بازسازی سرمایه سود سهام چیست؟

بازسازی سرمایه سود سهام (که به‌عنوان بازسازی سود سهام نیز شناخته می‌شود) زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت بدهی جدیدی را متحمل می‌شود تا سود سهام ویژه‌ای به سرمایه‌گذاران خصوصی یا سهامداران پرداخت کند. این معمولاً شامل شرکتی می‌شود که متعلق به یک شرکت سرمایه‌گذاری خصوصی است، که می‌تواند بازسازی سرمایه سود سهام را به‌عنوان جایگزینی برای اعلام سود سهام منظم، که بر اساس درآمدها است، مجاز کند.

نکات کلیدی

• بازسازی سرمایه سود سهام زمانی است که یک شرکت سرمایه‌گذاری خصوصی بدهی جدیدی صادر می‌کند تا پول برای پرداخت سود سهام ویژه به سرمایه‌گذارانی که در خرید اولیه شرکت پرتفوی کمک کرده‌اند، جمع‌آوری کند.
• این سود سهام ریسک را برای شرکت سرمایه‌گذاری خصوصی کاهش می‌دهد، زیرا بازده زودهنگام و فوری به سهامداران ارائه می‌دهد، اما بدهی را در ترازنامه شرکت پرتفوی افزایش می‌دهد.
• بازسازی سرمایه سود سهام اغلب به‌عنوان راهی برای آزاد کردن پول برای شرکت سرمایه‌گذاری خصوصی برای بازگرداندن به سرمایه‌گذاران خود انجام می‌شود، بدون نیاز به عرضه اولیه عمومی (IPO)، که ممکن است پرریسک باشد.
• بازسازی سرمایه سود سهام یک رویداد غیرمعمول است و با اعلام سود سهام منظم شرکت، که از درآمدها به‌دست می‌آید، متفاوت است.

درک بازسازی سرمایه سود سهام

بازسازی سرمایه سود سهام شاهد رشد انفجاری بوده است، عمدتاً به‌عنوان راهی برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی برای بازپس‌گیری بخشی یا کل پولی که برای خرید سهم خود در یک کسب‌وکار استفاده کرده‌اند. این عمل معمولاً از نظر طلبکاران یا سهامداران عادی مطلوب تلقی نمی‌شود، زیرا کیفیت اعتباری شرکت را کاهش می‌دهد در حالی که تنها به نفع تعداد محدودی است.

قبل از خروج از یک شرکت پرتفوی، برخی شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی و سرمایه‌گذاران فعال انتخاب می‌کنند که بدهی اضافی را بر ترازنامه شرکت متحمل شوند تا پرداخت‌های زودهنگامی به شرکای محدود و/یا مدیران خود ارائه دهند. این کار ریسک را برای شرکت‌ها و سهامداران آن‌ها کاهش می‌دهد.

این سود سهام ویژه، علاوه بر اینکه به رشد شرکت پرتفوی کمک نمی‌کند، به‌صورت اهرم بر ترازنامه شرکت فشار بیشتری وارد می‌کند. بدهی جدید قابل‌توجه پتانسیل این را دارد که در شرایط نامطلوب بازار، پس از خروج شرکت، به یک مانع تبدیل شود.

با این حال، شرکت‌های پرتفویی که برای بازسازی سرمایه سود سهام انتخاب می‌شوند، به‌طور تاریخی عموماً سالم بوده‌اند و قادر به تحمل بدهی اضافی هستند. این معمولاً به دلیل پیشرفت‌های جدیدی است که توسط حامیان سرمایه‌گذاری خصوصی پیش برده شده‌اند و جریان‌های نقدی قوی‌تری تولید می‌کنند. جریان‌های نقدی سالم به حامیان سرمایه‌گذاری خصوصی امکان می‌دهند بازده جزئی فوری از سرمایه‌گذاری خود دریافت کنند، زیرا سایر راه‌های نقدینگی، مانند بازارهای عمومی و ادغام‌ها، زمان و تلاش بیشتری می‌طلبند.

بازسازی سرمایه سود سهام در طول رونق خرید در سال‌های 2006-2007 به اوج خود رسید.

مثال از بازسازی سرمایه سود سهام

در دسامبر 2017، شرکت دوور (Dover Corp.) اعلام کرد که کسب‌وکار خدمات میدان نفتی خود، ول‌سایت (Wellsite)، را جدا خواهد کرد. ول‌سایت به یک شرکت مستقل تبدیل می‌شد که بر تجهیزات تخصصی—به‌ویژه بالابرهای مصنوعی، که آخرین قطرات نفت را از چاه‌های نفت پس از حفاری کامل استخراج می‌کنند—متمرکز بود. به‌عنوان بخشی از ایجاد این نهاد مستقل، شرکت مادر دوور بازسازی سرمایه سود سهام به مبلغ حدود 700 میلیون دلار را برنامه‌ریزی کرد، که ول‌سایت را با بدهی بلندمدت 3.4 برابر EBITDA باقی گذاشت. در حالی که سود سهام منظم به سهامداران ممتاز و عادی پرداخت می‌شود، در این مثال، سود سهام یک بازخرید 1 میلیارد دلاری به نمایندگی از دوور را تأمین کرد، که توسط سرمایه‌گذار فعال Third Point, LLC پشتیبانی شد.