تحلیل تکنیکال · پیش‌بینی بازارها
تفکیک چیست؟
تفکیک زمانی است که بازده یک کلاس دارایی که در گذشته با سایر دارایی‌ها همبستگی داشته، دیگر طبق انتظارات هماهنگ حرکت نکند.
در بازارهای مالی، تفکیک زمانی رخ می‌دهد که بازده یک کلاس دارایی از الگوی مورد انتظار یا معمول همبستگی خود با سایر دارایی‌ها فاصله می‌گیرد. بنابراین، تفکیک زمانی اتفاق می‌افتد که کلاس‌های دارایی مختلف که معمولاً با هم بالا و پایین می‌روند، شروع به حرکت در جهت‌های مخالف می‌کنند، مانند زمانی که یکی افزایش می‌یابد و دیگری کاهش می‌یابد.
یک نمونه ممکن است در مورد قیمت‌های نفت و گاز طبیعی دیده شود که معمولاً با هم بالا و پایین می‌روند. تفکیک زمانی رخ می‌دهد که نفت در یک جهت حرکت کند، در حالی که گاز طبیعی در جهت مخالف حرکت کند.
نکات کلیدی
- تفکیک زمانی است که بازده یک کلاس دارایی که در گذشته با سایر دارایی‌ها همبستگی داشته، دیگر طبق انتظارات هماهنگ حرکت نکند.
- تفکیک همچنین ممکن است به جدایی بین عملکرد بازار سرمایه‌گذاری یک کشور و وضعیت اقتصاد زیربنایی آن اشاره داشته باشد.
- سرمایه‌گذاران می‌توانند تفکیک را به‌عنوان یک فرصت در نظر بگیرند اگر معتقد باشند که الگوی همبستگی قبلی باز خواهد گشت، اما هیچ تضمینی برای این امر وجود ندارد.
- بسیاری از اقتصاددانان توسعه پایدار همچنین از تفکیک رشد اقتصادی از فشارهای زیست‌محیطی حمایت می‌کنند—یعنی یافتن راه‌هایی برای دستیابی به رشد بدون افزایش پیامدهای زیست‌محیطی.
- تفکیک نسبی به کاهش همبستگی بین دو دارایی اشاره دارد، در حالی که تفکیک مطلق به معنای همبستگی صفر یا منفی است.
درک تفکیک
در حوزه سرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاران و مدیران پرتفوی معمولاً از یک معیار آماری به نام همبستگی برای تعیین رابطه بین دو یا چند دارایی استفاده می‌کنند. قدرت همبستگی بین دو دارایی به این بستگی دارد که این معیار در محدوده -1 تا +1 کجا قرار می‌گیرد، جایی که عدد بالاتر نشان‌دهنده همگامی قوی‌تر بین سرمایه‌گذاری‌های مورد مقایسه است.
همبستگی -1.0 به این معناست که دارایی‌ها در جهت مخالف حرکت می‌کنند، و +1.0 به این معناست که دارایی‌ها همیشه در یک جهت حرکت خواهند کرد. با درک اینکه کدام دارایی‌ها همبستگی دارند، مدیران پرتفوی و سرمایه‌گذاران پرتفوی‌های متنوعی ایجاد می‌کنند با تخصیص سرمایه‌گذاری‌هایی که با یکدیگر همبستگی ندارند. به این ترتیب، وقتی ارزش یک دارایی کاهش می‌یابد، سایر سرمایه‌گذاری‌ها در پرتفوی مجبور به دنبال کردن همان مسیر نیستند.
سهام در یک صنعت معمولاً همبستگی مثبت بالایی دارند و کاهش در قیمت سهام یک شرکت معمولاً با کاهش در دیگران همراه است. برای مثال، در سال 2017، گلدمن ساکس گزارشی منتشر کرد که بخش فناوری معاصر را با حباب فناوری اواخر دهه 90 مقایسه کرد. طبق این گزارش، بازار 2017 تحت سلطه پنج سهام FAAMG—فیس‌بوک (اکنون متا)، اپل، آمازون، مایکروسافت و گوگل (الفابت)—بود، به شیوه‌ای مشابه بازار فناوری درست قبل از حباب دات‌کام.
