تحلیل بنیادین
بازده در امور مالی چیست؟
بازده یک سهام، اوراق قرضه یا دارایی دیگر، مقدار پولی است که به سرمایه‌گذاران آن پرداخت می‌شود.
بازده یک سهام، اوراق قرضه یا دارایی دیگر، مقدار پولی است که به سرمایه‌گذاران آن پرداخت می‌شود. بازده یک سرمایه‌گذاری شامل سود دریافتی و/یا سود تقسیمی پرداخت‌شده به سرمایه‌گذاران است.
بازده به‌صورت درصدی بر اساس مبلغ سرمایه‌گذاری‌شده، ارزش بازار کنونی یا ارزش اسمی اوراق بهادار بیان می‌شود. برای مثال، شرکت مایکروسافت (MSFT) در ۱۲ مارس ۲۰۲۴ اعلام کرد که سود تقسیمی سه‌ماهه ۰.۷۵ دلار به ازای هر سهم را در ۱۳ ژوئن ۲۰۲۴ پرداخت خواهد کرد. این بدان معناست که بازده سهام ۰.۷۵٪ است و مالکان سهام برای هر ۱۰۰ سهم که دارند، ۷۵ دلار دریافت می‌کنند.
توجه داشته باشید که بازده سود تقسیمی با بازده کل متفاوت است، زیرا بازده کل شامل هرگونه افزایش در ارزش بازار دارایی و همچنین پرداخت سود تقسیمی می‌شود. اگر مالک سود تقسیمی مایکروسافت را در ۱۳ ژوئن دریافت کند و روز بعد سهام را بفروشد، بازده کل یا بازده کلی سرمایه‌گذار برای سهام مایکروسافت شامل هرگونه افزایش در ارزش سهام و همچنین پرداخت سود تقسیمی خواهد بود.
نکات کلیدی
- بازده، بازگشت سرمایه است که به‌صورت درصد بیان می‌شود.
- در سهام، بازده سود تقسیمی، سهم سالانه کل سود شرکت است که به سهامداران بازگردانده می‌شود.
- در اوراق قرضه، بازده، سودی است که به دارندگان اوراق در ازای سرمایه‌گذاری آن‌ها پرداخت می‌شود.
- در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، بازده، درآمد خالص صندوق است.
- بازده: درآمدها و عواید تحقق‌یافته از یک سرمایه‌گذاری در یک دوره زمانی خاص.
فرمول بازده
بازده، معیاری از سودی است که سرمایه‌گذار برای سرمایه‌گذاری در یک دارایی دریافت می‌کند. معمولاً به‌صورت سالانه محاسبه می‌شود، اگرچه ممکن است به‌صورت سه‌ماهه یا ماهانه پرداخت شود.
بازده ناخالص، بازگشت سرمایه قبل از کسر مالیات یا سایر هزینه‌هاست. بازده (یا بازده خالص) نباید با بازده کل اشتباه شود، که معیار جامع‌تری از بازگشت سرمایه است. بازده خالص به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:
بازده = بازگشت خالص تحقق‌یافته ÷ مبلغ اصلی
برای مثال، عواید و بازده‌های سرمایه‌گذاری در سهام می‌تواند به دو شکل باشد. اول، می‌تواند نشان‌دهنده افزایش قیمت باشد، مانند زمانی که سرمایه‌گذار سهامی را به قیمت ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم خریداری می‌کند و پس از یک سال آن را به قیمت ۱۲۰ دلار می‌فروشد. دوم، سهام ممکن است سود تقسیمی، مثلاً ۲ دلار به ازای هر سهم، در طول سال پرداخت کند. بازده، افزایش قیمت سهام به‌علاوه هرگونه سود تقسیمی پرداخت‌شده، تقسیم بر قیمت اولیه سهام خواهد بود. بازده برای این مثال به‌صورت زیر است:
(۲۰ دلار + ۲ دلار) ÷ ۱۰۰ دلار = ۰.۲۲ یا ۲۲٪
بازده چه چیزی به شما می‌گوید
ارزش بازده بالاتر نشان می‌دهد که سرمایه‌گذار جریان نقدی بیشتری از نگهداری یک سرمایه‌گذاری دریافت می‌کند، اما موضوع به این سادگی نیست.
از آنجا که سودهای تقسیمی از سود شرکت پرداخت می‌شوند، پرداخت‌های سود تقسیمی بالاتر باید به این معنا باشد که درآمد شرکت در حال افزایش است، که می‌تواند باعث افزایش قیمت بازار سهام شود.
اما بازده بالاتر در سود تقسیمی سهام یک شرکت ممکن است نشان‌دهنده این باشد که مدیریت شرکت در حال جبران کاهش یا رکود ارزش بازار سهام است. در واقع، بازده بالاتر ممکن است نشان‌دهنده کاهش ارزش سهام مورد استفاده در فرمول باشد.
