داد و فریاد چیست؟

داد و فریاد (Open Outcry) روشی محبوب برای ارتباط سفارشات معاملاتی در گودال‌های معاملاتی (trading pits) پیش از سال 2010 بود. ارتباطات کلامی و اشاره‌ای که توسط معامله‌گران در بورس‌های سهام، اختیار معامله (options) و قراردادهای آتی (futures) استفاده می‌شد، اکنون به ندرت به کار می‌رود و جای خود را به سیستم‌های سفارش الکترونیکی سریع‌تر و دقیق‌تر داده است. سیگنال‌ها و فریادهایی که به شیوه‌ای خاص و به ترتیب انجام می‌شدند، اطلاعات معاملاتی، نیات و پذیرش را در گودال‌های معاملاتی منتقل می‌کردند.

نکات کلیدی

• داد و فریاد روش اصلی ارتباط سفارشات معاملاتی توسط معامله‌گران گودال بود.
• رقابت شدید در گودال‌های معاملاتی باعث کارایی بالا می‌شد، اما معاملات الکترونیکی حتی کارآمدتر بوده‌اند.
• معامله‌گران موفق در روش داد و فریاد به عدم تقارن اطلاعاتی موقتی وابسته بودند تا موفق شوند، اما برابری اطلاعاتی بیشتر به معامله‌گران خرده‌فروش و نهادی کمک می‌کند تا از کارایی معاملاتی بیشتر و مشارکت افزایش‌یافته سود ببرند.

درک داد و فریاد

گودال‌های معاملاتی بخش‌های فیزیکی از کف‌های معاملاتی هستند، اغلب با سطوح مرتفع یا کف‌های ناهموار برای تسهیل تماس چشمی با بیشترین تعداد معامله‌گران ممکن، جایی که سفارشات معاملاتی به صورت رو در رو منتقل می‌شوند. معامله‌گران زمانی قرارداد می‌بندند که یک معامله‌گر اعلام کند می‌خواهد با قیمت خاصی بفروشد و معامله‌گر دیگری پاسخ دهد که همان قیمت را خواهد خرید.

داد و فریاد شبیه به یک حراج است که در آن همه شرکت‌کنندگان فرصتی برای رقابت برای سفارشات دارند. این روش به شفافیت، بازارهای کارآمد و کشف قیمت منصفانه منجر می‌شود. از آنجا که معاملات می‌توانند در هر زمان بین هر دو شرکت‌کننده انجام شوند، با معاملات خارج از بورس (over-the-counter) که به صورت خصوصی بین دو طرف مذاکره می‌شوند، متفاوت است. بیشتر معاملات در گودال‌ها بین یک یا چند عضو در جمعیت گودال و تعداد کمتری از معامله‌گرانی که به‌عنوان بازارساز (market makers) در حاشیه گودال‌ها ایستاده‌اند، انجام می‌شود. بیشتر جریان سفارشات از طریق این بازارسازان به معامله‌گران در گودال‌ها می‌رسد.

مدت زمان روز معاملاتی بین بورس‌های داد و فریاد و آنهایی که از معاملات الکترونیکی مانند گلوبکس (Globex) استفاده می‌کنند، متفاوت است. ساعات بازار عادی معمولاً از 8:30 صبح تا 4:15 بعدازظهر به وقت استاندارد شرقی (EST) است. جلسات داد و فریاد برای برخی کالاها مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله ذرت (CBOT) از 9:30 صبح تا 1:15 بعدازظهر برگزار می‌شود.

گلوبکس که در سال 1992 معرفی شد، اولین سیستم معاملات الکترونیکی جهانی برای قراردادهای آتی و اختیار معامله است. بورس کالای شیکاگو (CME) سیستم خودکار گلوبکس را توسعه داد. معاملات الکترونیکی در گلوبکس تقریباً 24 ساعت در روز، از عصر یکشنبه تا بعدازظهر دیروقت جمعه، در دسترس است. هر روز یک وقفه کوتاه بین بسته شدن معاملات یک روز و بازگشایی معاملات روز بعد وجود دارد. این وقفه بسته به محصول معاملاتی از 30 تا 60 دقیقه متغیر است.

پایان معاملات داد و فریاد

در حالی که داد و فریاد به قرن‌ها پیش به‌عنوان روش غالب برای معاملات بازمی‌گردد، اکثر بورس‌ها اکنون از سیستم‌های معاملات الکترونیکی استفاده می‌کنند. این سیستم‌های خودکار هزینه‌ها را کاهش می‌دهند، سرعت اجرای معاملات را بهبود می‌بخشند و محیطی کمتر مستعد دستکاری ایجاد می‌کنند. آنها همچنین جمع‌آوری اطلاعات برای همه طرف‌های ذینفع را آسان‌تر می‌کنند. معاملات الکترونیکی اکنون اغلب به صورت رایگان در رایانه‌های خانگی و گوشی‌های هوشمند در دسترس هستند.

