سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و آمورتیزیشن چیست؟

EBITDA که مخفف "سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و آمورتیزیشن" است، یک معیار جایگزین برای سنجش سودآوری به جای درآمد خالص محسوب می‌شود. این شاخص برای ارزیابی سودآوری و عملکرد مالی شرکت‌ها استفاده می‌شود.

EBITDA یک معیار رسمی تحت اصول حسابداری پذیرفته شده عمومی (GAAP) نیست. برخی از شرکت‌های عمومی EBITDA را در گزارش‌های فصلی خود به همراه ارقام EBITDA تعدیل‌شده که معمولاً هزینه‌های اضافی مانند جبران خدمات مبتنی بر سهام را مستثنی می‌کند، گزارش می‌دهند.

افزایش توجه به EBITDA توسط شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران موجب انتقاداتی شده است که این معیار ممکن است سودآوری را بیش از حد نشان دهد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) از شرکت‌های فهرست‌شده می‌خواهد که نشان دهند چگونه EBITDA از درآمد خالص استخراج شده است و آنها را از گزارش‌دهی EBITDA بر اساس هر سهم منع می‌کند.

نکات کلیدی

• EBITDA یک معیار از سودآوری اصلی شرکت‌ها است.
• EBITDA با اضافه کردن هزینه‌های بهره، مالیات، استهلاک و آمورتیزیشن به درآمد خالص محاسبه می‌شود.
• برخی منتقدان، از جمله وارن بافت، EBITDA را بی‌معنی می‌دانند زیرا استهلاک و هزینه‌های سرمایه‌ای را نادیده می‌گیرد.
• کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) از شرکت‌ها می‌خواهد که هرگونه رقم EBITDA گزارش‌شده را با درآمد خالص تطبیق دهند و از گزارش‌دهی EBITDA به ازای هر سهم جلوگیری می‌کند.

فرمول‌ها و محاسبه EBITDA

اگر شرکتی EBITDA را گزارش نکند، می‌توان آن را به‌راحتی از صورت‌های مالی آن محاسبه کرد. نرم‌افزارهایی مانند Excel این فرآیند را آسان می‌کنند.

اطلاعات مربوط به درآمد (درآمد خالص)، مالیات و بهره در صورت سود و زیان پیدا می‌شوند، در حالی که اطلاعات استهلاک و آمورتیزیشن معمولاً در یادداشت‌های مربوط به سود عملیاتی یا در صورت جریان نقدی گزارش می‌شوند.

دو فرمول برای محاسبه EBITDA وجود دارد که یکی بر اساس درآمد خالص و دیگری بر اساس سود عملیاتی است، هر دو تقریباً به همان نتیجه می‌رسند. (درآمد خالص برابر است با سود عملیاتی منهای هزینه‌های غیر عملیاتی مانند مالیات و بهره.)

فرمول‌های مربوطه عبارتند از:

• EBITDA = درآمد خالص + مالیات + هزینه بهره + استهلاک و آمورتیزیشن

یا

• EBITDA = سود عملیاتی + استهلاک و آمورتیزیشن

EBITDA چه چیزی را به شما نشان می‌دهد؟

با اضافه کردن بهره، مالیات، استهلاک و آمورتیزیشن به درآمد خالص، EBITDA می‌تواند برای ردیابی و مقایسه سودآوری اصلی شرکت‌ها استفاده شود، بدون توجه به مفروضات استهلاک یا انتخاب‌های مالی آنها.

مانند درآمد، EBITDA اغلب در نسبت‌های ارزیابی مورد استفاده قرار می‌گیرد، به‌ویژه در ترکیب با ارزش بنگاه به‌عنوان نسبت EV/EBITDA، که به آن "ضریب بنگاه" نیز گفته می‌شود.

EBITDA به‌طور گسترده‌ای در تحلیل صنایع دارایی‌محور با اموال، کارخانه‌ها و تجهیزات زیاد و هزینه‌های استهلاک غیر نقدی بالا مورد استفاده قرار می‌گیرد. در این بخش‌ها، هزینه‌هایی که EBITDA از آنها صرف‌نظر می‌کند، ممکن است تغییرات در سودآوری واقعی را مبهم کند — به‌ویژه در مورد لوله‌های انرژی.

در عین حال، آمورتیزیشن معمولاً برای هزینه‌های توسعه نرم‌افزار یا سایر دارایی‌های فکری استفاده می‌شود. این یکی از دلایلی است که شرکت‌های فناوری در مراحل اولیه و شرکت‌های تحقیقاتی ممکن است هنگام بحث در مورد عملکرد خود از EBITDA استفاده کنند.