این گزارش منجر به فروش گسترده‌ای شد که باعث کاهش قیمت سهام اکثر شرکت‌های فناوری در بازار ایالات متحده شد. از آنجا که کل بخش فناوری تحت تأثیر قرار گرفت، سقوط جمعی به نظر می‌رسید که تأیید می‌کند این شرکت‌ها به شدت به هم وابسته بودند—کاهش در قیمت سهام یکی به معنای کاهش در همه آنها بود.
برعکس، تفکیک زمانی رخ می‌دهد که همبستگی بین سرمایه‌گذاری‌ها یا کالاهای نزدیک به هم کاهش یابد. برای مثال، قیمت‌های طلا معمولاً با قیمت سهام شرکت‌های معدنی طلا ارتباط نزدیکی دارند. اگر اخبار منفی منتشر شود که باعث کاهش قیمت طلا شود، اما سهام شرکت‌های معدنی افزایش یابد، این نشان‌دهنده آن است که شرکت‌های معدنی طلا از قیمت طلا تفکیک شده‌اند. در واقع، تفکیک به کاهش همبستگی اشاره دارد.
تفکیک بازارها
بازارها و اقتصادهایی که زمانی با هم حرکت می‌کردند نیز می‌توانند تفکیک شوند. بحران مالی سال 2008 که از اقتصاد ایالات متحده آغاز شد، در نهایت به اکثر بازارهای جهان گسترش یافت و منجر به رکود جهانی شد. از آنجا که بازارها با رشد اقتصادی ایالات متحده «وابسته» هستند، هر بازاری که برخلاف مسیر جهانی حرکت کند، به‌عنوان یک بازار یا اقتصاد تفکیک‌شده شناخته می‌شود.
در پی رکود، مفهومی مطرح شد که بازارهای نوظهور جهان دیگر نیازی به وابستگی به تقاضای ایالات متحده برای پیشبرد رشد اقتصادی ندارند، نمونه‌ای از تفکیک اقتصادی است. در حالی که بازارهای نوظهور در یک زمان به اقتصاد ایالات متحده وابسته بودند، بسیاری از تحلیلگران اکنون استدلال می‌کنند که برخی از بازارهای نوظهور، مانند چین، هند، روسیه و برزیل، خود به بازارهای قابل‌توجهی برای کالاها و خدمات تبدیل شده‌اند.
استدلال برای تفکیک نشان می‌دهد که این اقتصادها قادر به تحمل اقتصاد ضعیف ایالات متحده هستند. به عنوان مثال، چین تقریباً 70٪ از سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) خود را از سایر کشورهای نوظهور در آسیا دریافت می‌کند و همچنین به شدت در شرکت‌های تولیدکننده کالاهای اساسی در قاره خود سرمایه‌گذاری می‌کند.
با افزایش ذخایر ارزی خود و حفظ مازاد حساب جاری، این کشور فضایی برای اجرای محرک مالی در صورت وقوع رکود جهانی دارد و بدین ترتیب خود را از بازارهای پیشرفته تفکیک می‌کند.
تفکیک در مقابل بازپیوستن
در مقابل تفکیک، بازپیوستن (Recoupling) به موقعیتی اشاره دارد که همبستگی بین دو دارایی یا بازار افزایش می‌یابد، معمولاً پس از دوره‌ای از تفکیک موقت. این ممکن است به دلیل نوآوری‌های فناوری رخ دهد که وابستگی یک عامل به دیگری را کاهش می‌دهد.
یک نمونه دیگر ممکن است در رابطه بین قیمت‌های گاز طبیعی و نفت خام یافت شود، دو سوخت فسیلی که نقش کلیدی در بسیاری از صنایع دارند. بین سال‌های 1997 تا 2009، قیمت نقطه‌ای گاز طبیعی Henry Hub تغییرات نفت خام وست تگزاس اینترمدیت (WTI) را به‌طور نزدیک دنبال کرد، با انحرافات کوتاه‌مدت. سپس این قیمت‌ها شروع به تفکیک کردند، به احتمال زیاد به دلیل نوآوری‌های فناوری که عرضه گاز طبیعی را به شدت افزایش داد.
در سال‌های بعد، قیمت نفت خام به شدت افزایش یافت، در حالی که قیمت‌های گاز طبیعی پایین باقی ماند. آنها از سال 2015 شروع به بازپیوستن کردند، زمانی که قیمت‌های نفت خام کاهش یافت و بار دیگر شروع به دنبال کردن قیمت گاز طبیعی کرد. این دو سوخت بار دیگر همبستگی مثبت دارند، اگرچه قیمت کمتر از قبل از سال 2009 است.