برخی از معامله‌گران حرفه‌ای تأسف می‌خورند که معاملات الکترونیکی نمی‌توانند اطلاعات ناملموسی را که معامله‌گران گودال به آن وابسته بودند، ثبت کنند. به عنوان مثال، معاملات الکترونیکی فاقد ارزیابی ذهنی از نیات یا انگیزه‌های خریدار یا فروشنده است. سیستم‌های الکترونیکی حال و هوای گودال معاملاتی را منتقل نمی‌کنند، که برخی معامله‌گران گودال آن را برای انجام معاملات بسیار مفید می‌دانستند.

حسی از این پویایی گودال اکنون تنها در فیلم‌ها و مستندهای گذشته قابل مشاهده است. فیلم Trading Places با بازی ادی مورفی و دن آیکروید، نگاهی کمدی و تا حدی اطلاع‌رسان به روش‌ها، ناامیدی‌ها و عدم تقارن اطلاعاتی که معامله‌گران در گودال‌ها تجربه می‌کردند، ارائه داد. این فیلم هنوز توسط افراد با تجربه در این حرفه برای توصیف آنچه قبلاً بود، ارجاع داده می‌شود.

با وجود چنین ارجاعات فرهنگی عامه‌پسند، واقعیت این است که معاملات در زمان حال بسیار کارآمدتر از گذشته است، همان‌طور که با افزایش سرعت اجرای معاملات و کاهش هزینه‌های معاملاتی نشان داده شده است. بنابراین، بعید است که داد و فریاد به‌عنوان روشی برای معامله‌گران فعال در بورس بازگردد یا رشد کند.

روندها و داده‌های اخیر

بر اساس اطلاعات موجود و پست‌های X تا اوت 2025:

• انتقال کامل به معاملات الکترونیکی : گزارش بلومبرگ در سال 2024 نشان می‌دهد که اکثر بورس‌های بزرگ جهانی، از جمله بورس کالای شیکاگو (CME) و بورس نیویورک (NYSE) ، به طور کامل گودال‌های داد و فریاد را تعطیل کرده‌اند و به سیستم‌های الکترونیکی مانند گلوبکس روی آورده‌اند تا کارایی و دسترسی را افزایش دهند.
• نوآوری‌های فناوری : پست‌های X در سال 2025 اشاره دارند که پیشرفت‌های هوش مصنوعی و الگوریتم‌های معاملاتی خودکار، شکاف بین معاملات الکترونیکی و اطلاعات ناملموس گودال‌های داد و فریاد را بیشتر کرده است، و پلتفرم‌های جدید اطلاعات بازار را در زمان واقعی ارائه می‌دهند.
• نظارت نظارتی : طبق گزارش رویترز در سال 2024، نهادهای نظارتی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و کمیسیون اوراق بهادار انتاریو (OSC) نظارت بر پلتفرم‌های معاملات الکترونیکی را افزایش داده‌اند تا از شفافیت و جلوگیری از دستکاری بازار اطمینان حاصل کنند.
• هشدارهای سرمایه‌گذاری : پست‌های X در سال 2025 به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کنند که از مزایای معاملات الکترونیکی، مانند سرعت و هزینه‌های پایین‌تر، بهره‌مند شوند، اما همچنین از ریسک‌های مرتبط با الگوریتم‌های معاملاتی خودکار آگاه باشند و با تحلیلگران مالی مشورت کنند تا استراتژی‌های معاملاتی خود را بهینه کنند.

نتیجه‌گیری

داد و فریاد روشی سنتی برای ارتباط سفارشات معاملاتی در گودال‌های معاملاتی بود که شفافیت و کشف قیمت منصفانه را تسهیل می‌کرد، اما به دلیل سرعت بالاتر، هزینه‌های کمتر و دسترسی گسترده‌تر، جای خود را به معاملات الکترونیکی داده است. در حالی که برخی معامله‌گران از فقدان اطلاعات ناملموس در معاملات الکترونیکی تأسف می‌خورند، کارایی سیستم‌های مدرن غیرقابل انکار است. در سال 2025، با تسلط کامل معاملات الکترونیکی و پیشرفت‌های فناوری، سرمایه‌گذاران باید از ابزارهای جدید برای به حداکثر رساندن بازده استفاده کنند و با مشاوران مالی مشورت کنند تا ریسک‌های مرتبط با سیستم‌های معاملاتی خودکار را مدیریت کنند.