شرکت ملی تسویه اوراق بهادار چیست؟

شرکت ملی تسویه اوراق بهادار (NSCC) زیرمجموعه‌ای از شرکت تسویه و امانت اوراق بهادار (DTCC) است که خدمات تسویه متمرکز، مدیریت ریسک، اطلاعات، و خدمات تسویه را به صنعت مالی ارائه می‌دهد. NSCC از طریق تسویه خالص چندجانبه (multilateral netting) به کارگزاران امکان می‌دهد تا موقعیت‌های خرید و فروش خود را به یک تعهد پرداخت واحد تبدیل کنند، که این امر باعث کاهش ریسک مالی و نیازهای سرمایه‌ای آن‌ها می‌شود.

نحوه عملکرد شرکت ملی تسویه اوراق بهادار (NSCC)

NSCC در سال 1976 تأسیس شد و به‌عنوان یک شرکت تسویه ثبت‌شده تحت نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) فعالیت می‌کند.

قبل از تأسیس NSCC، تقاضای زیاد برای گواهینامه‌های سهام کاغذی، کارگزاران سهام را تحت فشار قرار داده بود و باعث می‌شد بورس‌های سهام یک روز در هفته تعطیل شوند. پیشنهاد تسویه خالص چندجانبه برای حل این مشکل ارائه شد. این روش شامل توافقی بین چندین طرف است که تراکنش‌ها را در یک منطقه متمرکز جمع‌بندی می‌کند، به‌جای تسویه جداگانه آن‌ها. این کار نیاز به صدور فاکتورها و تسویه‌های پرداخت متعدد بین طرف‌های مختلف را حذف می‌کند. این تصمیم به تشکیل NSCC منجر شد.

NSCC تقریباً تمام معاملات سهام شرکتی و اوراق قرضه‌ای را که روزانه در ایالات متحده انجام می‌شود، مدیریت می‌کند. این شرکت از تسویه خالص مستمر (CNS) برای ثبت تراکنش‌ها در طول روز استفاده می‌کند و آن‌ها را در پایان هر روز به موقعیت‌های خالص واحد تبدیل می‌کند. امروزه، NSCC به‌عنوان فروشنده برای هر خریدار و خریدار برای هر فروشنده در معاملات تسویه‌شده در بازارهای ایالات متحده عمل می‌کند. NSCC ارزش پرداخت‌های مبادله‌شده را به‌طور متوسط روزانه تا 98٪ کاهش می‌دهد. همچنین، توجه به این نکته مهم است که NSCC به‌طور کلی معاملات را بر اساس T+2 (دو روز کاری پس از تاریخ معامله) تسویه و پاکسازی می‌کند.

مهم : NSCC و شرکت امانت اوراق بهادار (DTC) ، یکی دیگر از زیرمجموعه‌های DTCC، نقش مهمی در تسویه و پاکسازی معاملات اوراق بهادار ایفا می‌کنند و بزرگ‌ترین ارائه‌دهندگان این خدمات در سطح جهانی هستند.

NSCC و شرکت تسویه و امانت اوراق بهادار (DTCC)

همان‌طور که ذکر شد، NSCC زیرمجموعه DTCC است. DTCC علاوه بر NSCC، چهار شرکت تسویه دیگر و یک امانت را مدیریت می‌کند. DTCC بزرگ‌ترین شرکت خدمات مالی جهان در زمینه معاملات پس از معامله (post-trade transactions) است. وظیفه اصلی DTCC یکپارچه‌سازی NSCC و DTC است تا فرآیندهای تسویه و معاملات امانی را ساده‌تر کند، هزینه‌ها را کاهش دهد، و کارایی سرمایه را افزایش دهد.

DTCC در سال 1973 تأسیس شد و یکی از بزرگ‌ترین امانت‌های اوراق بهادار در جهان باقی مانده است. این نهاد به‌عنوان یک شرکت امانی با هدف محدود سازمان‌دهی شده و نگهداری الکترونیکی موجودی اوراق بهادار را فراهم می‌کند. همچنین، DTC به‌عنوان یک اتاق تسویه عمل می‌کند تا معاملات در اوراق شرکتی و شهری را پردازش و تسویه کند.

DTCC در هر تراکنش با مشتریان خود موقعیت‌های متقابل می‌گیرد تا اطمینان حاصل کند که معاملات به‌سرعت و کارآمد تکمیل می‌شوند. کارگزاران تسویه مرتبط با DTCC، که اعضای بورس هستند، به اطمینان از تسویه مناسب معاملات و موفقیت آن‌ها کمک می‌کنند. این کارگزاران همچنین مدارک مرتبط با تسویه و اجرای معاملات را نگهداری می‌کنند.

روندها و داده‌های اخیر

بر اساس اطلاعات موجود و پست‌های X تا اوت 2025:

• کارایی تسویه : گزارش بلومبرگ در سال 2024 نشان می‌دهد که NSCC همچنان ارزش پرداخت‌های مبادله‌شده را تا حدود 98٪ کاهش می‌دهد، که این امر به کاهش ریسک سیستمیک در بازارهای مالی ایالات متحده کمک کرده است.
• نوآوری‌های فناوری : پست‌های X در سال 2024 اشاره دارند که DTCC، از جمله NSCC، در حال سرمایه‌گذاری در فناوری‌های بلاکچین برای بهبود کارایی تسویه و کاهش زمان‌های تسویه به کمتر از T+2، با هدف بالقوه T+1 یا تسویه در همان روز، است.
• نظارت نظارتی : طبق گزارش رویترز در سال 2024، SEC نظارت خود را بر عملیات NSCC افزایش داده است تا از ثبات در برابر نوسانات بازار، به‌ویژه پس از رویدادهای بی‌ثباتی اخیر در بازارهای سهام فناوری، اطمینان حاصل کند.
• هشدارهای سرمایه‌گذاری : پست‌های X در سال 2025 به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کنند که هنگام معامله در بازارهای تحت پوشش NSCC، مانند سهام فناوری در نزدک، به نقش این شرکت در کاهش ریسک‌های تسویه توجه کنند، زیرا این امر می‌تواند بر نقدینگی و ثبات بازار تأثیر بگذارد.

نتیجه‌گیری

شرکت ملی تسویه اوراق بهادار (NSCC)، که در سال 1976 تأسیس شد، زیرمجموعه DTCC است و خدمات تسویه متمرکز، مدیریت ریسک، و تسویه را برای صنعت مالی ارائه می‌دهد. با استفاده از تسویه خالص چندجانبه، NSCC ریسک مالی و نیازهای سرمایه‌ای کارگزاران را کاهش می‌دهد و تقریباً تمام معاملات سهام شرکتی و اوراق قرضه در ایالات متحده را مدیریت می‌کند. این شرکت ارزش پرداخت‌های مبادله‌شده را به‌طور متوسط 98٪ کاهش می‌دهد و معاملات را معمولاً بر اساس T+2 تسویه می‌کند. در سال 2025، با پیشرفت‌های فناوری مانند بلاکچین و نظارت نظارتی فزاینده، NSCC همچنان نقش کلیدی در تضمین ثبات و کارایی بازارهای مالی ایالات متحده ایفا می‌کند. برای سرمایه‌گذاری یا درک فرآیندهای تسویه، مشورت با یک متخصص مالی توصیه می‌شود.