ارزش خالص دارایی هر سهم چیست؟

ارزش خالص دارایی هر سهم (NAVPS) با تقسیم ارزش خالص دارایی کل یک صندوق یا شرکت بر تعداد سهام‌های در گردش محاسبه می‌شود. این معیار همچنین به‌عنوان ارزش دفتری هر سهم (book value per share) شناخته می‌شود.

نکات کلیدی

• NAVPS اغلب برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری باز (open-end mutual funds) استفاده می‌شود، زیرا سهام‌ها با ارزش خالص دارایی (NAV) خود بازخرید می‌شوند.
• قیمت بازار و NAVPS برای صندوق‌های بسته (closed-end funds) و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) متفاوت است.
• NAVPS نشان‌دهنده عملکرد صندوق نیست.
• NAVPS یک‌بار در روز پس از بسته شدن بازار سهام ایالات متحده به‌روزرسانی می‌شود.

فرمول

ارزش خالص دارایی هر سهم (NAVPS) با تقسیم ارزش خالص دارایی (NAV) بر تعداد سهام‌های در گردش محاسبه می‌شود. فرمول محاسبه NAVPS به صورت زیر است:

NAVPS = NAV / تعداد سهام‌های در گردش

که در آن: NAV = دارایی‌ها - بدهی‌ها

مثال NAVPS

فرض کنید یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک با 7.5 میلیون سهم در گردش دارای 500 میلیون دلار سرمایه‌گذاری، 15 میلیون دلار پول نقد، 1.5 میلیون دلار حساب‌های دریافتنی، و 250,000 دلار درآمد تعهدی است. این صندوق همچنین 20 میلیون دلار بدهی کوتاه‌مدت، 5 میلیون دلار بدهی بلندمدت، 35,000 دلار هزینه‌های عملیاتی تعهدی، و 15,000 دلار سایر هزینه‌های تعهدی دارد. دارایی‌ها، بدهی‌ها و NAVPS به صورت زیر محاسبه می‌شوند:

• دارایی‌ها : 500,000,000 دلار + 15,000,000 دلار + 1,500,000 دلار + 250,000 دلار = 516,750,000 دلار
• بدهی‌ها : 20,000,000 دلار + 5,000,000 دلار + 35,000 دلار + 15,000 دلار = 25,050,000 دلار
• NAV : 516,750,000 دلار - 25,050,000 دلار = 491,700,000 دلار
• NAVPS : 491,700,000 دلار / 7,500,000 = 65.56 دلار

NAVPS در مقابل قیمت بازار

برای یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک یا صندوق باز، NAVPS قیمتی است که سهام‌ها در پایان هر روز معاملاتی با آن خرید و فروش می‌شوند.

صندوق‌های بسته و ETFها مانند سهام معامله می‌شوند و در طول روز معاملاتی قیمت‌گذاری می‌شوند. این صندوق‌ها تحت تأثیر نیروهای بازار قرار دارند، بنابراین NAVPS آن‌ها ممکن است از قیمت‌های واقعی خرید و فروش صندوق‌ها متفاوت باشد.

به عنوان مثال، قیمت بازار ETF SPDR S&P 500 در 25 سپتامبر 2024، 571.41 دلار بود، در حالی که NAVPS آن در پایان روز 24 سپتامبر 2024، 571.01 دلار ثبت شده بود.

مهم : کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) صندوق‌ها را تحت قانون شرکت سرمایه‌گذاری 1940 تنظیم می‌کند که شرکت‌های مالی، از جمله صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، که سرمایه‌گذاری، بازسرمایه‌گذاری و معامله اوراق بهادار در دسترس عموم را انجام می‌دهند، تنظیم می‌کند.

چرا NAVPS مهم است؟

سهام صندوق‌های باز یا سرمایه‌گذاری مشترکی که در SEC ثبت شده‌اند، با ارزش خالص دارایی خود بازخرید می‌شوند.

NAVPS بینشی درباره دارایی‌ها و بدهی‌های یک صندوق ارائه می‌دهد. این فرمول شامل ارزش کل بازار سرمایه‌گذاری‌های صندوق، پول نقد و معادل‌های نقدی، حساب‌های دریافتنی، و درآمد تعهدی است. بدهی‌ها شامل کل بدهی‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت، به علاوه تمام هزینه‌های تعهدی مانند حقوق کارکنان، خدمات عمومی، و سایر هزینه‌های عملیاتی است. هزینه‌ها ممکن است قابل‌توجه باشند، زیرا شامل هزینه‌های مدیریت، هزینه‌های توزیع و بازاریابی، هزینه‌های نماینده انتقال، هزینه‌های نگهبانی، و هزینه‌های حسابرسی می‌شوند.

