جریان نقدی آزاد به سهام چیست؟

جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE) نشان‌دهنده پولی است که یک شرکت می‌تواند پس از پوشش هزینه‌ها، سرمایه‌گذاری‌های مجدد و بازپرداخت بدهی‌ها به سهامداران خود ارائه دهد. این معیار سلامت مالی شرکت را ارزیابی می‌کند، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند. سرمایه‌گذاران از FCFE برای تعیین اینکه آیا سود سهام یا بازخرید سهام به‌طور پایدار توسط جریان نقدی شرکت تأمین می‌شود یا خیر استفاده می‌کنند.

نکات کلیدی

• جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE) نقدی است که پس از کسر تمام هزینه‌ها، سرمایه‌گذاری‌های مجدد و بازپرداخت بدهی‌ها برای سهامداران باقی می‌ماند.
• FCFE به‌عنوان جایگزینی برای مدل تنزیل سود سهام (DDM) برای ارزیابی سلامت مالی شرکت، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند، استفاده می‌شود.
• فرمول FCFE شامل کسر مخارج سرمایه‌ای (Capex) از جریان نقدی عملیاتی و افزودن بدهی خالص صادرشده است.
• تحلیلگران ترجیح می‌دهند سود سهام و بازخرید سهام توسط FCFE تأمین شود، که نشان‌دهنده پشتیبانی آن‌ها توسط جریان نقدی شرکت است.
• FCFE اضافی که برای سود سهام یا بازخرید استفاده نمی‌شود، می‌تواند برای سرمایه‌گذاری مجدد یا پس‌انداز استفاده شود و برنامه‌ریزی مالی استراتژیک شرکت را تقویت کند.

اجزای جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE)

FCFE از درآمد خالص، مخارج سرمایه‌ای، سرمایه در گردش و بدهی تشکیل شده است.

• درآمد خالص : در صورت سود و زیان شرکت یافت می‌شود.
• مخارج سرمایه‌ای (Capex) : در بخش جریان‌های نقدی از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در صورت جریان نقدی موجود است.
• سرمایه در گردش : در بخش عملیاتی صورت جریان نقدی، تفاوت بین دارایی‌های جاری و بدهی‌های جاری است و نیازهای سرمایه کوتاه‌مدت برای عملیات فوری را نشان می‌دهد.
• بدهی خالص صادرشده : در بخش تأمین مالی صورت جریان نقدی ظاهر می‌شود. توجه داشته باشید که هزینه بهره در درآمد خالص گنجانده شده و نیازی به اضافه شدن مجدد ندارد.

فرمول جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE)

FCFE = جریان نقدی عملیاتی - مخارج سرمایه‌ای + بدهی خالص صادرشده

استفاده از جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE)

تحلیلگران اغلب از FCFE برای ارزیابی ارزش یک شرکت استفاده می‌کنند. این معیار به‌عنوان جایگزینی برای مدل تنزیل سود سهام (DDM) محبوب است، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند. FCFE نقدی را که برای سهامداران در دسترس است نشان می‌دهد، اما لزوماً آنچه پرداخت می‌شود نیست. تحلیلگران بررسی می‌کنند که آیا سود سهام و بازخرید سهام توسط FCFE یا منابع دیگر تأمین می‌شوند. سرمایه‌گذاران زمانی که سود سهام و بازخریدها کاملاً توسط FCFE پوشش داده شوند، این را ترجیح می‌دهند. اگر FCFE کمتر از هزینه‌های سود سهام و بازخرید باشد، شرکت از بدهی، سرمایه موجود یا اوراق بهادار جدید استفاده می‌کند. سرمایه موجود شامل سودهای انباشته از دوره‌های گذشته است. سرمایه‌گذاران معمولاً استفاده از بدهی برای تأمین سود سهام را، حتی اگر نرخ بهره پایین باشد، دوست ندارند. برخی تحلیلگران معتقدند که قرض گرفتن برای بازخرید سهام اگر سهام ارزان باشد و نرخ‌ها پایین باشد، هوشمندانه است، اما تنها در صورتی که قیمت سهام بعداً افزایش یابد. اگر پرداخت‌های سود سهام به‌طور قابل‌توجهی کمتر از FCFE باشد، شرکت احتمالاً از پول اضافی برای پس‌انداز یا سرمایه‌گذاری استفاده می‌کند. در نهایت، اگر وجوه صرف‌شده برای بازخرید سهام یا پرداخت سود سهام تقریباً برابر با FCFE باشد، شرکت تمام آن را به سرمایه‌گذاران خود پرداخت می‌کند.

مثال استفاده از FCFE

با استفاده از مدل رشد گوردون، FCFE برای محاسبه ارزش سهام با استفاده از این فرمول استفاده می‌شود: ارزش سهام = FCFE / (نرخ هزینه سهام - نرخ رشد FCFE) که در آن:

• ارزش سهام = ارزش سهام امروز
• FCFE = جریان نقدی آزاد به سهام مورد انتظار برای سال آینده
• r = هزینه سهام شرکت
• g = نرخ رشد در FCFE برای شرکت

این مدل برای یافتن ارزش ادعای سهام یک شرکت استفاده می‌شود و تنها در صورتی مناسب است که مخارج سرمایه‌ای به‌طور قابل‌توجهی بیشتر از استهلاک نباشد و اگر بتای سهام شرکت نزدیک به 1 یا کمتر از 1 باشد.

جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE) از چه چیزی تشکیل شده است؟

مخارج سرمایه‌ای، بدهی، درآمد خالص و سرمایه در گردش، جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE) را تشکیل می‌دهند.

فرمول FCFE چیست؟

برای محاسبه FCFE، مخارج سرمایه‌ای و بدهی خالص صادرشده را اضافه کنید، سپس جریان نقدی عملیاتی را کم کنید.

چه کسانی از FCFE استفاده می‌کنند؟

تحلیلگران اغلب از جریان نقدی آزاد به سهام برای تلاش برای تعیین ارزش یک شرکت استفاده می‌کنند.

نتیجه‌گیری

جریان نقدی آزاد به سهام یک معیار مالی حیاتی است که نقدی را که پس از محاسبه هزینه‌ها، سرمایه‌گذاری‌های مجدد و بازپرداخت بدهی‌ها برای سهامداران یک شرکت در دسترس است، نشان می‌دهد. FCFE شاخص مهمی از توانایی شرکت برای تأمین مالی سود سهام و بازخرید سهام بدون اتکا به تأمین مالی خارجی است. برای سرمایه‌گذاران، FCFE بالا نشان‌دهنده سلامت مالی قوی و استفاده کارآمد از سرمایه سهام است و بینش‌های ارزشمندی برای ارزیابی شرکت‌ها، به‌ویژه آن‌هایی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند، ارائه می‌دهد.