سود مشارکتی چیست؟

سود مشارکتی (Carried Interest) سهمی از سود است که به شرکای عمومی (General Partners) صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، سرمایه‌گذاری خطرپذیر و صندوق‌های پوشش ریسک پرداخت می‌شود. این سود به شرکای عمومی به دلیل نقش مدیریتی آن‌ها و نه به دلیل سرمایه‌گذاری اولیه در صندوق تعلق می‌گیرد. سود مشارکتی به‌عنوان یک کارمزد عملکرد، پاداش شریک عمومی را با بازده صندوق هم‌راستا می‌کند.

این نوع سود معمولاً تنها در صورتی پرداخت می‌شود که صندوق به حداقل بازده مشخص‌شده، معروف به نرخ مانع (Hurdle Rate)، دست یابد. سود مشارکتی معمولاً به‌عنوان سود سرمایه‌ای بلندمدت در نظر گرفته می‌شود و با نرخ مالیاتی پایین‌تری نسبت به درآمد عادی مشمول مالیات می‌شود.

نکات کلیدی

• سود مشارکتی سهمی از سود صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، خطرپذیر یا پوشش ریسک است که به‌عنوان پاداش تشویقی به شریک عمومی صندوق پرداخت می‌شود.
• این سود تنها در صورتی پرداخت می‌شود که صندوق به حداقل بازده مشخص‌شده دست یابد.
• در اکثر موارد، سود مشارکتی به‌عنوان بازده سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود و به‌عنوان سود سرمایه‌ای با نرخ پایین‌تری نسبت به درآمد عادی مشمول مالیات می‌شود.
• از آنجا که سود مشارکتی معمولاً پس از چند سال توزیع می‌شود، مالیات آن به‌صورت سود سرمایه‌ای تحقق‌نیافته به تعویق می‌افتد.

نحوه عملکرد سود مشارکتی

سود مشارکتی منبع اصلی پاداش برای شریک عمومی است و معمولاً معادل ۲۰ درصد از بازده صندوق است. شریک عمومی این سود را به مدیران صندوق منتقل می‌کند.

بسیاری از شرکای عمومی همچنین یک کارمزد مدیریتی سالانه ۲ درصدی دریافت می‌کنند. برخلاف کارمزد مدیریتی، سود مشارکتی تنها در صورتی کسب می‌شود که صندوق به حداقل بازده توافق‌شده دست یابد.

سود مشارکتی همچنین می‌تواند در صورت عملکرد ضعیف صندوق از دست برود. برای مثال، اگر صندوق هدف بازده سالانه ۱۰ درصدی داشته باشد اما تنها ۷ درصد بازده برای مدتی ارائه دهد، سرمایه‌گذاران، معروف به شرکای محدود (Limited Partners)، ممکن است بر اساس توافق سرمایه‌گذاری خود حق داشته باشند بخشی از سود مشارکتی پرداخت‌شده به شریک عمومی را برای جبران کسری در زمان بسته شدن صندوق "بازپس‌گیری" کنند.

اگرچه بند بازپس‌گیری (Clawback) استاندارد صنعتی نیست، از آن برای استدلال استفاده شده است که سود مشارکتی نباید به‌عنوان درآمد عادی مشمول مالیات شود.

پاداش سود مشارکتی شریک عمومی معمولاً طی چند سال تخصیص می‌یابد.

مهم

سود مشارکتی مدت‌هاست که یک موضوع سیاسی بحث‌برانگیز بوده و به‌عنوان یک "حفره قانونی" مورد انتقاد قرار گرفته که به مدیران سرمایه‌گذاری خصوصی اجازه می‌دهد نرخ مالیاتی کمتری را تضمین کنند.

مالیات بر سود مشارکتی

سود مشارکتی برای سرمایه‌گذاری‌هایی که بیش از سه سال نگه‌داری شده‌اند، مشمول مالیات سود سرمایه‌ای بلندمدت با حداکثر نرخ ۲۰ درصد است، در مقایسه با نرخ حداکثر ۳۷ درصد برای درآمد عادی.

منتقدان استدلال می‌کنند که مالیات بر سود مشارکتی به‌عنوان سود سرمایه‌ای بلندمدت به برخی از ثروتمندترین افراد آمریکا اجازه می‌دهد تا مالیات بر بخش عمده درآمد خود را به تعویق انداخته و کاهش دهند.

مدافعان وضعیت موجود معتقدند که نحوه برخورد کد مالیاتی با سود مشارکتی مشابه مدیریت سرمایه‌گذاری‌های "سهام عرق" (Sweat Equity) در کسب‌وکارها است.

حداقل دوره نگه‌داری سرمایه‌گذاری موردنیاز برای واجد شرایط شدن سود مشارکتی به‌عنوان سود سرمایه‌ای بلندمدت، توسط قانون کاهش مالیات و مشاغل سال ۲۰۱۷ از یک سال به سه سال افزایش یافت. سرویس درآمد داخلی (IRS) در سال ۲۰۲۱ قوانین پیچیده‌ای مرتبط با این بند صادر کرد.

با این حال، دوره‌های نگه‌داری صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی و خطرپذیر معمولاً بین پنج تا هفت سال است. برخی در کنگره پیشنهاد کرده‌اند که گزارش سالانه سود مشارکتی تخمینی برای مالیات فوری به‌عنوان درآمد عادی الزامی شود.

سود مشارکتی ۲۰ درصد به چه معناست؟

سود مشارکتی ۲۰ درصد یک کارمزد عملکرد است که به شرکای عمومی یک شراکت محدود پرداخت می‌شود. پس از بازپرداخت سرمایه‌گذاری اولیه به شرکای محدود، شرکای عمومی ۲۰ درصد از سود را دریافت می‌کنند.

چرا سود مشارکتی بحث‌برانگیز است؟

سود مشارکتی به دلیل نحوه مالیات‌بندی آن بحث‌برانگیز است. این سود به‌عنوان سود سرمایه‌ای مشمول مالیات می‌شود که نرخ مالیاتی پایین‌تری نسبت به درآمد عادی دارد. بنابراین، شرکایی که از طریق سود مشارکتی پاداش دریافت می‌کنند ممکن است مالیات کمتری نسبت به کارمندان عادی پرداخت کنند، در حالی که درآمد بیشتری دارند. این امر نابرابری در مالیات‌بندی بین شرکای عمومی که درآمد بیشتری دارند اما مالیات کمتری پرداخت می‌کنند و کارمندان عادی که درآمد کمتری دارند و مالیات بیشتری پرداخت می‌کنند، ایجاد می‌کند.

بازپس‌گیری سود مشارکتی به چه معناست؟

بازپس‌گیری سود مشارکتی به یک شرکت اجازه می‌دهد سود شریک عمومی را در صورتی که مقدار پرداخت‌شده به او بیش از مقدار توافق‌شده باشد، "بازپس‌گیری" کند. برای مثال، اگر شریک عمومی برای دریافت ۳۰ درصد سود مشارکتی تأیید شده باشد اما به‌جای آن ۳۵ درصد دریافت کرده باشد، شرکای محدود می‌توانند ۵ درصد را بازپس گیرند.

نتیجه‌گیری

سود مشارکتی یک کارمزد عملکرد است که به شرکای صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، خطرپذیر و پوشش ریسک پرداخت می‌شود. این کارمزد به نقش شریک بستگی دارد و نه به سرمایه‌گذاری او در صندوق. سود مشارکتی از سودها پرداخت می‌شود و به‌طور کلی به‌عنوان سود سرمایه‌ای مشمول مالیات می‌شود که نرخ مالیاتی پایین‌تری نسبت به درآمد عادی دارد.