‌کند. به عنوان مثال، فرض کنید سرمایه‌گذاری روی یک آپشن خرید روی سهام فرضی XYZ بلند است. آپشن خرید دارای دلتای ۰.۵۰ و گامای ۰.۱۰ است. بنابراین، اگر سهام XYZ به میزان ۱ دلار افزایش یا کاهش یابد، دلتای آپشن خرید به میزان ۰.۱۰ افزایش یا کاهش می‌یابد. گاما برای تعیین میزان پایداری دلتای آپشن استفاده می‌شود: مقادیر گامای بالاتر نشان می‌دهند که دلتا می‌تواند حتی با حرکات کوچک در قیمت دارایی زیربنایی به طور چشمگیری تغییر کند. گاما برای آپشن‌هایی که در پول هستند بالاتر و برای آپشن‌هایی که در پول یا خارج از پول هستند پایین‌تر است و با نزدیک شدن به انقضا، شدت آن افزایش می‌یابد. مقادیر گاما به طور کلی با فاصله گرفتن از تاریخ انقضا کوچکتر هستند؛ آپشن‌هایی با انقضاهای طولانی‌تر نسبت به تغییرات دلتا حساسیت کمتری دارند. با نزدیک شدن به انقضا، مقادیر گاما معمولاً بزرگتر هستند، زیرا تغییرات قیمت تأثیر بیشتری بر گاما دارند. معامله‌گران آپشن ممکن است نه تنها دلتا بلکه گاما را نیز پوشش دهند تا موقعیت دلتا-گاما خنثی داشته باشند، به این معنا که با حرکت قیمت زیربنایی، دلتا نزدیک به صفر باقی می‌ماند.
نکته: درباره ۱۰ قانون سرمایه‌گذاری اینوستوپدیا با دریافت نسخه چاپی ویژه ما بخوانید.
وگا
وگا (ν) نشان‌دهنده نرخ تغییر بین ارزش آپشن و نوسان ضمنی دارایی زیربنایی است. این حساسیت آپشن به نوسان است. وگا نشان می‌دهد که قیمت آپشن با تغییر ۱٪ در نوسان ضمنی به چه میزان تغییر می‌کند. به عنوان مثال، آپشنی با وگای ۰.۱۰ نشان می‌دهد که انتظار می‌رود ارزش آپشن با تغییر ۱٪ در نوسان ضمنی، ۱۰ سنت تغییر کند. از آنجا که افزایش نوسان نشان می‌دهد که ابزار زیربنایی احتمالاً مقادیر شدیدی را تجربه کند، افزایش در نوسان به طور متناظر ارزش آپشن را افزایش می‌دهد. برعکس، کاهش در نوسان به طور منفی بر ارزش آپشن تأثیر می‌گذارد. وگا برای آپشن‌های در پول با زمان طولانی‌تر تا انقضا در حداکثر خود است.
واقعیت مهم:
علاقه‌مندان به زبان یونانی اشاره می‌کنند که هیچ حرف یونانی واقعی به نام وگا وجود ندارد. نظریه‌های مختلفی درباره چگونگی ورود این نماد، که نشان‌دهنده حرف یونانی نو (nu) است، به زبان معاملات سهام وجود دارد.
رو
رو (ρ) نشان‌دهنده نرخ تغییر بین ارزش آپشن و تغییر ۱٪ در نرخ بهره است. این حساسیت به نرخ بهره را اندازه‌گیری می‌کند. به عنوان مثال، فرض کنید یک آپشن خرید دارای روی ۰.۰۵ و قیمتی ۱.۲۵ دلار است. اگر نرخ‌های بهره ۱٪ افزایش یابد، ارزش آپشن خرید به ۱.۳۰ دلار افزایش می‌یابد، با ثابت ماندن سایر عوامل. برعکس برای آپشن‌های فروش صادق است. رو برای آپشن‌های در پول با زمان طولانی‌تر تا انقضا بیشترین است.
یونانی‌های فرعی
برخی دیگر از یونانی‌ها که کمتر مورد بحث قرار می‌گیرند، شامل لامبدا، اپسیلون، ووما، ورا، زوما و التیما هستند. این یونانی‌ها مشتقات مرتبه دوم یا سوم مدل قیمت‌گذاری هستند و بر چیزهایی مانند تغییر در دلتا با تغییر در نوسان و غیره تأثیر می‌گذارند. این یونانی‌ها به طور فزاینده‌ای در استراتژی‌های معاملاتی آپشن استفاده می‌شوند، زیرا نرم‌افزارهای کامپیوتری می‌توانند این عوامل ریسک پیچیده و گاهی غیرمعمول را به سرعت محاسبه و در نظر بگیرند.
