تحلیل تکنیکال
کارگزار-معامله‌گر چیست؟
کارگزار-معامله‌گر شخص یا شرکتی است که در کسب‌وکار خرید و فروش اوراق بهادار برای حساب خود یا به نمایندگی از مشتریان خود فعالیت می‌کند.
کارگزار-معامله‌گر (Broker-Dealer) شخص یا شرکتی است که در کسب‌وکار خرید و فروش اوراق بهادار برای حساب خود یا به نمایندگی از مشتریان خود فعالیت می‌کند. اصطلاح کارگزار-معامله‌گر در زبان مقررات اوراق بهادار ایالات متحده برای توصیف شرکت‌های کارگزاری سهام استفاده می‌شود، زیرا اکثر آن‌ها هم به‌عنوان نماینده و هم به‌عنوان معامله‌گر اصلی عمل می‌کنند.
یک شرکت کارگزاری زمانی به‌عنوان کارگزار (یا نماینده) عمل می‌کند که سفارش‌ها را به نمایندگی از مشتریان خود اجرا کند، در حالی که به‌عنوان معامله‌گر یا اصلی عمل می‌کند زمانی که برای حساب خود معامله می‌کند.
نکات کلیدی
- کارگزار-معامله‌گر یک نهاد مالی است که با تجارت اوراق بهادار به نمایندگی از مشتریان خود مشغول است، اما ممکن است برای خود نیز معامله کند.
- کارگزار-معامله‌گر زمانی به‌عنوان کارگزار یا نماینده عمل می‌کند که سفارش‌ها را به نمایندگی از مشتریان خود اجرا کند، و زمانی به‌عنوان معامله‌گر یا اصلی عمل می‌کند که برای حساب خود معامله کند.
- هزاران کارگزار-معامله‌گر وجود دارند که در دو دسته کلی قرار می‌گیرند: شرکت‌های وایرهاوس (wirehouse)، که محصولات خود را می‌فروشند، یا کارگزار-معامله‌گر مستقل، که محصولات را از منابع خارجی می‌فروشد.
درک کارگزار-معامله‌گر
کارگزار-معامله‌گران چندین عملکرد مهم در صنعت مالی ایفا می‌کنند. این عملکردها شامل ارائه مشاوره سرمایه‌گذاری به مشتریان، تأمین نقدینگی از طریق فعالیت‌های بازارسازی، تسهیل فعالیت‌های معاملاتی، انتشار تحقیقات سرمایه‌گذاری، و جمع‌آوری سرمایه برای شرکت‌ها است. کارگزار-معامله‌گران از نظر اندازه از بوتیک‌های مستقل کوچک تا زیرمجموعه‌های بزرگ بانک‌های تجاری و سرمایه‌گذاری عظیم متفاوت هستند.
دو نوع کارگزار-معامله‌گر وجود دارد:
- وایرهاوس، یا شرکتی که محصولات خود را به مشتریان می‌فروشد؛ و
- کارگزار-معامله‌گر مستقل، یا شرکتی که محصولات را از منابع خارجی می‌فروشد.
طبق گزارش سال 2023 از سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA)، بیش از 3,298 کارگزار-معامله‌گر برای انتخاب وجود دارد. برخی از بزرگ‌ترین کارگزار-معامله‌گران شامل فیدلیتی اینوستمنتس، چارلز شواب، و ادوارد جونز هستند.
کارگزار-معامله‌گر چگونه کار می‌کند
به‌طور تعریف، کارگزار-معامله‌گران خریداران و فروشندگان اوراق بهادار هستند، و همچنین توزیع‌کنندگان سایر محصولات سرمایه‌گذاری هستند. همان‌طور که از نام آن پیداست، آن‌ها نقش دوگانه‌ای در انجام مسئولیت‌های خود ایفا می‌کنند. به‌عنوان معامله‌گر، آن‌ها به نمایندگی از شرکت کارگزاری عمل می‌کنند و معاملاتی را برای حساب خود شرکت آغاز می‌کنند. به‌عنوان کارگزار، آن‌ها معاملات را انجام می‌دهند، اوراق بهادار را به نمایندگی از مشتریان خود خرید و فروش می‌کنند.
در نقش‌های دوگانه خود، آن‌ها چند عملکرد حیاتی را انجام می‌دهند؛ آن‌ها جریان آزاد اوراق بهادار در بازار باز را تسهیل می‌کنند، و اوراق بهادار را در حساب‌های خود خرید یا فروش می‌کنند تا اطمینان حاصل کنند که بازاری برای این اوراق برای مشتریانشان وجود دارد. در این راستا، کارگزار-معامله‌گران ضروری هستند، و همچنین به‌خوبی جبران می‌شوند، و در هر دو طرف یا یکی از طرف‌های یک معامله اوراق بهادار کارمزد دریافت می‌کنند.
ملاحظات ویژه
کارگزار-معامله‌گرانی که مستقیماً به عملیات بانکداری سرمایه‌گذاری مرتبط هستند، در پذیره‌نویسی عرضه‌های اوراق بهادار نیز مشارکت دارند. هنگامی که یک کارگزار-معامله‌گر به‌عنوان نماینده شرکت صادرکننده عمل می‌کند، چه به‌عنوان پذیره‌نویس اصلی عرضه سهام یا اوراق قرضه، و چه به‌عنوان عضوی از کنسرسیوم پذیره‌نویسی، وارد یک توافق‌نامه قراردادی می‌شوند، و با تعهد محکم با صادرکننده عمل می‌کنند که آن‌ها را ملزم می‌کند مقدار مشخصی از اوراق بهادار عرضه‌شده به عموم را در ازای کارمزد پذیره‌نویسی توزیع کنند.
آن‌ها همچنین ممکن است بخشی از عرضه اوراق بهادار را برای حساب‌های خودشان خریداری کنند و ممکن است مجبور شوند این کار را انجام دهند اگر نتوانند تمام اوراق بهادار را بفروشند.
هنگامی که فرآیند پذیره‌نویسی کامل شد و اوراق بهادار صادر شدند، کارگزار-معامله‌گران سپس توزیع‌کننده می‌شوند، و مشتریان آن‌ها معمولاً هدف تلاش‌های توزیع آن‌ها هستند. در این تلاش، مشاوران مالی شرکت‌ها سپس به‌عنوان کارگزار عمل می‌کنند تا مشتریان خود را ترغیب کنند و خرید اوراق بهادار را برای حساب‌هایشان توصیه کنند. در این راستا، کارگزار-معامله‌گران منافع صادرکننده، خودشان (در جمع‌آوری کارمزد توزیع)، و مشتریانشان را تسهیل می‌کنند، اگرچه تنها تعهد قراردادی آن‌ها به صادرکننده است.