دسترسی مستقیم به بازار چیست؟

دسترسی مستقیم به بازار (DMA) به دسترسی به امکانات الکترونیکی و دفتر سفارشات بازارهای مالی اشاره دارد که معاملات روزانه اوراق بهادار را تسهیل می‌کنند. دسترسی مستقیم به بازار نیازمند زیرساخت فناوری پیشرفته‌ای است و اغلب توسط شرکت‌های فروشنده (sell-side) مدیریت می‌شود. به جای تکیه بر شرکت‌های بازارساز و کارگزاران-فروشندگان برای اجرای معاملات، برخی از شرکت‌های خریدار (buy-side) از دسترسی مستقیم به بازار برای انجام معاملات خود استفاده می‌کنند.

نکات کلیدی

• دسترسی مستقیم به بازار به دسترسی مستقیم به امکانات الکترونیکی و دفتر سفارشات بازارهای مالی برای اجرای معاملات اشاره دارد.
• سرمایه‌گذاران فردی معمولاً دسترسی مستقیم به بازار ندارند و معمولاً برای اجرای معاملات به شرکت‌های کارگزاری واسطه وابسته هستند.
• بانک‌های سرمایه‌گذاری و سایر شرکت‌های فروشنده از فناوری تجارت الکترونیکی پیشرفته‌ای استفاده می‌کنند که به آن‌ها امکان دسترسی مستقیم به بازارهای مالی را می‌دهد.
• شرکت‌های فروشنده ممکن است دسترسی مستقیم به بازار را به‌صورت حمایت‌شده به نهادهای خریدار مانند صندوق‌های پوشش ریسک، صندوق‌های بازنشستگی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ارائه دهند.

درک دسترسی مستقیم به بازار (DMA)

دسترسی مستقیم به بازار ارتباط مستقیم با بازارهای مالی است که تکمیل یک معامله مالی را نهایی می‌کند. بورس‌ها بازارهای سازمان‌یافته‌ای هستند که در آن‌ها سهام، کالاها، مشتقات و سایر ابزارهای مالی معامله می‌شوند.

برخی از شناخته‌شده‌ترین بورس‌ها شامل بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE)، نزدک (Nasdaq) و بورس اوراق بهادار لندن (LSE) هستند. سرمایه‌گذاران فردی معمولاً دسترسی مستقیم به بورس‌ها ندارند. در حالی که اجرای معامله معمولاً بلافاصله انجام می‌شود، معامله توسط یک شرکت کارگزاری واسطه نهایی می‌شود.

در حالی که شرکت‌های کارگزاری می‌توانند بر اساس报价‌های بازارساز عمل کنند، از دهه 1990 رایج‌تر شده است که پلتفرم‌های کارگزاری از دسترسی مستقیم به بازار برای تکمیل معاملات استفاده کنند. با دسترسی مستقیم به بازار، معامله در مرحله نهایی معامله بازار توسط شرکت کارگزاری اجرا می‌شود.

سفارش توسط بورسی که اوراق بهادار در آن معامله می‌شود پذیرفته شده و معامله در دفتر سفارشات بورس ثبت می‌شود. شرکت‌های کارگزاری واسطه به داشتن دسترسی مستقیم به بازار برای تکمیل سفارشات معاملاتی شناخته شده‌اند. در بازار گسترده، نهادهای مختلفی می‌توانند پلتفرم‌های دسترسی مستقیم به بازار را مالک و اداره کنند.

کارگزاران-فروشندگان و شرکت‌های بازارساز دارای دسترسی مستقیم به بازار هستند. بانک‌های سرمایه‌گذاری فروشنده نیز به داشتن دسترسی مستقیم به بازار شناخته شده‌اند. بانک‌های سرمایه‌گذاری فروشنده دارای گروه‌های معاملاتی هستند که معاملات را با دسترسی مستقیم به بازار اجرا می‌کنند.

فناوری دسترسی مستقیم به بازار

در بازارهای مالی، شرکت‌های فروشنده پلتفرم‌ها و فناوری‌های معاملاتی دسترسی مستقیم به بازار خود را به شرکت‌های خریدار که می‌خواهند فعالیت‌های معاملاتی دسترسی مستقیم به بازار را برای پرتفوی سرمایه‌گذاری خود کنترل کنند، ارائه می‌دهند.

نمونه‌هایی از نهادهای خریدار شامل صندوق‌های پوشش ریسک، صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، شرکت‌های بیمه عمر و صندوق‌های سهام خصوصی هستند. این شکل از کنترل بر فعالیت‌های معاملاتی به‌عنوان دسترسی حمایت‌شده شناخته می‌شود.

فناوری و زیرساخت مورد نیاز برای توسعه یک پلتفرم معاملاتی دسترسی مستقیم به بازار می‌تواند هزینه‌بر باشد و نگهداری آن نیز گران است.

