اوراق قرضه مشترک چیست؟

اوراق قرضه مشترک (Joint Bond) چیست؟

اوراق قرضه مشترک، اوراقی است که پرداخت اصل و سود آن توسط حداقل دو طرف تضمین می‌شود. در صورت نکول (عدم پرداخت) توسط صادرکننده، دارندگان اوراق می‌توانند بازپرداخت را از هر یک یا همه طرف‌های صادرکننده مطالبه کنند. این مسئولیت مشترک، ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد، اما معمولاً بازده کمتری نسبت به سایر سرمایه‌گذاری‌ها ارائه می‌دهد.

نکات کلیدی

• اوراق قرضه مشترک یا اوراق با مسئولیت مشترک (Joint-and-Several Bond) توسط حداقل دو طرف تضمین می‌شود.
• مشابه ضامن مشترک در وام، طرف دوم در صورت نکول صادرکننده، پرداخت را تضمین می‌کند.
• این اوراق اغلب برای پشتیبانی از شرکت‌های تابعه که به حمایت شرکت مادر نیاز دارند، استفاده می‌شود.
• اوراق قرضه مشترک سرمایه‌گذاری نسبتاً ایمنی هستند و به همین دلیل بازده کمتری دارند.
• برخی اقتصاددانان پیشنهاد کرده‌اند که اتحادیه اروپا برای تقویت یورو، اوراق قرضه مشترک منتشر کند.

درک اوراق قرضه مشترک اوراق قرضه مشترک معمولاً زمانی منتشر می‌شود که یک شرکت مادر نیاز به تضمین تعهدات شرکت تابعه خود دارد، مشابه ضمانت والدین برای وام فرزندشان. شرکت‌های مادر معمولاً شرکت‌های بزرگی هستند که سهام اکثریت یک یا چند شرکت تابعه کوچک‌تر در همان صنعت یا صنایع مکمل را در اختیار دارند. اگر شرکت تابعه بخواهد برای پروژه‌ای سرمایه جذب کند، ممکن است به‌تنهایی قادر به این کار نباشد یا تنها با نرخ بهره بالا بتواند اوراق منتشر کند. سرمایه‌گذاران ممکن است به دلیل رتبه اعتباری پایین‌تر شرکت تابعه، نسبت به اوراق آن محتاط باشند. در این موارد، شرکت مادر می‌تواند به‌عنوان ضامن اضافی برای اوراق عمل کند.

مثال: اوراق قرضه مشترک بانک وام مسکن فدرال بانک وام مسکن فدرال (FHLB) که در سال ۱۹۳۲ توسط کنگره آمریکا برای حمایت از سیستم بانکی محلی تأسیس شد، نمونه‌ای از صادرکننده اوراق قرضه مشترک است. دفتر مالی FHLB اوراق قرضه مشترک را برای تأمین مالی ۱۱ بانک وام مسکن فدرال در شبکه منطقه‌ای خود منتشر می‌کند. این بودجه سپس به مؤسسات مالی محلی برای حمایت از وام‌دهی به خریداران خانه، کشاورزان و صاحبان کسب‌وکارهای کوچک منتقل می‌شود. ساختار مسئولیت مشترک FHLB آن را در میان شرکت‌های تحت حمایت دولت در حوزه مسکن منحصربه‌فرد می‌کند و به‌عنوان ستونی در سیستم تأمین مالی وام‌های مسکن و کسب‌وکارهای کوچک عمل می‌کند.

درس‌هایی از یونان بسیاری از اقتصاددانان پیشنهاد کرده‌اند که اتحادیه اروپا برای تقویت ارز یورو، اوراق قرضه مشترک منتشر کند. آن‌ها به پیامدهای بحران اقتصادی ۲۰۰۸-۲۰۰۹ اشاره می‌کنند. در سال ۲۰۱۴، یونان در رکود اقتصادی عمیقی بود و به دلیل استفاده از یورو، نمی‌توانست به‌تنهایی اقدامات محرک ارزی انجام دهد. طرفداران اوراق قرضه مشترک استدلال کردند که یونان به حمایت و اعتبار سایر اعضای منطقه یورو نیاز داشت تا بتواند بدهی‌های خود را پرداخت کند تا زمانی که رشد اقتصادی از سر گرفته شود. پیشنهادهایی برای اوراق قرضه مشترک اروپایی، مانند "اوراق امن اروپایی" که در سال ۲۰۱۸ توسط کمیته‌ای به ریاست فیلیپ لین، رئیس بانک مرکزی ایرلند، مطرح شد، به‌طور دوره‌ای ارائه شده‌اند. بانک‌ها و برخی دولت‌های منطقه یورو ممکن است از این پیشنهادها حمایت کنند، زیرا تقاضا برای بدهی دولتی امن را برآورده می‌کنند. با این حال، آلمان به دلیل نگرانی از تشویق بی‌انضباطی مالی در کشورهای فقیرتر منطقه یورو، تاکنون این پیشنهادها را رد کرده است.