اخبار · تحلیل بنیادین
یادداشت میان‌مدت چیست؟
نوعی اوراق بدهی است که معمولاً بین ۵ تا ۱۰ سال سررسید دارد.
یادداشت میان‌مدت (Medium-Term Note - MTN) نوعی اوراق بدهی است که معمولاً بین ۵ تا ۱۰ سال سررسید دارد. یک MTN شرکتی می‌تواند به‌صورت مداوم توسط یک شرکت از طریق یک کارگزار به سرمایه‌گذاران عرضه شود، و سرمایه‌گذاران می‌توانند از میان سررسیدهای مختلف، از ۹ ماه تا ۳۰ سال، انتخاب کنند، اگرچه اکثر MTNها سررسیدی بین ۱ تا ۱۰ سال دارند.
شناخت یادداشت‌های میان‌مدت
با دانستن اینکه یک یادداشت میان‌مدت است، سرمایه‌گذاران ایده‌ای از سررسید آن دارند و می‌توانند قیمت آن را با سایر اوراق بهادار با درآمد ثابت مقایسه کنند. در شرایط برابر، نرخ کوپن (Coupon Rate) یک MTN بالاتر از نرخ‌های به‌دست‌آمده از یادداشت‌های کوتاه‌مدت خواهد بود. برای MTNهای شرکتی، این نوع برنامه بدهی توسط شرکت استفاده می‌شود تا جریان نقدی مداومی از صدور بدهی خود داشته باشد؛ این امکان را به شرکت می‌دهد تا صدور بدهی خود را با نیازهای مالی‌اش تنظیم کند. یادداشت‌های میان‌مدت به شرکت اجازه می‌دهند تنها یک‌بار با کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ثبت‌نام کنند، به جای اینکه برای هر سررسید متفاوت این کار را تکرار کنند.
مزایای یادداشت‌های میان‌مدت
MTNها گزینه‌ای بین سرمایه‌گذاری‌های سنتی کوتاه‌مدت و بلندمدت به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند. این می‌تواند برای موقعیت‌هایی که اهداف سرمایه‌گذار در بازه زمانی فراتر از اوراق قرضه شهری یا یادداشت‌های بانکی کوتاه‌مدت قرار می‌گیرد، بدون نیاز به تعهد به گزینه‌های یادداشت بلندمدت، ایده‌آل باشد. کسب‌وکارها می‌توانند از MTNها به دلیل توانایی آن‌ها در ارائه جریان نقدی مداوم از سرمایه‌گذاران بهره‌مند شوند. علاوه بر این، کسب‌وکارها می‌توانند انتخاب کنند که MTNها را با یا بدون گزینه‌های خرید (Call Options) عرضه کنند.
در حالی که نرخ‌های مرتبط با گزینه‌های خرید اغلب بالاتر هستند، کسب‌وکار این حق را حفظ می‌کند که اوراق را قبل از سررسید در یک دوره زمانی مشخص بازخرید یا فراخوان (Call) کند. این امکان را به کسب‌وکارها می‌دهد تا در صورت بروز نرخ‌های پایین‌تر، قبل از سررسید سری اوراق، از آن‌ها بهره‌مند شوند، با فراخواندن سری اوراق و سپس صدور اوراق جدید با نرخ پایین‌تر. گزینه‌های غیرقابل فراخوان (Non-Callable) ریسک مشابهی در مورد مدت‌زمان سرمایه‌گذاری ندارند، که باعث می‌شود با نرخ‌های پایین‌تری عرضه شوند.
گزینه‌های موجود در یادداشت‌های میان‌مدت
سرمایه‌گذارانی که به دنبال مشارکت در بازار MTN هستند، اغلب گزینه‌هایی در مورد ماهیت دقیق سرمایه‌گذاری دارند. این می‌تواند شامل انواع تاریخ‌های سررسید و همچنین الزامات مقدار دلاری باشد. از آنجا که دوره زمانی مرتبط با MTN طولانی‌تر از گزینه‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت است، نرخ کوپن در MTN اغلب بالاتر از این گزینه‌ها خواهد بود، در حالی که پایین‌تر از نرخ‌های ارائه‌شده در برخی اوراق بهادار بلندمدت‌تر است.
نتیجه‌گیری
یادداشت میان‌مدت (MTN) نوعی اوراق بدهی با سررسید معمولاً بین ۵ تا ۱۰ سال است که به شرکت‌ها امکان می‌دهد جریان نقدی مداومی از طریق صدور بدهی داشته باشند و تنها یک‌بار با SEC ثبت‌نام کنند. MTNها به سرمایه‌گذاران گزینه‌ای بین سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت ارائه می‌دهند، با نرخ‌های کوپن بالاتر از یادداشت‌های کوتاه‌مدت اما پایین‌تر از برخی اوراق بلندمدت. کسب‌وکارها می‌توانند MTNها را با یا بدون گزینه‌های خرید عرضه کنند، که انعطاف‌پذیری را برای مدیریت هزینه‌های بدهی فراهم می‌کند، در حالی که سرمایه‌گذاران از انتخاب سررسیدها و مقادیر سرمایه‌گذاری بهره‌مند می‌شوند.