تحلیل بنیادین
اوراق قرضه دولتی ژاپن چیست؟
اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) توسط دولت ژاپن صادر می‌شوند و بخش مهمی از تلاش‌های بانک مرکزی این کشور برای افزایش تورم هستند.
اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) چیست؟ اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) اوراقی است که توسط دولت ژاپن صادر می‌شود. دولت تا تاریخ سررسید اوراق، سود آن را پرداخت می‌کند. در تاریخ سررسید، کل ارزش اسمی اوراق به دارنده آن بازگردانده می‌شود. اوراق قرضه دولتی ژاپن نقش کلیدی در بازار اوراق بهادار مالی ژاپن ایفا می‌کنند.
نکات کلیدی
- اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) توسط دولت ژاپن صادر می‌شوند و بخش مهمی از تلاش‌های بانک مرکزی این کشور برای افزایش تورم هستند.
- سه نوع اصلی JGB وجود دارد: اوراق عمومی، اوراق برنامه سرمایه‌گذاری و وام مالی، و اوراق یارانه‌ای.
- JGBها مشابه اوراق خزانه‌داری ایالات متحده هستند، زیرا توسط دولت ملی پشتیبانی می‌شوند و کم‌ریسک هستند.
درک اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) دارای سررسیدهای مختلفی از ۲ سال تا ۴۰ سال هستند. پرداخت‌های کوپن ثابت در زمان صدور تعیین می‌شوند و به‌صورت نیمه‌سالانه تا زمان سررسید اوراق پرداخت می‌شوند.
چهار نوع اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) وجود دارد:
- اوراق عمومی، مانند اوراق ساخت‌وساز و اوراق تأمین مالی بدهی.
- اوراق برنامه سرمایه‌گذاری و وام مالی (FILP)، که می‌توانند برای جمع‌آوری資金 برای سرمایه‌گذاری در صندوق وام مالی استفاده شوند.
- اوراق بازسازی.
- اوراق بازپرداخت.
ملاحظات ویژه در سال‌های اخیر، به دلیل اقدامات پولی تهاجمی بانک مرکزی ژاپن—بانک ژاپن (BoJ)—کاهش نقدینگی در بازار JGB مشاهده شده است. در سال ۲۰۱۳، بانک ژاپن شروع به خرید میلیاردها دلار اوراق قرضه دولتی ژاپن کرد و اقتصاد را با پول نقد پر کرد تا نرخ تورم پایین سالانه این کشور را به سمت هدف ۲٪ سوق دهد. برای نگه داشتن بازده اوراق ده‌ساله JGB نزدیک به صفر، افزایش بازده این اوراق باعث اقدام خرید از سوی بانک ژاپن می‌شود.
تا سال ۲۰۲۰، بانک مرکزی بیش از ۴۸٪ از اوراق قرضه دولتی ژاپن را در اختیار داشت. رابطه معکوسی بین نرخ‌های بهره و قیمت اوراق وجود دارد که توسط عرضه و تقاضا در بازارها تعیین می‌شود. خرید سنگین JGB تقاضا برای این اوراق را افزایش می‌دهد، که منجر به افزایش قیمت اوراق می‌شود. این افزایش قیمت، بازده اوراق را کاهش می‌دهد، که عنصر ضروری سیاست کنترل منحنی بازده فوق‌العاده انعطاف‌پذیر (YCC) بانک مرکزی است، که برای کمک به افزایش سودهایی که بانک‌های ژاپنی از وام‌دهی کسب می‌کنند، طراحی شده است.
بانک ژاپن در سال ۲۰۱۶ کنترل منحنی بازده را اجرا کرد تا بازده اوراق ده‌ساله JGB را در صفر نگه دارد و منحنی بازده را شیب‌دارتر کند. منحنی بازده زمانی شیب‌دارتر می‌شود که تفاوت بین نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت، که در ژاپن منفی هستند، و نرخ‌های بلندمدت افزایش یابد. این تفاوت گسترده‌تر در نرخ‌های بهره فرصت‌هایی برای سود آربیتراژ ایجاد می‌کند که برای بانک‌های ژاپن سودمند است.
در سال ۲۰۲۱، بانک ژاپن خرید اوراق خود را کاهش داد و شروع به اعلام خریدها به‌صورت فصلی به جای ماهانه کرد. گزارش شده است که این اقدام به این دلیل بود که سیاست هدف‌گذاری تهاجمی بازده صفر درصد منجر به رکود در معاملات بازار اوراق شده بود. بانک با کاهش مداخله در بازار اوراق، امیدوار بود که معاملات فعال‌تری را تشویق کند.
اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) در مقابل اوراق خزانه‌داری ایالات متحده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) بسیار شبیه به اوراق خزانه‌داری ایالات متحده هستند. آن‌ها به‌طور کامل توسط دولت ژاپن پشتیبانی می‌شوند، که آن‌ها را به سرمایه‌گذاری بسیار محبوبی در میان سرمایه‌گذاران کم‌ریسک و سرمایه‌گذاری مفیدی برای سرمایه‌گذاران پرریسک برای متعادل کردن ریسک پرتفوی خود تبدیل می‌کند. مانند اوراق پس‌انداز ایالات متحده، آن‌ها دارای اعتبار و نقدینگی بالایی هستند که به محبوبیت آن‌ها می‌افزاید. علاوه بر این، قیمت و بازدهی که JGBها با آن معامله می‌شوند، به‌عنوان معیاری برای ارزش‌گذاری سایر بدهی‌های پرریسک‌تر در این کشور استفاده می‌شود.