در زمینه صورت‌های مالی شرکت‌های سهامی عام، NAVPS یا ارزش دفتری هر سهم ممکن است کمتر از قیمت بازار هر سهم باشد. اصل حسابداری هزینه تاریخی—که تمایل به کم‌نمایی ارزش برخی دارایی‌ها دارد—و نیروهای عرضه و تقاضای بازار معمولاً قیمت سهام را بالاتر از ارزش دفتری هر سهم قرار می‌دهند. این یکی از محدودیت‌های NAVPS است.

NAVPS برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد؟

برخی سرمایه‌گذاران ممکن است به اشتباه معتقد باشند که NAVPS بالا به این معناست که صندوق گران است و بازده سرمایه‌گذاری ضعیفی خواهد داشت. با این حال، NAVPS نشان‌دهنده عملکرد صندوق نیست. NAVPS صرفاً هزینه دلاری هر سهم است. به عنوان مثال، یک سرمایه‌گذار با 20,000 دلار می‌تواند 200 واحد از یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک با NAVPS 100 دلار یا 100 واحد از یک صندوق با NAVPS 200 دلار دریافت کند.

تفاوت بین صندوق باز و صندوق بسته چیست؟

صندوق بسته تعداد ثابتی سهام دارد که از طریق عرضه عمومی اولیه ارائه می‌شود. صندوق‌های باز تعداد ثابتی سهام ندارند و از طریق شرکت صندوق مستقیماً به سرمایه‌گذاران فروخته می‌شوند.

NAVPS چه زمانی اعلام می‌شود؟

مقادیر NAVPS صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک یک‌بار در روز پس از بسته شدن بازار سهام ایالات متحده در ساعت 4 بعدازظهر به وقت استاندارد شرقی (EST) به‌روزرسانی می‌شود. هیچ مهلت مشخصی برای زمانی که یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک باید NAVPS خود را به‌روزرسانی و به نهادهای نظارتی ارائه کند، وجود ندارد.

روندها و داده‌های اخیر

بر اساس اطلاعات موجود و پست‌های X تا اوت 2025:

• افزایش محبوبیت ETFها : گزارش‌های Morningstar در سال 2024 نشان می‌دهد که ETFها به دلیل نقدینگی و انعطاف‌پذیری در مقایسه با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک سنتی محبوبیت بیشتری پیدا کرده‌اند، و سرمایه‌گذاران به تفاوت‌های بین قیمت بازار و NAVPS توجه بیشتری دارند.
• نوسانات بازار : پست‌های X در سال 2024 به تأثیر نوسانات بازار بر NAVPS، به‌ویژه برای ETFها در بخش‌های پرنوسان مانند فناوری و انرژی، اشاره دارند.
• شفافیت NAVPS : طبق گزارش ETF.com در سال 2024، ETFها به دلیل انتشار NAV درون‌روزی، شفافیت بیشتری در مقایسه با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ارائه می‌دهند، که به معامله‌گران فعال کمک می‌کند تا فرصت‌های آربیتراژ را شناسایی کنند.
• نظارت SEC : SEC در سال 2024 نظارت خود را بر افشای NAVPS افزایش داده است تا اطمینان حاصل کند که صندوق‌ها اطلاعات دقیق و به‌موقع را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند، به‌ویژه برای صندوق‌های باز.

نتیجه‌گیری

ارزش خالص دارایی هر سهم (NAVPS)، که به‌عنوان ارزش دفتری هر سهم نیز شناخته می‌شود، ارزش هر سهم یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک، ETF یا صندوق بسته است. این معیار یک‌بار در روز پس از بسته شدن بازار سهام ایالات متحده اعلام می‌شود، اگرچه قیمت بازار واقعی هر سهم یک صندوق ممکن است از NAVPS آن بالاتر باشد. NAVPS بینشی درباره دارایی‌ها و بدهی‌های صندوق ارائه می‌دهد، اما نشان‌دهنده عملکرد صندوق نیست. با افزایش محبوبیت ETFها و نظارت بیشتر SEC، درک NAVPS برای سرمایه‌گذاران در پیمایش بازارهای مالی مدرن حیاتی است.