نرخ بازگشت سرمایه چیست؟

نرخ بازگشت سرمایه (RoR) یک معیار است که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری چقدر در ارزش افزایش یا کاهش داشته است، زمانی که در یک نقطه زمانی خریداری شده و در آینده جریان‌های نقدی تولید می‌کند. این درصد تغییر از ابتدای دوره تا انتهای آن را محاسبه می‌کند. این معیار می‌تواند برای هر دارایی از جمله سهام، اوراق قرضه، املاک و حتی هنرهای زیبا مورد استفاده قرار گیرد.

نکات کلیدی

• نرخ بازگشت سرمایه (RoR) برای اندازه‌گیری سود یا ضرر یک سرمایه‌گذاری در طول زمان استفاده می‌شود.
• این معیار می‌تواند برای انواع دارایی‌ها مانند سهام، اوراق قرضه، املاک و هنر مورد استفاده قرار گیرد.
• اثرات تورم در محاسبات نرخ بازگشت ساده لحاظ نمی‌شود، اما در محاسبات نرخ بازگشت واقعی (real rate of return) در نظر گرفته می‌شود.
• نرخ بازگشت داخلی (IRR) زمان‌ارزش پول را در نظر می‌گیرد.

نحوه محاسبه نرخ بازگشت سرمایه (RoR)

برای محاسبه نرخ بازگشت سرمایه (RoR)، از فرمول زیر استفاده می‌شود:

این نرخ بازگشت ساده گاهی به‌عنوان نرخ رشد پایه یا بازگشت سرمایه (ROI) نیز شناخته می‌شود. اگر اثر زمان‌ارزش پول و تورم در نظر گرفته شود، نرخ بازگشت واقعی (real rate of return) می‌تواند به‌عنوان مقدار نقدی تنزیل‌شده (DCF) دریافتی از یک سرمایه‌گذاری پس از تنظیم آن با تورم تعریف شود.

نمونه‌ای از محاسبه RoR در سهام و اوراق قرضه

برای سهام و اوراق قرضه، محاسبه نرخ بازگشت کمی متفاوت است. فرض کنید یک سرمایه‌گذار سهامی را به قیمت 60 دلار خریداری کرده و پنج سال آن را نگهداری می‌کند و در طول این مدت 10 دلار سود نقدی دریافت می‌کند. اگر سرمایه‌گذار سهام را به قیمت 80 دلار بفروشد، سود به ازای هر سهم 20 دلار خواهد بود. بنابراین نرخ بازگشت به‌طور کلی به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:

در اوراق قرضه، فرض کنید سرمایه‌گذاری 1000 دلار برای خرید اوراق قرضه با ارزش اسمی 1000 دلار و نرخ کوپن 5% انجام داده است. این سرمایه‌گذار هر سال 50 دلار درآمد بهره دریافت می‌کند و در نهایت اوراق قرضه را به قیمت 1100 دلار می‌فروشد. نرخ بازگشت این سرمایه‌گذاری به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:

نرخ بازگشت واقعی در مقابل نرخ بازگشت اسمی

نرخ بازگشت ساده به‌عنوان یک نرخ بازگشت اسمی شناخته می‌شود زیرا اثر تورم را در طول زمان در نظر نمی‌گیرد. تورم قدرت خرید پول را کاهش می‌دهد، بنابراین 1000 دلار شش سال دیگر مانند 1000 دلار امروز نخواهد بود.

برای در نظر گرفتن اثر تورم، از نرخ بازگشت واقعی (real rate of return) استفاده می‌شود که با تنظیم نقدینگی‌ها برای تورم به دست می‌آید.

نرخ بازگشت واقعی در مقابل نرخ رشد سالانه ترکیبی (CAGR)

یک مفهوم نزدیک به نرخ بازگشت ساده، نرخ رشد سالانه ترکیبی (CAGR) است. CAGR نرخ میانگین سالانه بازگشت سرمایه‌گذاری در یک دوره مشخص بیش از یک سال است، که محاسبه آن باید شامل رشد در چندین دوره زمانی باشد.

