شرکت تسویه اوراق با درآمد ثابت چیست؟

اصطلاح شرکت تسویه اوراق با درآمد ثابت (Fixed Income Clearing Corporation - FICC) به یک نهاد تسویه نظارتی اشاره دارد که با تأیید، تسویه و تحویل دارایی‌های با درآمد ثابت در ایالات متحده سروکار دارد. این نهاد در سال 2003 به‌عنوان یکی از شرکت‌های فرعی شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار (DTCC) تأسیس شد. این نهاد اطمینان حاصل می‌کند که تسویه و پایاپای اوراق قرضه دولتی ایالات متحده و معاملات اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS) در بازار به‌شکل منظم و کارآمد انجام می‌شوند.

نکات کلیدی

• شرکت تسویه اوراق با درآمد ثابت یک اتاق پایاپای برای برخی اوراق بهادار با درآمد ثابت است که در ایالات متحده معامله می‌شوند.
• این نهاد به‌عنوان یک شرکت فرعی از شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار فعالیت می‌کند.
• FICC در سال 2003 در نتیجه ادغام شرکت تسویه اوراق قرضه دولتی (GSCC) و شرکت تسویه اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن تأسیس شد.
• هدف اصلی FICC تضمین تسویه کارآمد و منظم اوراق قرضه دولتی و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است.
• دو بخش اصلی FICC شامل بخش اوراق قرضه دولتی و بخش اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است.

درک شرکت تسویه اوراق با درآمد ثابت (FICC)

شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار (DTCC) یک شرکت خدمات مالی است. این شرکت در سال 1999 تأسیس شد و وظایف دو سازمان دیگر یعنی شرکت سپرده‌گذاری اوراق بهادار و شرکت تسویه اوراق بهادار ملی را یکپارچه کرد. هدف DTCC ارائه خدمات پایاپای و تسویه برای بازار مالی است.

همان‌طور که در بالا اشاره شد، FICC در سال 2003 به‌عنوان یکی از شرکت‌های فرعی DTCC ایجاد شد. این نهاد نتیجه ادغام بین GSCC و شرکت تسویه اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن بود. این نهاد نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت و توسط آن تنظیم‌گری می‌شود.

نقش این نهاد تضمین تسویه منظم و کارآمد اوراق قرضه دولتی ایالات متحده و MBS است. برای مثال، اوراق خزانه و اوراق قرضه در مبنای T+1 تسویه می‌شوند. برای اطمینان از اینکه معاملات به‌طور سازگار و کارآمد تسویه می‌شوند، FICC از خدمات دو بانک تسویه خود استفاده می‌کند: بانک نیویورک ملون و بانک جی‌پی مورگان چیس.

نکته مهم:

طبق گفته SEC، FICC تنها نهادی است که به‌عنوان اتاق پایاپای برای معاملات اوراق قرضه دولتی ایالات متحده عمل می‌کند. به این معنا که این نهاد "خود را جایگزین هر دو طرف هر معامله‌ای می‌کند که آن را تسویه می‌کند، آن معاملات را تضمین کرده و خود را خریدار برای هر فروشنده و فروشنده برای هر خریدار قرار می‌دهد."

ملاحظات ویژه

در اکتبر 2021، SEC اعلام کرد که به دلیل ناتوانی در مدیریت ریسک در بخش اوراق قرضه دولتی، FICC را 8 میلیون دلار جریمه کرده است. SEC بیان کرد که این بخش بین آوریل 2017 تا نوامبر 2018 فاقد سیاست‌های مناسب مدیریت ریسک بوده است. SEC همچنین دریافت که FICC از قوانین صنعتی که مستلزم وضع سیاست‌ها و رویه‌هایی مربوط به بررسی پوشش حاشیه بین سال‌های 2015 و 2016 بوده، تبعیت نکرده است.

ساختار شرکت تسویه اوراق با درآمد ثابت (FICC)

FICC به دو بخش تقسیم می‌شود: بخش اوراق قرضه دولتی (GSD) و بخش اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBSD). در ادامه برخی از مهم‌ترین اطلاعات درباره هر دو بخش آورده شده است.

بخش اوراق قرضه دولتی (GSD)

بخش GSD مسئولیت رسیدگی به اوراق جدید با درآمد ثابت و فروش مجدد اوراق قرضه دولتی را بر عهده دارد. این بخش پایاپای خالص برای معاملات بدهی دولتی ایالات متحده را ارائه می‌دهد، از جمله معاملات بازخرید (repo) یا بازخرید معکوس (reverse repo).

معاملات اوراق بهاداری که توسط بخش GSD پردازش می‌شوند شامل اسناد خزانه، اوراق قرضه، اوراق بهادار بدون کوپن (zero-coupon)، اوراق بهادار آژانس‌های دولتی و اوراق بهادار شاخص‌گذاری‌شده با تورم است. بخش GSD تطبیق معاملات در زمان واقعی را از طریق یک پلتفرم تعاملی ارائه می‌دهد که معاملات اوراق بهادار را جمع‌آوری و تطبیق می‌کند و به مشارکت‌کنندگان امکان می‌دهد وضعیت معاملات خود را در لحظه پایش کنند.

بخش اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBSD)

بخش MBS در FICC تطبیق خودکار و لحظه‌ای معاملات، تأیید معاملات، مدیریت ریسک، پایاپای خالص و اطلاع‌رسانی الکترونیکی دسته‌ای را برای بازار MBS فراهم می‌کند.

از طریق خدمت RTTM، MBSD بلافاصله اجرای معاملات را به‌صورت قانونی و الزام‌آور تأیید می‌کند. یک معامله در لحظه‌ای که MBSD به اعضای هر دو طرف معامله خروجی ارائه می‌دهد و نشان می‌دهد که داده‌های معامله آن‌ها تطبیق یافته‌اند، مقایسه‌شده تلقی می‌شود. معامله‌ای که توسط MBSD مقایسه شده باشد، یک قرارداد معتبر و الزام‌آور است و تسویه معاملات در لحظه مقایسه توسط MBSD تضمین می‌شود.

مشارکت‌کنندگان کلیدی در بازار MBS شامل مبدا‌دهندگان وام مسکن، شرکت‌های تحت حمایت دولت، کارگزار-معامله‌گران ثبت‌شده، سرمایه‌گذاران نهادی، مدیران سرمایه‌گذاری، صندوق‌های مشترک، بانک‌های تجاری، شرکت‌های بیمه و سایر مؤسسات مالی هستند.