سوددهی به ازای هر سهم چیست؟

سوددهی به ازای هر سهم، نسبت سود هر سهم برای ۱۲ ماه گذشته به قیمت فعلی بازار هر سهم است. سوددهی به ازای هر سهم، که معکوس نسبت P/E محسوب می‌شود، درصد سود هر سهم یک شرکت را نشان می‌دهد. بسیاری از مدیران سرمایه‌گذاری از سوددهی برای تعیین تخصیص بهینه دارایی‌ها استفاده می‌کنند و سرمایه‌گذاران برای تعیین اینکه کدام دارایی‌ها کم‌ارزش یا پرارزش هستند، به این معیار توجه می‌کنند.

نکات کلیدی

• سوددهی به ازای هر سهم برابر است با سود ۱۲ ماهه تقسیم بر قیمت سهم.
• سوددهی به ازای هر سهم معکوس نسبت P/E است.
• سوددهی به ازای هر سهم نشانه‌ای از ارزش سهم است؛ نسبت پایین ممکن است نشان‌دهنده ارزش‌گذاری بیش از حد باشد و نسبت بالا می‌تواند نشانه کم‌ارزش بودن سهم باشد.
• هنگام استفاده از سوددهی به ازای هر سهم، چشم‌انداز رشد شرکت بسیار مهم است. سهامی که پتانسیل رشد بالایی دارند معمولاً ارزش بالاتری دارند و حتی با افزایش قیمت سهم، سوددهی به ازای هر سهم آن‌ها ممکن است پایین باشد.

سوددهی به ازای هر سهم چگونه کار می‌کند؟

مدیران سرمایه‌گذاری اغلب سوددهی به ازای هر سهم یک شاخص بازار گسترده (مانند S&P 500) را با نرخ‌های بهره جاری، مانند بازده اوراق ۱۰ ساله مقایسه می‌کنند. اگر سوددهی به ازای هر سهم کمتر از نرخ بازده اوراق ۱۰ ساله باشد، سهام ممکن است بیش از حد ارزش‌گذاری شده تلقی شود. اگر سوددهی بالاتر باشد، سهام نسبت به اوراق بهادار کم‌ارزش‌تر تلقی می‌شود.

نظریه اقتصادی پیشنهاد می‌کند که سرمایه‌گذاران سهام باید حق بیمه ریسک اضافی چند درصد بالاتر از نرخ‌های بدون ریسک (مانند نرخ‌های اوراق خزانه) در سوددهی خود طلب کنند تا ریسک بالاتر مالکیت سهام نسبت به اوراق بهادار جبران شود.

سوددهی به ازای هر سهم در مقابل نسبت P/E

سوددهی به ازای هر سهم به اندازه نسبت P/E به طور گسترده استفاده نمی‌شود. سوددهی به ازای هر سهم می‌تواند زمانی مفید باشد که نگرانی درباره نرخ بازده سرمایه‌گذاری وجود داشته باشد. با این حال، برای سرمایه‌گذاران سهام، کسب درآمد دوره‌ای ممکن است اهمیت کمتری نسبت به افزایش ارزش سرمایه‌گذاری در طول زمان داشته باشد. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران معمولاً هنگام سرمایه‌گذاری در سهام، بیشتر به نسبت P/E و سایر معیارهای ارزش‌گذاری مراجعه می‌کنند، هرچند که این دو معیار همان اطلاعات را به شکل متفاوت ارائه می‌دهند.

سوددهی به ازای هر سهم به عنوان معیار بازده

برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال سهام با درآمد ثابت از سود نقدی هستند، سوددهی به ازای هر سهم می‌تواند نگاهی مستقیم به سطح بازدهی سهام دارای سود نقدی بدهد. در این حالت، سوددهی بیشتر به عنوان معیار بازده است تا معیار ارزش‌گذاری، زیرا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری چه میزان سود ممکن است برای سرمایه‌گذار ایجاد کند. با این حال، یک معیار ارزش‌گذاری مانند P/E می‌تواند بر بازده تأثیر بگذارد.