به‌طور مشابه، در اوراق قرضه، بازده بالاتر از میانگین نشان‌دهنده درجه ریسک بالاتر از میانگین مرتبط با سرمایه‌گذاری است. شرکت یا نهاد دولتی发行کننده اوراق قرضه باید سود بالاتری پرداخت کند تا سرمایه‌گذاران را جذب کند.
انواع بازده
بازده سرمایه‌گذاری‌ها بسته به نوع اوراق بهادار، مدت زمان سرمایه‌گذاری و مبلغ بازگشت متفاوت است.
بازده سهام
برای سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر سهام، دو نوع بازده به‌طور رایج استفاده می‌شوند. هنگامی که بر اساس قیمت خرید محاسبه شود، بازده به‌عنوان بازده هزینه (YOC) یا بازده هزینه نامیده می‌شود و به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:
بازده هزینه = (افزایش قیمت + سود تقسیمی پرداخت‌شده) ÷ قیمت خرید
برای مثال، اگر سرمایه‌گذاری سودی به مبلغ ۲۰ دلار (۱۲۰ دلار - ۱۰۰ دلار) ناشی از افزایش قیمت به‌دست آورد و همچنین ۲ دلار از سود تقسیمی پرداخت‌شده توسط شرکت کسب کرد، بازده هزینه به‌صورت (۲۰ دلار + ۲ دلار) ÷ ۱۰۰ دلار = ۰.۲۲ یا ۲۲٪ خواهد بود.
با این حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران ممکن است ترجیح دهند بازده را بر اساس قیمت بازار کنونی به‌جای قیمت خرید محاسبه کنند. این بازده به‌عنوان بازده کنونی شناخته می‌شود و به‌صورت زیر محاسبه می‌شود:
بازده کنونی = (افزایش قیمت + سود تقسیمی پرداخت‌شده) ÷ قیمت کنونی
برای مثال، بازده کنونی به‌صورت (۲۰ دلار + ۲ دلار) ÷ ۱۲۰ دلار = ۰.۱۸۳۳ یا ۱۸.۳۳٪ خواهد بود.
هنگامی که قیمت سهام یک شرکت افزایش می‌یابد، بازده کنونی به دلیل رابطه معکوس بین بازده و قیمت سهام کاهش می‌یابد.
بازده اوراق قرضه
بازده اوراق قرضه‌ای که سود سالانه پرداخت می‌کنند (به نام بازده اسمی) می‌تواند به‌صورت زیر محاسبه شود:
بازده اسمی = (سود سالانه کسب‌شده ÷ ارزش اسمی اوراق قرضه)
برای مثال، اگر اوراق خزانه با ارزش اسمی ۱,۰۰۰ دلار وجود داشته باشد که در یک سال سررسید می‌شود و ۵٪ سود سالانه پرداخت می‌کند، بازده آن به‌صورت ۵۰ دلار ÷ ۱,۰۰۰ دلار = ۰.۰۵ یا ۵٪ محاسبه می‌شود.
با این حال، بازده اوراق قرضه با نرخ سود شناور، که سود متغیری در طول دوره خود پرداخت می‌کند، در طول عمر اوراق بسته به نرخ سود قابل‌اجرا در دوره‌های مختلف تغییر خواهد کرد.
اگر اوراق قرضه‌ای وجود داشته باشد که سود آن بر اساس بازده ۱۰ ساله خزانه به‌علاوه ۲٪ باشد، سود قابل‌اجرا آن ۳٪ خواهد بود زمانی که بازده ۱۰ ساله خزانه ۱٪ است، و اگر بازده ۱۰ ساله خزانه پس از چند ماه به ۲٪ افزایش یابد، به ۴٪ تغییر خواهد کرد.
سود کسب‌شده از اوراق قرضه مرتبط با شاخص، که پرداخت‌های سود آن برای شاخصی مانند شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) تنظیم می‌شود، با نوسانات ارزش شاخص تغییر خواهد کرد.
بازده تا سررسید
بازده تا سررسید (YTM) معیاری از کل بازده مورد انتظار از یک اوراق قرضه در هر سال است، در صورتی که اوراق تا سررسید نگه داشته شود. این با بازده اسمی متفاوت است، که معمولاً به‌صورت سالانه محاسبه می‌شود و با هر سال تغییر می‌کند.
YTM بازده متوسط مورد انتظار در هر سال است و انتظار می‌رود که این مقدار در طول دوره نگهداری تا سررسید اوراق ثابت بماند.
بازده تا بدترین حالت
بازده تا بدترین حالت (YTW) معیاری از پایین‌ترین بازده بالقوه‌ای است که می‌توان از یک اوراق قرضه بدون احتمال نکول صادرکننده دریافت کرد.