شرکت‌هایی که دسترسی مستقیم به بازار ارائه می‌دهند گاهی اوقات این سرویس را با دسترسی به استراتژی‌های معاملاتی پیشرفته مانند معاملات الگوریتمی ترکیب می‌کنند. بنابراین، توافق‌نامه‌هایی بین مالکان پلتفرم دسترسی مستقیم به بازار و شرکت‌های حمایت‌شده وجود دارد که خدمات ارائه‌شده و شرایط توافق را مشخص می‌کند.

مزایای دسترسی مستقیم به بازار

با دسترسی مستقیم به بازار، یک معامله‌گر شفافیت کامل دفتر سفارشات یک بورس و تمام سفارشات معاملاتی آن را دارد. پلتفرم‌های دسترسی مستقیم به بازار می‌توانند با استراتژی‌های معاملاتی الگوریتمی پیشرفته ادغام شوند که می‌توانند فرآیند تجارت را برای کارایی بیشتر و صرفه‌جویی در هزینه‌ها ساده‌تر کنند.

دسترسی مستقیم به بازار به شرکت‌های خریدار امکان می‌دهد اغلب معاملات را با هزینه‌های کمتری اجرا کنند. اجرای سفارشات بسیار سریع است، بنابراین معامله‌گران بهتر می‌توانند از فرصت‌های معاملاتی بسیار کوتاه‌مدت بهره‌مند شوند.

ملاحظات ویژه

تنظیم‌کننده‌های بازار مانند سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) بر تمام فعالیت‌های معاملاتی بازار نظارت دارند و نگرانی‌هایی را در مورد توافق‌نامه‌های اشتراک یا دسترسی حمایت‌شده ارائه‌شده توسط شرکت‌های فروشنده مطرح کرده‌اند.

اگر یک شرکت خریدار دسترسی مستقیم به بازار نداشته باشد، باید با یک شرکت فروشنده، کارگزاری یا بانک با دسترسی مستقیم به بازار همکاری کند تا قیمت معامله را تعیین کرده و معامله نهایی را اجرا کند.

نگرانی FINRA ناشی از اختلال احتمالی در بازار است که ممکن است در صورت دسترسی مستقیم به بازار با نظارت ضعیف منجر به خطاهای معاملاتی ناشی از کامپیوترها یا انسان‌ها شود. این خسارات ناشی از خطاهای معاملاتی می‌تواند با اتوماسیون معاملات پرسرعت و معاملات با حجم بالا تشدید شود.

برای مقابله با این ریسک‌های معاملاتی، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) از شرکت‌هایی که دسترسی مستقیم به بازار ارائه می‌دهند، می‌خواهد سیستمی از کنترل‌های مدیریت ریسک را بر فعالیت‌های معاملاتی مجاز از طریق دسترسی حمایت‌شده حفظ کنند.

سفارش دسترسی مستقیم به بازار چیست؟

سفارش دسترسی مستقیم به بازار، سفارشی است که توسط یک معامله‌گر مستقیماً با یک بورس در دفتر سفارشات آن بدون نیاز به واسطه‌گری کارگزاری قرار می‌گیرد. این امکان شفافیت، کارایی و قیمت‌گذاری بهتر را برای معامله‌گر فراهم می‌کند.

قانون دسترسی مستقیم به بازار چیست؟

قانون دسترسی به بازار، قانون 15c3-5 است که از مؤسسات دارای دسترسی به بازار یا آن‌هایی که دسترسی به بازار را به مشتریان ارائه می‌دهند، می‌خواهد "ریسک‌های مرتبط با دسترسی به بازار را به‌طور مناسب کنترل کنند تا وضعیت مالی خود، سایر شرکت‌کنندگان بازار، یکپارچگی معاملات در بازارهای اوراق بهادار و ثبات سیستم مالی را به خطر نیندازند."

تفاوت بین DMA و OTC چیست؟

دسترسی مستقیم به بازار (DMA) با معاملات خارج از بورس (OTC) متفاوت است، زیرا DMA معاملات را مستقیماً با یک بورس انجام می‌دهد، در حالی که OTC خارج از بورس‌ها و به‌صورت مستقیم بین طرفین انجام می‌شود. DMA شفافیت، نقدینگی، نظارت و قیمت‌گذاری بهتری ارائه می‌دهد.

نتیجه‌گیری

بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی به مشتریان دسترسی مستقیم به بازار به امکانات الکترونیکی و دفتر سفارشات بورس‌ها را برای تسهیل و تکمیل سفارشات معاملاتی ارائه می‌دهند. با ظهور تجارت الکترونیکی، دسترسی مستقیم به بازار فرآیند اجرای معاملات را برای معامله‌گران بسیار کارآمدتر کرده است، زیرا آن‌ها می‌توانند بدون نیاز به واسطه مستقیماً دسترسی پیدا کنند.