نوسان ضمنی
نوسان ضمنی یک یونانی نیست، اما به آن‌ها مرتبط است. این ارزش پیش‌بینی می‌کند که سهام زیربنایی یک آپشن در آینده چقدر نوسان خواهد داشت. نوسان ضمنی نظری است، به این معنا که نشان‌دهنده آنچه انتظار می‌رود است اما همیشه قابل اعتماد نیست. این ارزش معمولاً در قیمت یک آپشن منعکس می‌شود.
واقعیت مهم: نوسان ضمنی می‌تواند به شما کمک کند تا بفهمید بازارسازان از چه فرضیاتی برای تعیین قیمت‌های پیشنهادی و درخواستی خود استفاده می‌کنند.
نوسان ضمنی اغلب در پلتفرم‌های معاملاتی آپشن ارائه می‌شود، به جای اینکه معامله‌گران خودشان آن را محاسبه کنند. این به این دلیل است که بازارسازان از نوسان ضمنی برای تعیین قیمت‌های خود استفاده می‌کنند، بنابراین معامله‌گران باید بدانند که بازارسازان فکر می‌کنند یک سهام زیربنایی چقدر نوسان خواهد داشت. نوسان ضمنی بر اساس عوامل متعددی است، از جمله:
- گزارش‌های درآمدی آتی
- عرضه محصولات در انتظار
- ادغام‌ها یا تملیک‌های مورد انتظار
مقایسه نوسان تاریخی یک سهام زیربنایی با نوسان ضمنی آن می‌تواند به شما کمک کند تا قضاوت کنید که آیا آپشنی که در نظر دارید قیمت پایینی دارد یا بالا. اگر نوسان ضمنی بالاتر از حد معمول باشد، این معمولاً به نفع فروشندگان آپشن است. نوسان ضمنی که پایین‌تر از حد معمول باشد، از سوی دیگر، معمولاً به نفع خریداران آپشن است.
یونانی‌ها در آپشن‌ها چیستند؟
پنج یونانی اصلی در معاملات آپشن عبارتند از دلتا (Δ)، تتا (Θ)، گاما (Γ)، وگا (ν) و رو (ρ). هر یونانی ارزش عددی دارد که اطلاعاتی درباره نحوه حرکت آپشن یا ریسک مرتبط با خرید یا فروش آن آپشن ارائه می‌دهد. این مقادیر با گذشت زمان تغییر می‌کنند، بنابراین معامله‌گران زیرک آن‌ها را روزانه یا چندین بار در روز قبل از انجام معاملات بررسی می‌کنند.
آیا دلتای بالا برای آپشن‌ها خوب است؟
افزایش قیمت سهام زیربنایی برای آپشن‌های خرید مثبت است اما برای آپشن‌های فروش خیر. این بدان معناست که ارزش دلتا برای آپشن‌های خرید مثبت و برای آپشن‌های فروش منفی است.
کدام یونانی نوسان را اندازه‌گیری می‌کند؟
تتا نرخ کاهش ارزش یک آپشن را در طول زمان اندازه‌گیری می‌کند. این حساسیت آن به نوسان ضمنی است. نوسان ضمنی ارزش جداگانه‌ای است که یونانی نیست اما اغلب در کنار آن‌ها برای ارزش‌گذاری یک آپشن استفاده می‌شود.
آیا یونانی‌ها بخشی از قیمت یک آپشن هستند؟
یونانی‌ها بخشی از قیمت یک آپشن نیستند. آن‌ها برای تخمین اینکه قیمت یک آپشن در پاسخ به تغییرات در بازار یا ارزش سهام زیربنایی چه کاری ممکن است انجام دهد، استفاده می‌شوند. این می‌تواند به شما کمک کند تا ریسک زیربنایی یک آپشن را قضاوت کنید و اینکه آیا سرمایه‌گذاری خوبی است یا خیر.
نتیجه‌گیری
در سرمایه‌گذاری در آپشن‌ها، یونانی‌ها ارزش‌هایی هستند که ویژگی‌های ریسک مختلف یک موقعیت آپشن را تخمین می‌زنند. آن‌ها به معامله‌گران می‌گویند که یک آپشن احتمالاً چگونه به تغییرات در بازار، مانند تغییر در قیمت دارایی زیربنایی، واکنش نشان می‌دهد. یونانی‌ها می‌توانند برای قضاوت درباره ریسک یک سرمایه‌گذاری در آن آپشن استفاده شوند. یونانی‌ها نام خود را از این جهت دارند که با حروف الفبای یونانی نشان داده می‌شوند. پنج یونانی اصلی دلتا، گاما، وگا، تتا و رو هستند. یونانی‌های فرعی مانند لامبدا، اپسیلون، ووما، ورا، زوما و التیما نیز وجود دارند. استفاده از این یونانی‌های فرعی به دلیل توانایی کامپیوترها در محاسبه سریع متغیرهای پیچیده برای معامله‌گران رایج‌تر شده است.