YTW بدترین سناریو را برای اوراق قرضه نشان می‌دهد و بازدهی را محاسبه می‌کند که در صورت استفاده صادرکننده از مفادی مانند پیش‌پرداخت، فراخوان یا صندوق‌های غرق‌کننده دریافت می‌شود.
این بازده یک معیار ریسک مهم را تشکیل می‌دهد و اطمینان می‌دهد که برخی الزامات درآمدی حتی در بدترین سناریوها همچنان برآورده می‌شوند.
بازده تا فراخوان
بازده تا فراخوان (YTC) معیاری مرتبط با اوراق قرضه قابل فراخوان است—نوعی اوراق قرضه که می‌تواند توسط صادرکننده قبل از سررسید بازخرید شود. YTC به بازده اوراق در زمان تاریخ فراخوان آن اشاره دارد.
این مقدار توسط پرداخت‌های سود اوراق، قیمت بازار آن و مدت زمان تا تاریخ فراخوان تعیین می‌شود، زیرا این دوره مقدار سود را تعریف می‌کند.
اوراق قرضه شهرداری
اوراق قرضه شهرداری، که معمولاً اوراق غیرمالیاتی هستند و توسط ایالت، شهرداری یا شهرستان برای تأمین مالی مخارج سرمایه‌ای صادر می‌شوند، همچنین دارای بازده معادل مالیاتی (TEY) هستند.
TEY بازده پیش از مالیاتی است که یک اوراق قرضه مشمول مالیات باید داشته باشد تا بازده آن با اوراق قرضه شهرداری معاف از مالیات برابر شود و توسط گروه مالیاتی سرمایه‌گذار تعیین می‌شود.
بازده صندوق سرمایه‌گذاری مشترک
بازده صندوق سرمایه‌گذاری مشترک برای نشان دادن بازگشت درآمد خالص یک صندوق استفاده می‌شود و با تقسیم پرداخت توزیع درآمد سالانه بر ارزش سهام صندوق محاسبه می‌شود. این شامل درآمد دریافت‌شده از سودهای تقسیمی و سودی است که توسط پرتفوی صندوق در طول سال کسب شده است.
از آنجا که ارزش‌گذاری‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک هر روز بر اساس ارزش خالص دارایی محاسبه‌شده تغییر می‌کند، بازده‌ها نیز هر روز با ارزش بازار صندوق محاسبه و تغییر می‌کنند.
علاوه بر سرمایه‌گذاری‌ها، بازده همچنین می‌تواند برای هر کسب‌وکاری محاسبه شود. محاسبه همچنان شکل بازده تولید‌شده از سرمایه سرمایه‌گذاری‌شده را حفظ می‌کند.
بازده SEC
روش‌های مختلفی برای محاسبه انواع مختلف بازده وجود دارد و شرکت‌ها، صادرکنندگان و مدیران صندوق‌ها از آزادی عمل برای محاسبه، گزارش و تبلیغ ارزش بازده بر اساس کنوانسیون‌های خود برخوردارند.
نظام‌گران مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) معیار استانداردی برای محاسبه بازده، به نام بازده SEC، معرفی کرده‌اند. بازده SEC پس از در نظر گرفتن هزینه‌های مرتبط با صندوق محاسبه‌ثهد.
آیا بازده سود است؟
بازده نشان‌دهنده جریان نقدی است که به سرمایه‌گذار بازمی‌گردد، که معمولاً به‌صورت سالانه بیان می‌شود. این برای انواع اوراق، سهام‌ها و صندوق‌ها اعمال می‌شود و به‌صورت درصدی از ارزش مالکیت ارائه می‌شود. اجزای کلیدی که بر بازده یک مالکیت تأثیر می‌گذارند شامل سودهای تقسیمی و حرکات قیمت مالکیت هستند.
بازده ۵٪ به چه معناست؟
بازده ۵٪ به این معناست که سرمایه‌گذاری ۵ دلار برای هر ۱۰۰ دلار سرمایه‌گذاری‌شده بازگردانده است.
بازده در سهام چیست؟
بازده سهام، میزان دریافتی واقعی شما از سهام در کل بازده‌ها، شامل سودهای تقسیمی است.
نتیجه‌گیری
بازده یک دارایی، مقدار نقدی است که در ازای خرید و نگهداری یک سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنید. این معمولاً به‌صورت نرخ درصد بازده سالانه بیان می‌شود. در سهام، بازده، درصد سود شرکت است که به‌صورت سود تقسیمی به سهامداران بازمی‌گردد. در اوراق قرضه، بازده، درصد سودی است که به دارندگان اوراق پرداخت می‌شود.