نسبت EBITDA به پوشش بهره چیست؟

نسبت EBITDA به پوشش بهره یک نسبت مالی است که برای ارزیابی پایداری مالی یک شرکت به کار می‌رود و بررسی می‌کند آیا شرکت حداقل به اندازه کافی سودآور است که بتواند هزینه‌های بهره خود را با استفاده از درآمد قبل از مالیات پرداخت کند یا خیر. به طور مشخص، این نسبت نشان می‌دهد چه بخشی از سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش (EBITDA) می‌تواند برای این هدف استفاده شود.

نسبت EBITDA به پوشش بهره همچنین به سادگی «پوشش EBITDA» نیز نامیده می‌شود. تفاوت اصلی بین پوشش EBITDA و نسبت پوشش بهره در این است که نسبت پوشش بهره از EBIT (سود قبل از بهره و مالیات) استفاده می‌کند، در حالی‌که پوشش EBITDA از شاخص جامع‌تر EBITDA استفاده می‌کند.

نسبت EBITDA به پوشش بهره، یا همان پوشش EBITDA، برای بررسی توانایی شرکت در پرداخت بهره بدهی‌های معوق خود به کار می‌رود. این فرمول، سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش را بر کل پرداخت‌های بهره تقسیم می‌کند که آن را جامع‌تر از نسبت پوشش بهره استاندارد می‌سازد. هرچه این نسبت بالاتر باشد بهتر است، هرچند نسبت مطلوب می‌تواند بر اساس صنعت متفاوت باشد.

درک نسبت EBITDA به پوشش بهره

نسبت EBITDA به پوشش بهره نخستین بار به طور گسترده توسط بانکداران خرید اهرمی (Leveraged Buyout) استفاده شد. آن‌ها از این نسبت به عنوان ابزاری اولیه بهره می‌بردند تا بررسی کنند آیا یک شرکت بازسازی‌شده توانایی پوشش بدهی‌های کوتاه‌مدت خود را دارد یا خیر. نسبتی بیشتر از ۱ نشان می‌دهد که شرکت بیش از اندازه کافی توان پوشش هزینه‌های بهره خود را دارد.

با اینکه این نسبت روشی ساده برای ارزیابی توانایی شرکت در پرداخت هزینه‌های بهره است، اما کاربردهای آن محدود به میزان ارتباط EBITDA به عنوان شاخص جایگزین برای برخی ارقام مالی نیز می‌شود. برای مثال فرض کنید شرکتی نسبت EBITDA به پوشش بهره ۱.۲۵ دارد؛ این لزوماً به معنای توانایی آن در پرداخت هزینه‌های بهره نیست، زیرا ممکن است شرکت مجبور باشد بخش بزرگی از سود خود را صرف جایگزینی تجهیزات قدیمی کند. چون EBITDA هزینه‌های مرتبط با استهلاک را در نظر نمی‌گیرد، نسبت ۱.۲۵ ممکن است نشانگر قطعی از پایداری مالی نباشد.

محاسبه نسبت EBITDA به پوشش بهره و مثال

دو فرمول برای نسبت EBITDA به پوشش بهره وجود دارد که کمی متفاوت‌اند. تحلیل‌گران ممکن است بسته به شرایط شرکت مورد بررسی، نظر متفاوتی درباره کاربرد یکی از آن‌ها داشته باشند. این فرمول‌ها عبارتند از:

E B I T D A -to-interest coverage = E B I T D A + lease payments loan interest payments + lease payments EBITDA\text{-to-interest coverage} = \frac{EBITDA + \text{lease payments}}{\text{loan interest payments} + \text{lease payments}} و:

Interest coverage ratio = E B I T interest expenses \text{Interest coverage ratio} = \frac{EBIT}{\text{interest expenses}}

به عنوان مثال، فرض کنید شرکتی درآمد فروش ۱,۰۰۰,۰۰۰ دلار گزارش کرده است. هزینه حقوق و دستمزد ۲۵۰,۰۰۰ دلار، هزینه خدمات (آب، برق و ...) ۲۰,۰۰۰ دلار و پرداخت اجاره ۱۰۰,۰۰۰ دلار است. همچنین شرکت استهلاک ۵۰,۰۰۰ دلار و هزینه بهره ۱۲۰,۰۰۰ دلار گزارش کرده است. برای محاسبه نسبت EBITDA به پوشش بهره، ابتدا باید EBITDA محاسبه شود. EBITDA با گرفتن EBIT (سود قبل از بهره و مالیات) و افزودن دوباره مقادیر استهلاک و کاهش ارزش به دست می‌آید.

در مثال بالا، EBIT و EBITDA به شکل زیر محاسبه می‌شوند:

E B I T = revenues − operating expenses − depreciation EBIT = \text{revenues} - \text{operating expenses} - \text{depreciation} = 1 , 000 , 000 − ( 250 , 000 + 20 , 000 + 100 , 000 ) − 50 , 000 = 1,000,000 - (250,000 + 20,000 + 100,000) - 50,000 = 580 , 000 = 580,000 E B I T D A = E B I T + depreciation + amortization EBITDA = EBIT + \text{depreciation} + \text{amortization} = 580 , 000 + 50 , 000 + 0 = 580,000 + 50,000 + 0 = 630 , 000 = 630,000

حال با استفاده از فرمولی که شامل اجاره نیز می‌شود، نسبت EBITDA به پوشش بهره شرکت به شکل زیر خواهد بود:

E B I T D A -to-interest coverage = 630 , 000 + 100 , 000 120 , 000 + 100 , 000 EBITDA\text{-to-interest coverage} = \frac{630,000 + 100,000}{120,000 + 100,000} ​ = 730 , 000 220 , 000 = \frac{730,000}{220,000} = 3.32 = 3.32