برای محاسبه CAGR، باید ارزش یک سرمایه‌گذاری در پایان دوره را بر ارزش آن در ابتدای دوره تقسیم کرده، سپس نتیجه را به توان یک تقسیم بر تعداد دوره‌ها (مثلاً سال‌ها) برسانید و سپس یک را از آن نتیجه کسر کنید.

مثال از محاسبه RoR

فرض کنید خانه‌ای به قیمت 250,000 دلار خریداری می‌کنید و شش سال بعد آن را به قیمت 335,000 دلار می‌فروشید. نرخ بازگشت ساده این سرمایه‌گذاری به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:

اگر خانه را به قیمت 187,500 دلار بفروشید، نرخ بازگشت منفی یا ضرر به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:

نرخ بازگشت داخلی (IRR) و جریان‌های نقدی تنزیل‌شده (DCF)

گام بعدی در درک نرخ بازگشت سرمایه (RoR) در طول زمان، در نظر گرفتن زمان‌ارزش پول (TVM) است که در محاسبات CAGR لحاظ نمی‌شود. جریان‌های نقدی تنزیل‌شده (DCF) به درآمدهای یک سرمایه‌گذاری نگاه می‌کنند و هر یک از این جریان‌ها را بر اساس نرخ تنزیل تعدیل می‌کنند. نرخ تنزیل نمایانگر حداقل نرخ بازگشت قابل قبول برای سرمایه‌گذار یا نرخ پیش‌بینی‌شده تورم است.

نرخ بازگشت داخلی (IRR) نیز به‌طور مشابه از همان فرمول جریان نقدی تنزیل‌شده استفاده می‌کند و نرخ تنزیل را طوری تنظیم می‌کند که ارزش فعلی خالص (NPV) همه جریان‌های نقدی از یک پروژه یا سرمایه‌گذاری برابر با صفر شود.

برخی جایگزین‌ها برای نرخ بازگشت

نرخ بازگشت داخلی (IRR) و نرخ رشد سالانه ترکیبی (CAGR) از جمله جایگزین‌های خوب برای نرخ بازگشت سرمایه (RoR) هستند. IRR نرخ تنزیلی است که باعث می‌شود ارزش فعلی خالص (NPV) همه جریان‌های نقدی برابر با صفر شود. CAGR نیز نرخ رشد سالانه یک سرمایه‌گذاری است که اثر بهره مرکب را در نظر می‌گیرد.

معایب نرخ بازگشت سرمایه (RoR)

نرخ بازگشت سرمایه برخی عوامل کلیدی در یک سرمایه‌گذاری مانند زمان‌ارزش پول، زمان‌بندی و اندازه جریان‌های نقدی، و ریسک و عدم‌قطعیت‌های موجود در هر سرمایه‌گذاری را نادیده می‌گیرد.

نرخ بازگشت خوب در یک سرمایه‌گذاری چیست؟

یک نرخ بازگشت خوب معمولاً حدود 7% در سال در نظر گرفته می‌شود، که این نرخ همان نرخ بازگشت سالانه میانگین شاخص S&P 500 است، با در نظر گرفتن اثر تورم.

نتیجه‌گیری

نرخ بازگشت سرمایه (RoR) یک معیار ساده است که سود یا زیان خالص یک سرمایه‌گذاری یا پروژه را در طول یک دوره مشخص نشان می‌دهد. این نرخ به‌صورت درصدی از ارزش اولیه بیان می‌شود. IRR و CAGR از جمله معیارهای دیگری هستند که برای اندازه‌گیری عملکرد سرمایه‌گذاری‌ها استفاده می‌شوند و IRR میزان رشد سالانه را نشان می‌دهد، در حالی که CAGR رشد سالانه را با در نظر گرفتن اثر بهره مرکب محاسبه می‌کند.