تحلیل تکنیکال · اخبار
سهام امانی چیست؟
سهام امانی، سهام‌هایی هستند که در یک حساب امانی نگهداری می‌شوند.
سهام امانی (Escrowed Shares) به سهام‌هایی گفته می‌شود که در یک حساب امانی، تحت نظارت شخص ثالث، نگهداری می‌شوند تا زمانی که یک اقدام شرکتی تکمیل شود یا مدت زمان مشخصی تا وقوع یک رویداد سپری گردد. سهام معمولاً در سه مورد رایج به صورت امانی نگهداری می‌شوند:
- معاملات ادغام و تملیک
- ورشکستگی یا بازسازی شرکت
- اعطای سهام محدود به کارمند یک شرکت
نکات کلیدی
- سهام امانی، سهام‌هایی هستند که در یک حساب امانی نگهداری می‌شوند.
- امانت به این معناست که سهام توسط شخص ثالثی تا زمانی که شرایط خاصی برآورده شوند، نگهداری می‌شود تا ریسک طرف مقابل در یک معامله کاهش یابد.
- شرکت‌ها همچنین سهام را به صورت امانی صادر می‌کنند و محدودیت‌هایی برای زمان فروش سهام به عنوان بخشی از برنامه جبران خدمات کارمندان اعمال می‌کنند.
- ادغام‌ها و تملیک‌ها اغلب نیازمند نگهداری سهام شرکت هدف در حساب امانی تا نهایی شدن معامله هستند.
- در برنامه‌های جبران خدمات، شرکت‌ها اغلب سهام خود را به صورت امانی نگهداری می‌کنند تا کارمندان اجرایی را حفظ کنند.
درک سهام امانی
امانت فرآیندی است که در آن پول یا یک دارایی مالی توسط شخص ثالثی به نمایندگی از دو طرف دیگر نگهداری می‌شود. دارایی‌ها یا وجوهی که در امانت نگهداری می‌شوند، تا زمانی که تمام تعهدات مشخص‌شده در توافق‌نامه برآورده نشوند، آزاد نمی‌شوند. امانت ریسک در یک معامله را با نگهداری دارایی‌ها توسط شخص ثالث کاهش می‌دهد، که مانع از آن می‌شود که یک طرف مجبور به تعقیب طرف دیگر برای وجوه یا دارایی‌ها باشد. مهم آزادسازی سهام امانی می‌تواند ارزش سهام سرمایه‌گذاران را کاهش دهد و به طور قابل‌توجهی بر قیمت سهام تأثیر بگذارد. در معاملات سهام، سهام‌ها در امانت—که اساساً یک حساب نگهدارنده است—تا زمانی که معامله یا سایر الزامات خاص برآورده شوند، نگهداری می‌شوند. بسیاری از اوقات، سهامی که در امانت صادر شده است، متعلق به سهامدار است. با این حال، سهامدار ممکن است بلافاصله نتواند سهام را بفروشد یا دسترسی محدودی به فروش سهام داشته باشد.
زمان نگهداری سهام در امانت جبران خدمات کارمندان
اغلب، شرکت‌ها سهام را به عنوان پاداش یا بخشی از برنامه جبران خدمات برای کارمندان اجرایی صادر می‌کنند. در این سناریوها، معمولاً از کارمندان خواسته می‌شود که دوره زمانی مشخصی را قبل از فروش سهام خود صبر کنند. این سهام به عنوان سهام محدود شناخته می‌شوند، زیرا کارمند باید تا پایان دوره واگذاری (vesting period) صبر کند تا مالکیت سهام را به دست آورد. بین تاریخ اعطا و تاریخ واگذاری، سهام در امانت نگهداری می‌شوند. در تاریخ واگذاری، سهام به کارمند آزاد می‌شوند. دلیل اینکه شرکت‌ها سهام خود را به صورت امانی نگهداری می‌کنند این است که انگیزه اضافی برای کارمندان ایجاد می‌کند تا برای بلندمدت در شرکت بمانند. سهام می‌توانند بین یک تا سه سال در امانت نگهداری شوند تا کارمند یا مدیر اجرایی بتواند آن‌ها را نقد کند.