یک سرمایه‌گذاری بیش از حد ارزش‌گذاری شده می‌تواند سوددهی به ازای هر سهم را کاهش دهد، در حالی که سرمایه‌گذاری کم‌ارزش می‌تواند آن را افزایش دهد. دلیل آن این است که هرچه قیمت سهام بدون افزایش مشابه سود رشد کند، سوددهی به ازای هر سهم کاهش می‌یابد. اگر قیمت سهام کاهش یابد اما سود ثابت یا افزایش یابد، سوددهی به ازای هر سهم افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاران ارزشی به دنبال این سناریوی دوم هستند.

رابطه معکوس بین سوددهی و نسبت P/E نشان می‌دهد که هرچه سرمایه‌گذاری ارزشمندتر باشد، سوددهی به ازای هر سهم پایین‌تر و هرچه سرمایه‌گذاری کم‌ارزش‌تر باشد، سوددهی بالاتر خواهد بود. با این حال، سرمایه‌گذاری‌های با ارزش بالا و نسبت P/E بالا ممکن است در طول زمان سود کمتری ایجاد کنند و نهایتاً سوددهی آن‌ها افزایش یابد، و این همان چیزی است که سرمایه‌گذاران رشد به دنبال آن هستند. در مقابل، سرمایه‌گذاری‌های با ارزش پایین و نسبت P/E پایین ممکن است سود کمتری تولید کنند و در نهایت سوددهی آن‌ها کاهش یابد.

مثال از سوددهی به ازای هر سهم

سوددهی به ازای هر سهم می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تصمیم بگیرند که آیا سهام خریداری کنند یا بفروشند.

در آوریل ۲۰۱۹، سهام شرکت Meta (فیس‌بوک سابق) نزدیک به ۱۷۵ دلار معامله می‌شد و سود ۱۲ ماهه آن ۷.۵۷ دلار بود که سوددهی به ازای هر سهم ۴.۳٪ را ایجاد می‌کرد. این میزان در تاریخچه شرکت بالا بود، زیرا قبل از ۲۰۱۸، سوددهی کمتر از ۲.۵٪ بود. بین ۲۰۱۶ و ۲۰۱۷، قیمت سهام بیش از ۷۰٪ افزایش یافت، در حالی که سوددهی به ازای هر سهم از حدود ۱٪ به ۲.۵٪ رسید.

پس از کاهش بیش از ۴۰٪ از بالاترین قیمت ۲۰۱۸، سوددهی به ازای هر سهم نزدیک به بالاترین سطح تاریخی خود، حدود ۳٪، باقی ماند. پس از کاهش، سوددهی همچنان افزایش یافت و در اوایل ۲۰۱۹، وقتی سهام شروع به بازگشت کرد، به بیش از ۵٪ رسید.

افزایش سوددهی ممکن است نقش مهمی در افزایش قیمت سهام داشته باشد، عمدتاً به این دلیل که سرمایه‌گذاران انتظار داشتند سود آینده بهبود یابد. یک سوددهی بالا (نسبت به مقادیر قبلی) نتوانست مانع کاهش قابل توجه سهام در سال ۲۰۱۸ شود.

سوددهی به ازای هر سهم همچنین می‌تواند برای سهامی که قدیمی‌تر هستند و سود پایدار دارند مفید باشد. اگر رشد در آینده نزدیک کم پیش‌بینی شود، می‌توان از سوددهی برای تعیین زمان مناسب خرید سهام در چرخه آن استفاده کرد. سوددهی بالاتر از حد معمول می‌تواند نشان دهد که سهام بیش از حد فروخته شده و ممکن است آماده افزایش قیمت باشد، به شرطی که خبر منفی در شرکت رخ نداده باشد.