ملاحظات ویژه
تفکیک همچنین می‌تواند به روابط بین عوامل غیراقتصادی مانند آموزش، سلامت و توسعه انسانی اشاره داشته باشد. هدف اصلی اقتصاددانان زیست‌محیطی تفکیک فعالیت تولیدی از فشارهای زیست‌محیطی است—به عبارت دیگر، دستیابی به فعالیت تولیدی بدون ایجاد آسیب زیست‌محیطی.
واقعیت مهم: تفکیک مطلق زمانی است که دو متغیر دیگر با هم حرکت نمی‌کنند—همبستگی بین آنها صفر یا منفی می‌شود. تفکیک نسبی زمانی است که همبستگی بین دو متغیر کاهش می‌یابد، اما مثبت باقی می‌ماند.
اقتصاددانان همچنین بین درجات مختلف تفکیک تمایز قائل می‌شوند، بسته به میزان کاهش همبستگی. تفکیک مطلق به شرایطی اشاره دارد که در آن دو متغیر دیگر در یک جهت حرکت نمی‌کنند—به عبارت دیگر، جایی که همبستگی بین دو عامل به صفر یا کمتر می‌رسد. تفکیک نسبی به تفکیک جزئی اشاره دارد، جایی که دو عامل همچنان همبستگی مثبت (اما کمتر) دارند.
نتیجه‌گیری
یک اقتصاد بازار پیچیده اجزای متحرک زیادی دارد و بسیاری از آنها با هم حرکت می‌کنند. تفکیک یکی از اصطلاحات اقتصادی متعددی است که برای توصیف روابط در حال تغییر بین شاخص‌های اقتصادی، قیمت‌های سهام و سایر ویژگی‌های اقتصاد جهانی استفاده می‌شود.
تفکیک بین ایالات متحده و چین چیست؟
اقتصادهای چین و ایالات متحده به دلیل اهمیت اولی به‌عنوان قطب تولید و دومی در سیستم مالی جهانی به‌طور نزدیک به هم مرتبط هستند. این رابطه نزدیک گاهی اوقات می‌تواند پیامدهای منفی داشته باشد، زیرا اختلال در یک کشور می‌تواند باعث کاهش بازار در دیگری شود. به همین دلیل، برخی سیاستمداران سیاست‌هایی را پیشنهاد کرده‌اند که با حمایت از صنایع محلی، این دو اقتصاد را تفکیک کنند.
نقطه تفکیک سفارش مشتری چیست؟
در لجستیک، نقطه تفکیک سفارش مشتری پیوندی در زنجیره تأمین است که اطلاعات از سفارش‌های فردی مشتریان وارد فرآیند تولید و توزیع می‌شود. قبل از نقطه تفکیک سفارش مشتری، تصمیمات تولید معمولاً بر اساس داده‌های تاریخی و پیش‌بینی‌های تقاضای مصرف‌کننده جمع‌آوری می‌شوند. پس از نقطه تفکیک، داده‌های فردی و سفارش‌های مشتری برای افزایش کارایی در تخصیص‌ها معرفی می‌شوند.
تفکیک در توسعه پایدار چیست؟
اهداف توسعه پایدار سازمان ملل متحد گروهی از پروژه‌های بلندمدت هستند که به دنبال کاهش وابستگی اقتصادی به شیوه‌های صنعتی مخرب یا مضر برای محیط زیست هستند. این شامل چندین بند برای «تفکیک رشد از تولید منابع» است، یعنی کاوش راه‌هایی برای دستیابی به رشد اقتصادی که منابع طبیعی را تخلیه نکند یا فشارهای زیست‌محیطی ایجاد نکند.
نرخ تفکیک ابزار چیست؟
در تنظیم انرژی، تفکیک یک مکانیسم تنظیم نرخ است که رابطه بین درآمد یک شرکت ابزار و مقدار درآمدی که به عموم می‌فروشد را تغییر می‌دهد. این امر انگیزه شرکت ابزار برای افزایش فروش به‌عنوان روشی برای افزایش درآمد را کاهش می‌دهد و در نتیجه نوسانات صورت‌حساب‌های انرژی مصرف‌کننده را کاهش می‌دهد.