خروج سرمایه چیست؟

خروج سرمایه فرآیندی است که طی آن یک شرکت دارایی‌های فرعی، سرمایه‌گذاری‌ها یا بخش‌های خود را به منظور به حداکثر رساندن ارزش شرکت مادر می‌فروشد. این فرآیند که به عنوان دیوستچر نیز شناخته می‌شود، در واقع برعکس سرمایه‌گذاری است و معمولاً زمانی انجام می‌شود که دارایی یا بخش فرعی عملکردی مطابق با انتظارات نداشته باشد.

با این حال، در برخی موارد، یک شرکت ممکن است به دلیل اقدامات قانونی یا نظارتی مجبور به فروش دارایی‌ها شود. شرکت‌ها همچنین می‌توانند از استراتژی خروج سرمایه برای دستیابی به اهداف استراتژیک تجاری، مالی، اجتماعی یا سیاسی دیگر استفاده کنند.

نکات کلیدی

• خروج سرمایه زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت بخشی یا تمام دارایی‌ها یا شرکت‌های فرعی خود را می‌فروشد.
• در حالی که اکثر تصمیمات خروج سرمایه تلاش‌های عمدی برای ساده‌سازی عملیات هستند، فروش اجباری دارایی‌ها ممکن است نتیجه اقدامات قانونی یا نظارتی مانند ورشکستگی باشد.
• خروج سرمایه می‌تواند به شکل جداسازی (اسپین‌آف)، عرضه سهام فرعی (اکوئیتی کارو-آوت) یا فروش مستقیم دارایی‌ها انجام شود.

درک خروج سرمایه

خروج سرمایه شامل فروش بخشی از دارایی‌های یک شرکت است، اغلب برای بهبود ارزش شرکت و افزایش کارایی. بسیاری از شرکت‌ها از خروج سرمایه برای فروش دارایی‌های غیرمحوری استفاده می‌کنند تا تیم‌های مدیریتی بتوانند تمرکز دقیق‌تری بر کسب‌وکار اصلی داشته باشند.

خروج سرمایه می‌تواند نتیجه یک استراتژی بهینه‌سازی شرکتی باشد یا به دلیل شرایط خارجی، مانند زمانی که سرمایه‌گذاری‌ها کاهش می‌یابد و شرکت‌ها به دلیل فشارهای سیاسی یا اجتماعی از یک منطقه جغرافیایی یا صنعت خاص خارج می‌شوند، هدایت شود. یک نمونه مهم اخیر تأثیر همه‌گیری، کار از راه دور و افزایش استفاده از فناوری و تأثیر آنها بر دفاتر و املاک تجاری است.

اقلام واگذارشده ممکن است شامل یک شرکت فرعی، بخش تجاری، دارایی‌های ملکی، تجهیزات و سایر اموال یا دارایی‌های مالی باشد. درآمد حاصل از این فروش‌ها معمولاً برای بازپرداخت بدهی، هزینه‌های سرمایه‌ای، تأمین سرمایه در گردش یا پرداخت سود ویژه به سهامداران شرکت استفاده می‌شود. در حالی که اکثر معاملات خروج سرمایه تلاش‌های برنامه‌ریزی‌شده و ابتکاری شرکت هستند، این فرآیند گاهی ممکن است به دلیل اقدامات نظارتی به آنها تحمیل شود.

صرف‌نظر از اینکه چرا یک شرکت استراتژی خروج سرمایه را انتخاب می‌کند، فروش دارایی‌ها درآمدی ایجاد می‌کند که می‌تواند در جای دیگری از سازمان استفاده شود. در کوتاه‌مدت، این درآمد افزایش‌یافته به سازمان‌ها کمک می‌کند تا وجوه را به بخشی که عملکردش چندان مطابق با انتظارات نیست، هدایت کنند. معمولاً خروج سرمایه در چارچوب فعالیت‌های بازسازی و بهینه‌سازی انجام می‌شود. استثنا زمانی است که شرکت به دلایل سیاسی یا اجتماعی مجبور به خروج سرمایه یک دارایی یا بخش سودآور شود که می‌تواند به کاهش درآمد منجر شود.

انواع خروج سرمایه‌ها

خروج سرمایه معمولاً به یکی از اشکال زیر انجام می‌شود: جداسازی (اسپین‌آف)، عرضه سهام فرعی (اکوئیتی کارو-آوت) یا فروش مستقیم دارایی‌ها.

جداسازی (اسپین‌آف)

جداسازی‌ها معاملات غیرنقدی و معاف از مالیات هستند، زمانی که یک شرکت مادر سهام شرکت فرعی خود را به سهامدارانش توزیع می‌کند. در نتیجه، شرکت فرعی به یک شرکت مستقل تبدیل می‌شود که سهام آن می‌تواند در بورس اوراق بهادار معامله شود.

جداسازی‌ها در میان شرکت‌هایی که شامل دو کسب‌وکار جداگانه و متمایز با پروفایل‌های رشد یا ریسک متفاوت هستند، رایج‌تر هستند.

عرضه سهام فرعی (اکوئیتی کارو-آوت)

در سناریوی عرضه سهام فرعی، یک شرکت مادر درصد معینی از سهام شرکت فرعی خود را از طریق عرضه در بازار سهام به عموم می‌فروشد. عرضه‌های سهام فرعی اغلب معاملات معاف از مالیات هستند که شامل تبادل برابر پول نقد با سهام می‌شوند.