مثال از EBITDA

فرض کنید یک شرکت 100 میلیون دلار درآمد کسب می‌کند و 40 میلیون دلار هزینه کالاهای فروخته‌شده (COGS) و 20 میلیون دلار هزینه‌های سربار دارد. هزینه‌های استهلاک و آمورتیزیشن مجموعاً 10 میلیون دلار است که موجب سود عملیاتی 30 میلیون دلار می‌شود. هزینه بهره 5 میلیون دلار است که درآمد قبل از مالیات را به 25 میلیون دلار می‌رساند. با نرخ مالیات 20٪، درآمد خالص برابر با 20 میلیون دلار بعد از کسر 5 میلیون دلار مالیات از درآمد پیش از مالیات است. اگر استهلاک، آمورتیزیشن، بهره و مالیات به درآمد خالص اضافه شود، EBITDA برابر با 40 میلیون دلار خواهد بود.

• درآمد خالص: 20,000,000 دلار
• استهلاک و آمورتیزیشن: +10,000,000 دلار
• هزینه بهره: +5,000,000 دلار
• مالیات: +5,000,000 دلار
• EBITDA: 40,000,000 دلار

تاریخچه EBITDA

EBITDA اختراع جان مالون، رئیس شرکت رسانه‌ای Liberty Media است. این پدیدآور از صنعت کابل در دهه 1970 برای کمک به جلب توجه وام‌دهندگان و سرمایه‌گذاران به استراتژی رشد از طریق بدهی، که برای کاهش مالیات از آن استفاده می‌کرد، این معیار را ایجاد کرد.

در دهه 1980، سرمایه‌گذاران و وام‌دهندگانی که در خریدهای اهرمی (LBO) شرکت داشتند، از EBITDA برای ارزیابی استفاده می‌کردند تا ببینند آیا شرکت‌های هدف قابلیت سودآوری برای پرداخت بدهی‌هایی که در جریان خرید به دست می‌آید، دارند یا خیر.

EBITDA در طول حباب دات‌کام شهرت پیدا کرد، زمانی که برخی شرکت‌ها از آن برای اغراق در عملکرد مالی خود استفاده می‌کردند.

انتقادات از EBITDA

به دلیل اینکه EBITDA یک معیار غیر GAAP است، نحوه محاسبه آن می‌تواند از یک شرکت به شرکت دیگر متفاوت باشد. این غیرمعمول نیست که شرکت‌ها به جای درآمد خالص، بیشتر بر روی EBITDA تأکید کنند زیرا این معیار به آنها کمک می‌کند بهتر به نظر برسند.

تفاوت‌های بین EBITDA و EBITA

EBITA که مخفف "سود قبل از بهره، مالیات و آمورتیزیشن" است، مشابه EBITDA است، اما استهلاک را به محاسبه اضافه نمی‌کند. این معیار در شرکت‌هایی که هزینه‌های سرمایه‌ای گسترده‌ای ندارند، ممکن است مفیدتر باشد.

آیا EBITDA همان سود ناخالص است؟

خیر، EBITDA همان سود ناخالص نیست. سود ناخالص نمایانگر درآمد منهای هزینه کالاهای فروخته‌شده (COGS) است، در حالی که EBITDA عملکرد عملیاتی را منعطف به عدم لحاظ هزینه‌های بهره، مالیات، استهلاک و آمورتیزیشن نشان می‌دهد.

استهلاک در EBITDA چیست؟

در ارتباط با EBITDA، استهلاک به کاهش تدریجی ارزش دفتری دارایی‌های نامشهود یک شرکت اشاره دارد. دارایی‌های نامشهود شامل حقوق مالکیت معنوی مانند پتنت‌ها یا علائم تجاری و همچنین حسن نیت هستند.

نتیجه‌گیری

EBITDA می‌تواند ابزاری مفید برای مقایسه شرکت‌ها با در نظر گرفتن درمان‌های مالیاتی و هزینه‌های سرمایه‌ای متفاوت باشد یا در موقعیت‌هایی که این موارد ممکن است تغییر کنند، استفاده شود. در عین حال، حذف برخی هزینه‌ها و اضافه کردن برخی دیگر باعث سوءاستفاده از EBITDA توسط مدیران ناصادق شده است. بهترین دفاع برای سرمایه‌گذاران در برابر چنین اقداماتی، مطالعه دقیق توضیحات تطبیقی بین EBITDA گزارش‌شده و درآمد خالص است.