ادغام و تملیک
به عنوان مثال، وجوه برای یک تملیک می‌توانند تا زمانی که مراجع نظارتی دولتی معامله را تأیید کنند، در امانت نگهداری شوند. در موارد دیگر، قیمت خرید ممکن است در طول فرآیند نیاز به تعدیل داشته باشد، و در نتیجه، وجوه در امانت قرار می‌گیرند تا تفاوت را پوشش دهند. یک شرکت هدف همچنین ممکن است درخواست کند که بخشی از سهام خریدار به صورت امانی نگهداری شود تا از عدم اجرای تعهدات توسط خریدار در یک ترکیب تجاری محافظت شود. این نگهداشت می‌تواند به شکل سهام امانی، پول نقد یا ترکیبی از هر دو باشد. این عمل برای شرکت‌های غیرعمومی و همچنین عمومی رایج است.
ورشکستگی یا بازسازی
سهام یک شرکت ممکن است در طول پرونده ورشکستگی یا بازسازی شرکت از معاملات معلق شوند تا نتیجه اقدام شرکتی مشخص شود. در این مورد، دارایی سهامدار به سهام امانی تبدیل می‌شود و سپس در صورتی که پس از تکمیل فرآیند ورشکستگی یا بازسازی، سهامی در شرکت باقی بماند، به شکل اصلی خود بازمی‌گردد. یک ادغام یا تملیک می‌تواند منجر به درخواست خریدار برای نگهداری بخشی از معامله—معمولاً 10٪ تا 15٪—به صورت امانی شود. معمولاً سهام شرکت فروشنده یا هدف نگهداری می‌شود. سهام امانی از خریدار در برابر نقض احتمالی در تعهدات و ضمانت‌های فروشنده، قراردادها، شرایط احتمالی و تعدیلات سرمایه در گردش، در میان سایر موارد نامطلوب مادی که ممکن است بر ارزش‌گذاری معامله یا خود بسته شدن تأثیر بگذارد، محافظت می‌کند.
مزایای سهام امانی
سهام امانی برای محافظت از هر دو طرف یک معامله طراحی شده‌اند. عامل امانت اطمینان می‌دهد که سهام در حین اجرای توافق‌نامه محافظت می‌شوند و همه طرف‌ها تعهدات قراردادی خود را انجام می‌دهند. نگهداری سهام در امانت همچنین می‌تواند از زیان‌های ناشی از نوسانات بازار جلوگیری کند. در ادغام و تملیک (M&A)، اگر فروشنده توافق‌نامه را نقض کند، خریدار ممکن است سهام امانی را برای کاهش زیان‌ها بازیابی کند. اگر خریدار توافق‌نامه را نقض کند، فروشنده ممکن است سهام امانی را حفظ کند. همچنین، اگر خریدار به پول بیشتری برای انجام توافق‌نامه نیاز داشته باشد، سهام امانی در دسترس هستند تا معامله را تسهیل کنند. این دسترسی از اختلال در عملیات خریدار و تأثیر منفی بر سهامداران جلوگیری می‌کند.
مثال‌های واقعی
در سال 2009، شرکت ADVENTRIX Pharmaceuticals—که به دنبال کسب تأیید FDA برای عامل شیمی‌درمانی خود بود—5٪ از سهام ممتاز قابل تبدیل سری B خود را به یک سرمایه‌گذار نهادی فروخت. بیست و پنج درصد از درآمد ناخالص، یا تقریباً 340,000 دلار، در یک حساب امانی قرار گرفت تا تحت شرایط خاصی در طول زمان آزاد شود. در همان سال، DAX Partners, LP با Selectica, Inc. برای خرید شرکت، توافق‌نامه خرید سهام امضا کرد. DAX Partners موافقت کرد که 3.22 میلیون دلار سهام بخرد، که از این مقدار 1 میلیون دلار به صورت امانی نگهداری شد. وجوه امانی پس از اجرای کامل توافق‌نامه به فروشنده آزاد شد.
نتیجه نهایی
سهام امانی، سهام‌هایی هستند که توسط شخص ثالثی در یک حساب امانی نگهداری می‌شوند تا زمانی که شرایط خاصی، مانند تکمیل یک اقدام شرکتی یا سپری شدن دوره زمانی مشخص، برآورده شود. این سهام در معاملات ادغام و تملیک، ورشکستگی یا بازسازی، و برنامه‌های جبران خدمات کارمندان استفاده می‌شوند. سهام امانی ریسک معامله را کاهش می‌دهند، از هر دو طرف محافظت می‌کنند و می‌توانند از زیان‌های ناشی از نوسانات بازار جلوگیری کنند. نگهداری سهام در امانت همچنین انگیزه‌ای برای حفظ کارمندان کلیدی فراهم می‌کند و اطمینان می‌دهد که تعهدات قراردادی در معاملات پیچیده انجام شوند.