از آنجا که شرکت مادر معمولاً سهام کنترلی در شرکت فرعی را حفظ می‌کند، عرضه‌های سهام فرعی در میان شرکت‌هایی که نیاز به تأمین مالی فرصت‌های رشد برای یکی از شرکت‌های فرعی خود دارند، رایج‌تر هستند. علاوه بر این، عرضه‌های سهام فرعی به شرکت‌ها امکان می‌دهد مسیرهای معاملاتی برای سهام شرکت‌های فرعی خود ایجاد کنند و در شرایط مناسب بعداً سهام باقی‌مانده را واگذار کنند.

فروش مستقیم دارایی‌ها

فروش مستقیم دارایی‌ها، از جمله شرکت‌های فرعی کامل، شکل دیگری از خروج سرمایه رایج است. در این مورد، یک شرکت مادر دارایی‌هایی مانند املاک یا تجهیزات را به طرف دیگری می‌فروشد.

فروش دارایی‌ها معمولاً شامل پول نقد است و اگر دارایی‌ها با سود فروخته شوند، ممکن است پیامدهای مالیاتی برای شرکت مادر ایجاد کند. این نوع خروج سرمایه که تحت فشار انجام می‌شود، ممکن است به فروش فوری منجر شود، با دارایی‌هایی که زیر ارزش دفتری فروخته می‌شوند.

دلایل اصلی خروج سرمایه

رایج‌ترین دلیل برای خروج سرمایه، حذف کسب‌وکارهای غیرمحوری و غیرعملکردی است. شرکت‌ها، به‌ویژه شرکت‌های بزرگ یا کنگلومراها، ممکن است واحدهای تجاری متفاوتی داشته باشند که در صنایع بسیار متفاوتی فعالیت می‌کنند و مدیریت آنها یا تمرکز بر شایستگی‌های اصلی را دشوار می‌کند.

خروج سرمایه یک واحد تجاری غیرضروری می‌تواند زمان و سرمایه را برای مدیریت شرکت مادر آزاد کند تا بر عملیات اصلی و تخصص خود تمرکز کند. برای مثال، در سال 2014، جنرال الکتریک (GE) تصمیم گرفت بازوی مالی غیرمحوری خود را با فروش سهام سینکرونی فایننشال (SYF) به‌عنوان یک جداسازی در بورس نیویورک واگذار کند.

علاوه بر این، شرکت‌ها دارایی‌های خود را برای به‌دست آوردن وجوه، خلاص شدن از یک شرکت فرعی با عملکرد ضعیف، پاسخ به اقدامات نظارتی و تحقق ارزش از طریق تجزیه، واگذار می‌کنند.

اگر شرکت‌ها در حال طی فرآیند ورشکستگی باشند، اغلب به دلیل حکم قانونی ملزم به فروش بخش‌هایی از کسب‌وکار می‌شوند.

در نهایت، شرکت‌ها ممکن است به دلایل سیاسی و اجتماعی، مانند فروش دارایی‌هایی که به گرمایش جهانی کمک می‌کنند، به خروج سرمایه اقدام کنند.

خروج سرمایه چه چیزی را شامل می‌شود؟

خروج سرمایه شامل فروش بخشی از دارایی‌های یک شرکت است. این کار اغلب برای بهبود ارزش شرکت و دستیابی به کارایی بالاتر انجام می‌شود. خروج سرمایه به بسیاری از شرکت‌ها اجازه می‌دهد دارایی‌های غیرمحوری را بفروشند تا تیم‌های مدیریتی بتوانند بهتر بر کسب‌وکار اصلی تمرکز کنند.

خروج سرمایه چه اشکالی دارد؟

خروج سرمایه معمولاً یکی از سه شکل زیر را دارد:

• فروش مستقیم دارایی‌ها، که در آن یک شرکت مادر دارایی‌ها را به طرف دیگری می‌فروشد.
• عرضه سهام فرعی، که در آن یک شرکت مادر درصد معینی از سهام شرکت فرعی خود را از طریق عرضه در بازار سهام به عموم می‌فروشد.
• جداسازی، که در آن یک شرکت مادر سهام شرکت فرعی خود را به سهامدارانش به‌عنوان یک شرکت مستقل توزیع می‌کند.

چرا خروج سرمایه رخ می‌دهد؟

اغلب، برای حذف کسب‌وکارهای غیرمحوری و غیرعملکردی است.

دلایل دیگر عبارتند از:

• کنار گذاشتن یک واحد تجاری غیرضروری، آزاد کردن زمان و سرمایه برای تمرکز بر عملیات اصلی و تخصص.
• برای به‌دست آوردن وجوه، خلاص شدن از یک شرکت فرعی با عملکرد ضعیف، پاسخ به اقدامات نظارتی و تحقق ارزش از طریق تجزیه.
• برای رعایت حکم قانونی، اگر شرکت در حال طی فرآیند ورشکستگی باشد.
• به دلایل سیاسی و اجتماعی.

نتیجه‌گیری

خروج سرمایه، که به دیوستچر نیز معروف است، فرآیند فروش دارایی‌های فرعی، سرمایه‌گذاری‌ها یا بخش‌های یک شرکت برای به حداکثر رساندن ارزش شرکت مادر است. این کار زمانی انجام می‌شود که:

• دارایی یا بخش فرعی عملکرد مورد انتظار را نداشته باشد.
• شرکت به دلیل اقدامات قانونی یا نظارتی مجبور به فروش دارایی‌ها شود.
• شرکت در حال دستیابی به اهداف استراتژیک تجاری، مالی، اجتماعی یا سیاسی دیگر باشد. خروج سرمایه برعکس سرمایه‌گذاری است.